报告行业投资评级 - RU及NR中性，BR中性 [11] 报告的核心观点 - 国内产区降雨使市场前期对国内产出抑制的担忧减缓，国内原料看多情绪降温，叠加伊朗冲突和霍尔木兹海峡不畅，市场对全球经济影响的担忧回升，海内外产区处于开割初期，泰国原料价格坚挺，橡胶成本端支撑较强，下游轮胎需求因中间端库存累积后续工厂转移空间受限，但轮胎出口对国内需求有支撑；美伊第一轮谈判失败以及霍尔木兹海峡不畅通，顺丁烯橡胶及其上游丁二烯供应端支撑逻辑未变，限制价格调整空间，丁二烯价格止跌，顺丁橡胶成本处于高位，生产亏损使供应难回升，本周部分检修装置计划重启预计产量环比小幅回升，下游轮胎需求预计环比示弱，中间端库存累积难推动轮胎厂成品库存去化，轮胎厂生产利润压缩将带来后期开工率下降压力，轮胎出口对国内需求有支撑 [11] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约16740元/吨，较前一日变动-55元/吨；NR主力合约13805元/吨，较前一日变动-40元/吨；BR主力合约15985元/吨，较前一日变动+15元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格16600元/吨，较前一日变动-50元/吨；青岛保税区泰混15900元/吨，较前一日变动+0元/吨；青岛保税区泰国20号标胶2070美元/吨，较前一日变动+0美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶2020美元/吨，较前一日变动+0美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格18300元/吨，较前一日变动-500元/吨；浙江传化BR9000市场价16450元/吨，较前一日变动+150元/吨 [1] 市场资讯 进口数据 - 2026年3月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计78.7万吨，较2025年同期增3.6%；2026年一季度共计219.1万吨，较2025年同期增0.4% [2] 全球天胶产量与消费预测 - 2026年2月全球天胶产量料增3.4%至99.4万吨，较上月下降23.9%；消费量料降16.6%至108.8万吨，较上月下降15.9%；前2个月累计产量料降0.5%至230.1万吨，累计消费量料降6.1%至238.1万吨 [2] 泰国出口数据 - 2026年前2个月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计45万吨，同比降15%，其中标胶出口24万吨，同比降22%；烟片胶出口8.3万吨，同比增15%；乳胶出口12.3万吨，同比降15% [2] 泰国橡胶产量预估 - 2026年泰国橡胶产量料增加2.2%至494.1万吨，收割面积料微降0.2%至2232.5万莱，亩产由216公斤/莱增加至221公斤/莱，提升2.3%；产量增加因降雨趋势低于去年增加割胶天数、橡胶价格良好、橡胶树落叶病爆发概率下降、亩产提升抵消收割面积缩减影响 [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2026 - 04 - 14，RU基差-140元/吨（+5），RU主力与混合胶价差840元/吨（-55），NR基差394.00元/吨（+27.00）；全乳胶16600元/吨（-50），混合胶15900元/吨（+0），3L现货17000元/吨（+0）；STR20报价2070美元/吨（+0），全乳胶与3L价差-400元/吨（-50）；混合胶与丁苯价差-2100元/吨（+400） [4] 原料价格 - 泰国烟片81.50泰铢/公斤（-1.87），泰国胶水84.00泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶61.00泰铢/公斤（-0.10），泰国胶水 - 杯胶23.00泰铢/公斤（+0.10） [5] 开工率 - 全钢胎开工率为70.48%（-1.59%），半钢胎开工率为76.50%（-1.75%） [6] 库存 - 天然橡胶社会库存为714358吨（+14334），青岛港天然橡胶库存为1346293吨（-3803），RU期货库存为125350吨（-30），NR期货库存为43746吨（+201） [7] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2026 - 04 - 14，BR基差315元/吨（+85），丁二烯中石化出厂价16200元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价18300元/吨（-500），浙江传化BR9000报价16450元/吨（+150），山东民营顺丁橡胶16400元/吨（+50），顺丁橡胶东北亚进口利润-7977元/吨（-323） [8] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为40.56%（-4.24%） [9] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为7030吨（-2220），顺丁橡胶企业库存为28850吨（-1850） [10]