报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 基于基本面研判各品种趋势，液化石油气趋势空头，三十债、锌、原油、铅、橡胶、20号胶、铁矿石、甲醇、塑料、红枣、碳酸锂震荡偏空，铜、玻璃、沪深300股指期货、中证1000指数期货、中证500股指期货、上证50股指期货震荡偏多 [4] - 基于量化指标研判各品种趋势，沪银、沪铜、沪锡、郑棉、玉米、沪金、豆粕偏空，焦煤、豆油、棕榈油、螺纹钢、聚丙烯、焦炭、菜油、鸡蛋、甲醇、PVC、热轧卷板、沥青、沪铝、沪铅、玉米淀粉、锰硅、豆一、橡胶、沪锌震荡，菜粕、玻璃、豆二、PTA、塑料、铁矿石、白糖偏多 [7] - 宏观金融方面，股指期货考虑趋势操作、逢低做多为主，国债期货关注做平收益率曲线赔率、考虑做平利率曲线 [13][14] - 黑色品种中，钢材短期震荡，前期卖出宽跨逐步止盈，铁矿前期卖出宽跨策略逐步止盈、中期高位空单持有；双焦价格短期震荡偏弱，建议短期观望或逢反弹轻仓做空；硅锰单边不建议入场，关注09合约双硅价差，硅铁单边逢低偏多、中期低多；纯碱观望，玻璃逢低试多远月 [16][18][19][20] - 有色和新材料方面，短期铜价偏强震荡，沪锌空单持有，沪铅震荡偏空，碳酸锂短期偏强、中期供给压力限制上行空间，工业硅可卖出宽跨式期权，多晶硅震荡运行需谨慎操作 [22][24][26][27] - 农产品方面，郑棉高位偏强震荡，糖价走势震荡承压，鸡蛋建议反弹偏空思路，新季苹果主力合约或偏弱运行，玉米卖出深度虚值看涨期权或逢高做缩价差，红枣震荡偏弱，生猪短期有供应压力、考虑短期观望 [30][32][35][36][37][38][40] - 能源化工方面，原油地缘溢价消退、将回归供需基本面，燃料油跟随油价波动，塑料短期情绪性偏空、长期关注谈判等进展，橡胶单边谨慎、关注缩差策略止盈，合成橡胶低探时空单离场或观望，甲醇短期偏弱、长期供需格局好转但不确定大，烧碱期货陷入资金情绪博弈，沥青跟随油价波动，PVC短期偏弱、长期基本面或改善，聚酯产业链价格底部支撑强，液化石油气预计转向高位震荡 [42][44][45][47][48][49][50][52][53][54][57] - 其他品种中，纸浆建议逢高做空或尝试累沽类策略，原木关注港口库存，尿素低于政策限价期货值得多头配置 [59][60][61] 各板块总结 宏观资讯 - 特朗普称美国对伊朗战争结束，伊美或在伊斯兰堡举行新一轮会谈，美伊谈判若未达预期两周内或爆发高强度敌对，美国封锁伊朗港口后霍尔木兹海峡仍有船舶进出 [9] - 中国一季度货物贸易进出口总值同比增15%达11.84万亿元，3月进出口4.1万亿元同比增9.2%，出口降0.7%、进口增23.8% [10] - 国务院办公厅提出健全药品价格形成机制14条举措 [10] - 五一假期国际航班因燃油价格暴涨取消增多 [11] - 恒大集团及许家印相关案件一审开庭 [11] - SK海力士降低向英伟达HBM4出货量约20%-30%，微软Surface系列设备提价 [11] - 以黎将启动直接谈判，美联储新主席提名待参议院听证，美国3月PPI同比涨4%、环比涨0.5% [12] 宏观金融 股指期货 - 策略为考虑趋势操作、逢低做多为主，A股震荡走高，市场成交额2.4万亿元，PCB等概念爆发，汽车等板块跌幅居前，市场对美伊谈判乐观，上证指数重回4000点 [13] 国债期货 - 策略为关注做平收益率曲线赔率、考虑做平利率曲线，资金面均衡偏松，出口数据回落提振债市，央行回笼资金，PPI转正长债有利多，伊朗局势有不确定性 [14] 黑色 螺矿 - 钢材需求弱，地产新房销售同比弱、基建开工少且资金有压力，卷板下游消费增速下滑，出口及钢厂订单尚可但山东企业出口订单下滑，库存高企压制价格，供应端钢厂利润低、铁水产量增加，成本端支撑弱化，短期震荡，前期卖出宽跨逐步止盈 [15][16] - 铁矿石供给发运量回升，需求平稳有增但面临压力，中长期维持弱势，前期卖出宽跨策略逐步止盈、中期高位空单持有 [16] 煤焦 - 双焦价格短期震荡偏弱，建议短期观望或逢反弹轻仓做空，原油高位震荡、煤焦期价下行，焦煤供应充足稳定、库存偏高水平，焦企生产积极性提高，3月下旬以来期货跌幅大，回归基本面定价逻辑 [18] 铁合金 - 硅锰基本面无变动，单边不建议入场，关注09合约双硅价差；硅铁单边逢低偏多、中期低多，14日双硅横盘震荡，硅铁强于锰硅，硅铁05合约收盘价贴水，期现出货较好 [19] 纯碱玻璃 - 纯碱观望，供应端龙头企业负荷恢复、产量上移，暂无产能退出计划，盘面弱势期现货出货顺畅，关注成本和供应变化 [20] - 玻璃逢低试多远月，供应端维持低位，利润未改善或有产线冷修，产业信心受盘面影响，部分厂家降价，期现货源出货好，关注后续承接力度 [20] 有色和新材料 沪铜 - 短期铜价偏强震荡，市场对中东局势脱敏，硫酸紧缺、库存加速去化支撑铜价，关注能源价格对经济中长期影响，美国3月CPI同比涨3.3%，国内社会库存去库，冶炼厂检修，矿端供应偏紧 [22] 沪锌 - 截至4月13日库存增加，操作上空单持有，4月14日夜盘锌价高开低走，市场对后市需求预期差，现货市场成交转弱 [23][24] 沪铅 - 截至4月13日库存增加，操作上震荡偏空，4月14日夜盘高开低走，铅蓄电池进入消费淡季，再生铅企业检修，交割因素解除后库存增势或放缓，现货市场成交向好 [24][25] 碳酸锂 - 短期表现偏强，中期供给压力限制上行空间，关注津巴布韦锂矿发运、江西矿证变更，需求旺季4月排产增幅4%-5%，二季度需求增幅大于供给增幅，三季度供需边际转松 [26] 工业硅多晶硅 - 工业硅暂无明显供需驱动，估值中性，可卖出宽跨式期权，9号头部大厂东部临时停7台4天，下游有弱减产，后续关注大厂外购电成本谈判 [27] - 多晶硅震荡运行，谨慎操作，市场信息被证伪后盘面冲高动能减弱，产业链负反馈矛盾仍在，临近丰水期大厂复产预期未证伪，盘面价格临近现金成本线有博弈性反弹 [28] 农产品 棉花 - 郑棉价高位偏强震荡，下游订单不畅、内外价差修复，隔夜美棉因原油重挫微跌但干旱忧虑支撑，国内棉花去库存快、预期减产支撑棉价，ICAC预计全球棉花产量下降，巴西产量预估减少，USDA报告利空但巴西出口增长 [30] 白糖 - 糖价走势震荡承压，隔夜原糖低位反弹，国内郑糖震荡偏弱后反弹，机构对全球食糖过剩幅度分歧大，国内产量阶段性供给压力未释放，进口成本低，国产现货和郑糖价格回落至成本以下，制糖产业亏损限制下跌空间 [32][33][34] 鸡蛋 - 蛋价“南弱北强”，供应两级分化，目前供需紧平衡，新鸡开产增加、老鸡淘汰延缓或缓解供应紧张，气温升高内销转弱，现货上涨空间有限，期货偏高估值，建议反弹偏空思路 [35] 苹果 - 新季苹果花期暂无恶劣天气，主力合约或偏弱运行，4月消费淡季，花期天气正常，现货市场分化，差货价格跌幅大，优质货源稳定偏弱，出库略有好转但走货格局未变，全国冷库库存处近五年同期低位，消费不佳，关注产区出库和销区走货 [36] 玉米 - 