报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，涵盖国债、股指、贵金属等，各品种受宏观经济、地缘政治、供需关系等因素影响，走势和投资建议不同，投资者需关注各品种具体情况并谨慎操作 根据相关目录分别进行总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线上涨，30 年期主力合约涨 0.11%报 112.880 元，10 年期主力合约涨 0.14%报 108.495 元，5 年期主力合约涨 0.07%报 106.070 元，2 年期主力合约涨 0.02%报 102.524 元 [5] - 中国 3 月出口同比增 2.5%，进口增 27.8%，贸易顺差 511.3 亿美元 [5] - IMF 将 2026 年世界经济增长预期下调 0.2 个百分点至 3.1%，若战事与高油价持续，增速或降至 2.5%甚至更低 [5] - 宏观数据平稳但复苏动能待加强，货币政策预计保持宽松，国债收益率处相对低位，中国经济平稳复苏，核心通胀回升，内需政策有发力空间，后市有压力，应保持谨慎 [5] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深 300 股指期货主力合约涨 1.48%，上证 50 股指期货主力涨 0.91%，中证 500 股指期货主力合约涨 1.50%，中证 1000 股指期货主力合约涨 1.44% [7] - 国内经济平稳但复苏动能不强，企业盈利增速低位，国内资产估值有修复空间，中国经济有韧性，核心通胀回升，政策环境偏暖，市场情绪提升，增量资金入场，但伊朗局势不确定性大，全球滞胀风险上升，预计市场波动放大，应空仓观望 [7][8] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 1,052.82，涨幅 0.90%；白银主力合约收盘价 19,210，涨幅 4.24% [10] - 美国 3 月 PPI 同比升 4%，环比升 0.5%，核心 PPI 同比升 3.8%，环比升 0.1% [10] - 全球贸易金融环境复杂，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金支撑黄金走势，中长期逻辑坚挺，但前期上涨市场定价充分，伊朗局势影响大，市场波动将放大，应保持观望 [10] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货震荡整理，唐山普碳方坯最新报价 2970 元/吨，上海螺纹钢现货价格 3070 - 3220 元/吨，上海热卷报价 3290 - 3350 元/吨 [12] - 中东局势对期货价格有情绪影响，对实际供需格局影响小，成材价格中期由产业供需主导，需求端房地产行业下行，螺纹钢需求同比下降，中期需求旺季环比回升；供应端产能过剩，螺纹钢周产量低位，供应压力不大；库存处于去库存阶段，压力小，后期关注库存消耗速度 [12][13] - 螺纹钢价格可能反弹但空间有限，热卷走势与螺纹钢一致，技术面短期内或反弹，投资者可关注低位做多机会，轻仓参与 [13][14] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货震荡整理，PB 粉港口现货报价 755 元/吨，超特粉现货价格 645 元/吨 [15] - 中东局势对期货价格有情绪影响，对实际供需格局影响小，全国铁水日产量可能回升，需求扩张利多价格，关注钢厂复产情况；供应端今年前 3 个月铁矿石进口量同比增长 10.5%，库存总量处近五年同期最高水平 [15] - 需求端利多效果有限，技术面短期内或反弹，投资者可关注低位做多机会，轻仓参与 [15][16] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货小幅反弹 [17] - 中东局势对期货价格有情绪影响，对实际供需格局影响小，焦煤主产地煤矿正常生产，警惕供应量回升压力，需求端市场情绪降温，下游采购谨慎，贸易商出货积极，煤矿签单转差，多数煤种价格回调；焦炭供应端平稳，库存压力不大，需求端全国铁水日产量可能回升，支撑价格，焦炭现货价格第一轮涨价落地 [17][18] - 技术面焦煤焦炭期货中期或延续区间震荡格局，投资者可关注低位买入机会，轻仓参与 [18][19] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收平至 6150 元/吨，硅铁主力合约收涨 0.25%至 5714 元/吨，天津锰硅现货价格 6100 元/吨，内蒙古硅铁价格 5430 元/吨 [20] - 4 月 10 日当周加蓬产地锰矿发运量回升，澳矿供应稳定，港口锰矿库存 497 万吨，报价回落，库存创 2025 