报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对铝合金、铝、氧化铝、铜、镍、铅、锡、锌等有色金属期权进行分析 ，涵盖标的期货市场数据、期权因子、行情解读及策略建议等内容 ，部分品种给出方向性或波动性策略建议 [6][18][30] 各品种总结 铝合金（AD） - 标的期货市场数据：ad2606合约昨日收盘价23800元 ，涨0.80％ ，成交量7181手 ，增841手 ，持仓量15663手 ，增459手 [3][6] - 期权因子 - 量仓PCR：看涨期权成交量973 ，增579 ，持仓量1317 ，增337 ；看跌期权成交量596 ，增449 ，持仓量907 ，增114 ；成交量PCR为0.61 ，增0.24 ，持仓量PCR为0.69 ，降0.12 [4] - 期权因子 - 压力支撑：标的合约ad2605 ，平值行权价23800 ，压力位26800 ，支撑位23000 ，加权隐波率19.77% ，降4.42% ，年平均隐波率14.91% ，HISV20为16.99% [5] - 行情解读：隐含波动率维持在均值0.1491上方波动 ，持仓量PCR收报0.6887 ，位于近一年来的2.00%水位 [6] - 策略建议：方向性策略无 ，波动性策略无 [7] 铝（AL） - 标的期货市场数据：al2605合约昨日收盘价24870元 ，涨0.74% ，成交量224532手 ，增9505手 ，持仓量200611手 ，降3295手 [15][18] - 期权因子 - 量仓PCR：看涨期权成交量159752 ，增89236 ，持仓量92770 ，增7528 ；看跌期权成交量44833 ，增3407 ，持仓量54845 ，增2121 ；成交量PCR为0.28 ，降0.31 ，持仓量PCR为0.59 ，降0.03 [16] - 期权因子 - 压力支撑：标的合约al2605 ，平值行权价24800 ，压力位25000 ，支撑位23000 ，加权隐波率22.48% ，降0.09% ，年平均隐波率17.25% ，HISV2为18.58% [17] - 行情解读：隐含波动率维持在均值0.1725上方波动 ，持仓量PCR收报0.5912 ，位于近一年来的21.22%水位 [18] - 策略建议：方向性策略无 ，波动性策略构建卖出看涨 + 看跌期权组合策略 ，如S_AL2605P24200等 [19] 氧化铝（AO） - 标的期货市场数据：ao2605合约昨日收盘价2641元 ，涨0.30％ ，成交量136773手 ，降158317手 ，持仓量170634手 ，降1319手 [27][30] - 期权因子 - 量仓PCR：看涨期权成交量81932 ，降12221 ，持仓量143921 ，增14233 ；看跌期权成交量15640 ，降12965 ，持仓量36998 ，增1995 ；成交量PCR为0.19 ，降0.11 ，持仓量PCR为0.26 ，降0.01 [28] - 期权因子 - 压力支撑：标的合约ao2605 ，平值行权价2650 ，压力位3500 ，支撑位2600 ，加权隐波率39.53% ，无变化 ，年平均隐波率33.37% ，HISV20为25.50% [29] - 行情解读：隐含波动率维持在均值0.3337上方波动 ，持仓量PCR收报0.2571 ，位于近一年来的18.37%水位 [30] - 策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略 ，如B_AO2605P2800等 ，波动性策略无 [31] 铜（CU） - 标的期货市场数据：cu2605合约昨日收盘价101190元 ，涨2.04％ ，成交量112521手 ，增1467手 ，持仓量168153手 ，降3524手 [38][41] - 期权因子 - 量仓PCR：看涨期权成交量165942 ，增48673 ，持仓量57609 ，增2131 ；看跌期权成交量64566 ，增9972 ，持仓量56307 ，降233 ；成交量PCR为0.39 ，降0.08 ，持仓量PCR为0.98 ，降0.04 [39] - 期权因子 - 压力支撑：标的合约cu2605 ，平值行权价102000 ，压力位100000 ，支撑位98000 ，加权隐波率27.90% ，增2.73% ，年平均隐波率23.39% ，HISV20为23.49% [40] - 行情解读：隐含波动率维持在均值0.2339上方波动 ，持仓量PCR收报0.9774 ，位于近一年来的83.27%水位 [41] - 策略建议：方向性策略无 ，波动性策略构建卖出看涨 + 看跌期权组合策略 ，如S_CU2605P98000等 [42] 镍（NI） - 标的期货市场数据：ni2605合约昨日收盘价139480元 ，涨3.91% ，成交量336743手 ，增43305手 ，持仓量134115手 ，降7301手 [50][53] - 期权因子 - 量仓PCR：看涨期权成交量197156 ，增105869 ，持仓量52376 ，增9483 ；看跌期权成交量39836 ，增16705 ，持仓量26599 ，增3870 ；成交量PCR为0.2 ，降0.05 ，持仓量PCR为0.51 ，降0.02 [51] - 期权因子 - 压力支撑：标的合约ni2605 ，平值行权价40000 ，压力位150000 ，支撑位130000 ，加权隐波率42.05% ，增1.58% ，年平均隐波率31.61% ，HISV20为18.48% [52] - 行情解读：隐含波动率维持在均值0.3161上方波动 ，持仓量PCR收报0.5078 ，位于近一年来的33.88%水位 [53] - 策略建议：方向性策略无 ，波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 ，如S_NI2605P126000等 [54] 铅（PB） - 标的期货市场数据：pb2605合约昨日收盘价16655元 ，涨0.51% ，成交量38562手 ，降2261手 ，持仓量49622手 ，降1434手 [62][65] - 期权因子 - 量仓PCR：看涨期权成交量4589 ，增1433 ，持仓量7073 ，增96 ；看跌期权成交量2700 ，降576 ，持仓量5121 ；成交量PCR为0.59 ，降0.45 ，持仓量PCR为0.72 [63] - 期权因子 - 压力支撑：标的合约pb2605 ，平值行权价16600 ，压力位17000 ，支撑位16200 ，加权隐波率16.97% ，降1.06% ，年平均隐波率18.46% ，HISV20为11.71% [64] - 行情解读：隐含波动率维持在均值0.1846上方波动 ，持仓量PCR收报0.724 ，位于近一年来的55.51%水位 [65] - 策略建议：方向性策略无 ，波动性策略构建卖出看涨 + 看跌期权组合策略 ，如S_PB2605P15800等 [66] 锡（SN） - 标的期货市场数据：sn2605合约昨日收盘价382930元 ，涨2.51％ ，成交量205829手 ，增24195手 ，持仓量32711手 ，增172手 [74][77] - 期权因子 - 量仓PCR：看涨期权成交量69769 ，增37117 ，持仓量15463 ，增1051 ；看跌期权成交量40125 ，增25464 ，持仓量13005 ，增1354 ；成交量PCR为0.58 ，增0.13 ，持仓量PCR为0.84 ，增0.03 [75] - 期权因子 - 压力支撑：标的合约sn2605 ，平值行权价385000 ，压力位400000 ，支撑位300000 ，加权隐波率47.30% ，增0.47% ，年平均隐波率38.90% ，HISV20为45.88% [76] - 行情解读：隐含波动率维持在均值0.3890上方波动 ，持仓量PCR收报0.841 ，位于近一年来的66.12%水位 [77] - 策略建议：方向性策略无 ，波动性策略构建卖出看涨 + 看跌期权组合策略 ，如S_SN2605P370000等 [78] 锌（ZN） - 标的期货市场数据：zn2605合约昨日收盘价23790元 ，涨0.95％ ，成交量75917手 ，降2988手 ，持仓量73361手 ，降1015手 [86][89] - 期权因子 - 量仓PCR：看涨期权成交量25389 ，增11271 ，持仓量24390 ，增792 ；看跌期权成交量15706 ，降1397 ，持仓量16612 ，降24 ；成交量PCR为0.62 ，降0.59 ，持仓量PCR为0.68 ，降0.02 [87] - 期权因子 - 压力支撑：标的合约zn2605 ，平值行权价23800 ，压力位24000 ，支撑位23000 ，加权隐波率18.21% ，增0.15% ，年平均隐波率17.86% ，HISV20为14.62% [88] - 行情解读：隐含波动率维持在均值0.1786上方波动 ，持仓量PCR收报0.6811 ，位于近一年来的15.92%水位 [89] - 策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略 ，如B_ZN2605C23000等 ，波动性策略无 [90]