卖出深度虚值看涨期权或逢高做缩价差，国内玉米现货价格互有涨跌、盘面震荡，北港观望、华北价格趋弱，政策调控风险上升，托市小麦投放量提升，进口谷物到港、库存累库，养殖端亏损、饲料企业采购下降 [37] 红枣 - 震荡偏弱，当前为消费淡季，现货价格稳定但后期预期偏弱，产区价格稳定，销区价格稳定，仓单数量4422张、有效预报1585张，总供应量多、出货有压力，关注销区走货和采购商心态 [38][39] 生猪 - 短期有供应压力，库存压力或释放，考虑短期观望，现货南稳北涨、期货反弹，市场进入库存去化阶段，理论出栏量下滑，养殖端出栏加快，检疫票检查严，部分地区疫情增加出栏积极性 [40] 能源化工 原油 - 市场恐慌情绪释放后美伊谈判将继续，封锁令未全面切断海峡通航，双方未关闭外交窗口，后续或重返谈判桌，短期油价因地缘冲高但难以维持高位，地缘溢价消退后将回归供需基本面 [42] 燃料油 - 跟随油价，市场焦点在和谈及地缘中反复波动，布伦特原油回落，特朗普称战争结束，关注和谈进程，燃料油贴水回落，新加坡库存小幅去库，有季节性旺季需求支撑 [44] 塑料 - 近期地缘政治影响聚烯烃价格，短期情绪性偏空，长期关注谈判、原油供应恢复和上游提负荷节奏，市场对谈判结果不确定，心态波动大，盘面偏弱震荡，现货价格震荡走弱 [45][46] 橡胶 - 原料价格支撑胶价，单边谨慎，4月做缩RU - NR策略关注止盈，国内云南产区天气缓解、原料价格回落，海南受高温影响原料偏强，关注合成橡胶波动等因素 [47] 合成橡胶 - 低探时空单离场或观望，地缘事件反复、能源供应未恢复，合成橡胶止跌反弹，关注冲突发展、能源价格等因素 [48] 甲醇 - 短期偏弱震荡，战争进入谈判状态但结果不确定，长期供需格局好转但有不确定性，关注下游采购、出口及伊朗供应和运输恢复情况，现货价格震荡走弱 [49] 烧碱 - 现货市场弱稳，期货多头止损离场，期货价格贴水，后期陷入基本面与资金情绪博弈，上行驱动来自出口和仓单缺失，下行驱动来自供应压力 [50][51] 沥青 - 产业端供需双弱，高价抑制投机需求，近端受原油价格和原料进口风险主导，关注地缘冲突，沥青需求淡季，跟随油价波动 [52] PVC - 短期偏弱，前期上涨因原油价格抬升乙烯法成本，美伊战争或进入谈判阶段，化工品走弱，出口签单量下滑，长期基本面或改善，可考虑低价少量买入 [53] 聚酯产业链 - 价格底部支撑强，中东地缘局势反复，成本端有支撑，供应端缩减、供需结构改善，关注地缘政治、装置检修和聚酯需求复苏情况，PX供应缩减预期提振市场，PTA供应下滑、加工费偏弱，乙二醇供应总量缩减，短纤产销偏弱 [54][55] 液化石油气 - 预计转向高位震荡，下方关注5600元/吨支撑，关注美伊谈判、海峡通行和PDH装置开工，上游供应有变化，下游深加工有装置停工或计划，全国液化气估价微跌，民用气和醚后碳四市场有涨跌分化 [56][57][58] 其他品种 纸浆 - 市场交易进口针叶弱现实，进口稳定、下游刚需补库，进口与国产供应施压价格，针叶高库存弱需求与海外浆厂减停产博弈，国内基本面企稳、估值低有支撑，但远期进口成本下移压制盘面，建议逢高做空或尝试累沽类策略 [59] 原木 - 注意宏观及商品情绪，新民洲港下游加工厂订单需求稳定，4米辐射松原木价格上涨，库存去化和外盘成本支撑贸易商挺价，后续观察港口库存，日照主流辐射松原木价格下降 [60] 尿素 - 低于政策限价的期货值得多头配置，日内动态参与，现货市场价格稳定，工厂限量收单，大颗粒紧张，需求持续，复合肥企业采购启动，期货05合约横盘震荡，基本面区域分化，政策使期货向主流交割区域价格靠拢 [61]