年以来新高；主产区电价、焦炭和兰炭价格回升，铁合金成本低位窄幅波动上行；4 月 10 日当周样本建材钢厂螺纹钢产量 216 万吨，为近五年同期次低水平，3 月螺纹钢长流程毛利回落至 -33 元/吨，锰硅、硅铁产量分别为 16.23 万吨、10.58 万吨，锰硅周度产量连续回落，供应宽松推动库存累升 [20] - 成本低位下行空间受限，支撑渐强，26 年以来产量维持低位，需求偏弱，过剩压力延续，近期主产区盈亏转差，成本支撑增强，短期价格回落，现货亏损扩大后可关注多头机会 [20] 原油 - 上一交易日 INE 原油震荡下行，因美伊可能再次会谈 [21] - 4 月 10 日投机客增持美国原油期货和期权净多头头寸 5,520 手至 109,227 手；美国能源企业削减石油和天然气钻机数量，截至 4 月 10 日当周总数减少 3 座至 545 座；美国和伊朗下一轮谈判可能在本周或下周初举行 [22] - CFTC 数据显示美国资金看多原油后市，美伊第一次会谈未达成协议，预计多轮谈判，隔夜美伊将举行新一轮谈判，伊朗考虑暂停霍尔木兹航运，地缘政治紧张局势缓解，原油下行，投资者可关注做空机会 [23][24] 聚烯烃 - 上一交易日杭州 PP 市场报盘走跌，拉丝主流价格 9150 - 9300 元/吨，余姚市场 LLDPE 价格下跌 50 - 150 元/吨 [25] - 成本面油制成本支撑减弱、煤制成本支撑变化不大；供应面市场供应因装置计划重启和负荷提升预期增加，下期总产量预计 63.65 万吨，较本期增加 3.48 万吨；需求面下期聚烯烃下游各行业整体开工率变化不大，北方棚膜需求收尾，地膜订单放缓，开工率下滑，下游企业对高价原料承接意愿弱，市场以刚需成交为主 [25][26] - 供需数据较前期减弱，投资者可关注做空机会 [27] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力合约收涨 1.52%，山东主流顺丁橡胶现货价参考区间 16600 - 17100 元/吨，基差持稳 [28] - 市场核心矛盾为中东地缘缓和预期带动原油及丁二烯价格走弱预期，短期宽幅震荡；供应端核心原料丁二烯价格高位松动，顺丁橡胶生产亏损致产能利用率降至 44.78%，部分装置 4 月降负或检修，供应预期收紧；需求端下游轮胎企业开工率环比回落，中东局势致出口订单延期，企业刚需采购，对高价接受度有限；库存端企业库存去化明显，社会库存低位 [28] - 受成本端支撑及装置检修预期，价格下方空间有限，但需求疲软及社会库存压制上行空间，中期关注中东局势、装置检修及出口订单变化，观点为高位震荡 [28][29] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收涨 0.06%，20 号胶主力收跌 0.15%，上海现货全乳胶价格持稳至 16650 - 16800 元/吨，基差持稳 [30] - 市场核心矛盾为新胶供应增长与下游轮胎开工同比疲软的博弈，短期宽幅震荡；供应端泰国等核心产区 4 月开割，新胶上量缓慢，泰国胶水价格高位，成本支撑强劲；需求端下游轮胎企业开工率环比回落，同比仍低，企业刚需采购，对高价接受度有限；库存端中国天胶社会库存 134.6 万吨，环比下降 0.38 万吨，累库趋势转去库；成本端合成橡胶价格上涨形成替代支撑 [31] - 受成本支撑及库存去化，价格下方空间有限，但新胶上量预期及弱需求压制上行空间，中期关注主产区开割进度及下游订单变化，观点为宽幅震荡 [31][32] PVC - 上一交易日 PVC 期货主力合约收跌 0.75%，华东电石法 PVC 市场均价参考区间 5000 - 5200 元/吨，乙烯法 PVC 现货价格参考区间 6400 - 6600 元/吨，基差持稳 [33] - 市场核心矛盾为成本端电石及乙烯价格下行支撑减弱，与高社会库存、下游需求疲软的博弈；供应端 PVC 粉整体开工负荷率约 77.40%，4 月春检计划落地，供应预期收紧；需求端下游管材、型材开工率季节性回升但低于往年同期，企业订单少，对高价原料抵触，刚需采购；库存端截至 4 月 9 日中国 PVC 社会库存 134.15 万吨，环比微增 0.01%，同比大幅增加 78.10%，处近年同期高位；成本端乌海电石主流价格约 2425 元/吨，亚洲乙烯价格 CFR 东北亚报 1425 美元/吨，原料价格下行削弱成本支撑；政策方面 PVC 粉 13%出口退税 4 月 1 日取消，出口成本增加，“抢出口”行情退坡 [33][34] - 受春检预期及成本底部支撑，价格下方空间有限，但高库存与弱需求压制上行空间，中期关注检修落实进度及下游需求修复情况，观点为下行空间有限 [34][35] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收跌 0.11%，山东临沂现货价持稳至 1890 - 1900 元/吨，基差持稳 [36] - 市场核心矛盾为供应压力与政策顶及成本支撑、工业需求回升的博弈，价格震荡运行；供应端行业日产量维持 21.48 万吨高位，开工率 85.63%，气头装置负荷恢复，4 月春检计划影响有限，高供应格局未改；需求端农业返青肥结束，需求转弱，复合肥等工业需求环比回落，截至 4 月 10 日当周复合肥产能利用率 49.62%，较上周下降 2.88 个百分点，形成刚性托底但支撑边际减弱；成本利润端煤炭价格偏强运行，固定床工艺完全成本约 1917 元/吨，为现货提供底部支撑；库存端截至 4 月 12 日企业库存约 56.28 万吨，较上周增加约 2.68 万吨，工厂订单充足、出货顺畅，但库存止跌小涨反映需求阶段性减弱；政策方面 2026 年出口配额严格控制在 330 万吨，3 月 16 日至 4 月 30 日暂停≤10kg 小包装尿素出口，隔离国际高价冲击 [36] - 受春耕尾需、工业刚需及成本支撑，价格深跌空间有限，但高供应与政策顶压制上行空间，中期关注出口政策调整及工业需求持续性，观点为震荡运行 [36][37] 对二甲苯 PX - 上一交易日 PX2605 主力合约上涨，涨幅 4.17%，PXN 价差调整至 120 美元/吨左右，PX - MX 价差升至 110 美元/吨附近 [38] - 供需方面受上游原料供应稳定担忧影响，国内部分炼厂预防性降负，国内 PX 负荷降至 81.9%，环比下滑 2.1%，亚洲 PX 负荷降至 69.8%，下滑 2.9%，韩国装置停车，海外供应缩量；成本端地缘局势多变，原油价格调整，成本波动加剧 [39] - 短期 PXN 价差和短流程利润持稳，受原料担忧影响，PX 工厂降负增多，供应偏紧下方支撑增强，美伊冲突局势多变，原油价格波动加剧，短期 PX 价格或宽幅调整，投资者可逢低谨慎参与，注意控制风险，关注油价变化 [39] PTA - 上一交易日 PTA2605 主力合约上涨，涨幅 2.1%，PTA 加工费下滑至 150 元/吨附近 [40] - 供应端 4 月 PTA 检修增多，国内 PTA 负荷下降至 76.6%，环比下滑 2.4%，华东一套 300 万吨 PTA 装置按计划明日停车检修；需求端恒力一套装置检修，通恒一套装置重启出产品，聚酯负荷小降至 86.5%附近，江浙终端开工率先降后升，备货局部跟进；成本端中东地缘局势变化，油价及亚洲 PX 价格宽幅调整 [40] - 短期 PTA 装置检修增多，供应或缩减，但下游长丝工厂减产幅度扩大，需求端或走弱，近期地缘局势变动，原油或大幅波动，投资者应谨慎操作，注意控制风险 [40] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约下跌，跌幅 0.81% [41] - 供应端乙二醇整体开工负荷在 67.08%，环比上升 3.23%，其中草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷在 79.73%，环比上升 4.97%，中东 12 套装置停车，沙特两套装置重启；库存方面华东部分主港地区 MEG 港口库存约 98.7 万吨，环比下降 4.7 万吨，4 月 13 日至 4 月 19 日主港计划到货数量约为 4.5 万吨；需求方面下游聚酯开工下滑至 86.5%，长丝大厂减产幅度扩大至 20%，江浙终端开工调整，原料备货增加，需求缺乏驱动 [41][42] - 中东乙二醇装置多数停车，虽有重启但数量有限，港口到港减少，发货增加，4 月进口或大幅缩减，持续去库预期下港存将下降至低位，下方支撑偏强，地缘局势有变数，短期价格或宽幅震荡，投资者可回调参与，关注中东供应情况，后续弹性空间取决于春检节奏和需求兑现情况 [42] 短纤 - 上一交易日短纤 2606 主力合约上涨，涨幅 0.51% [43] - 供应方面短纤装置负荷增加至 91.03%，环比增加 5%；需求方面江浙终端开工清明节后提升，下游加弹、织造、印染负荷分别回升至 70%、60%、82%，下游原料备货一般，坯布新单受地缘、原油、聚酯成本影响，采购商观望；成本端受地缘局势缓和影响，原油价格或震荡调整，PTA 和乙二醇或跟随大幅波动 [43] - 近期短纤供应增加，终端工厂备货下降，织机负荷下滑，整体供需走弱，或存拖累，短期交易成本端逻辑，市场波动大，投资者应谨慎观望 [43] 瓶片 - 上一交易日瓶片 2606 主力合约上涨，涨幅 1.84%，瓶片加工费上升至 1300 元/吨附近，聚酯原料成本下滑，瓶片工厂挺价意愿较强，价格跟跌缓慢，加工区间高企 [44] - 供应方面瓶片工厂负荷上升至 72.9%；需求端市场交投以刚需为主，海外需求尚可；出口关注人民币汇率和海运费变动；成本方面短期原料端价格调整，成本暂弱 [45] - 瓶片供需基本面变化不大，中东局势缓和，原油和 PTA 或调整，投资者应谨慎参与，注意控制风险，关注地缘局势、装置运行