人民币汇率表现 - 中东冲突以来，美元兑多数货币升值，但人民币逆势走强，离岸人民币升破6.81关口，创近3年新高[2][3] - 3月以来，人民币兑美元逆势升值0.6%，CFETS一篮子货币指数年化升值幅度达14.7%[16] - 这是“811”汇改以来，人民币第二次与美元呈现“双强”格局，且逆周期因子在抑制升值（约126pips）背景下，人民币对一篮子货币仍走强，较为罕见[3][18] 升值背后的基本面与资金面因素 - 中国经济周期底部已于2025年三季度出现，能源结构优势凸显：中国对油气依赖度仅为27.5%，远低于全球55.5%的平均水平[4][24] - 中国原油进口对霍尔木兹海峡的依赖度相对较低，仅为24.7%[4] - 资金面上，“结汇潮”延续，2月银行代客结售汇顺差高达551.9亿美元，为历史次高[4][31] - 中东冲突爆发后，权益市场主动型外资从中国市场的流出相对平缓，未出现大幅外流[4][35] 地缘冲突对人民币的长期支撑逻辑 - 冲突将提升全球能源安全溢价，强化中国新能源产业出口优势（如电池出口全球份额57.3%，光伏组件71.5%），通过贸易顺差支撑人民币中长期升值[5][40][41] - 冲突与金融制裁或重塑全球结算格局，削弱石油美元垄断，提升人民币在能源贸易中的使用占比（中国跨境贸易人民币使用占比一度升至35%）[5][47] - 冲突将推动全球资金（如主权财富基金）降低对美欧资产的集中配置，转向多元化布局，提升对中国的配置兴趣[5][51] 同期海外市场与关键数据 - 当周（报告期）标普500指数上涨3.6%，10年期美债收益率下行4.0bp至4.31%，美元指数跌至98.70，布伦特原油价格下跌12.7%至95.2美元/桶[6] - 美国3月CPI同比升至3.3%（前值2.4%），ISM服务业PMI回落至54.0[6][131] - 自冲突开始至4月上旬，霍尔木兹海峡日通航船只数量从69艘骤降至2艘[6][120]