核心观点 - A股市场对美伊谈判的波折已充分预期，战争冲击有望逐步降低，市场将更关注基本面和景气度，结构性机会增加，建议关注高景气方向及低估值高股息板块 [6][7] - 中矿资源 2025年因铜冶炼项目亏损导致利润下滑，但2026年一季度业绩预告显示归母净利润同比大幅增长270.97%-308.07%，多金属业务发展提速，锂、铯铷、铜锗镓锌等板块产能释放有望驱动业绩持续增厚 [9][10][11][12][13][15] - 火炬电子 2025年业绩亮眼，营业收入同比增长47.09%至41.21亿元，归母净利润同比增长64.39%至3.20亿元，三大业务板块均实现增长，行业景气度改善，公司通过外延并购加快产业布局 [16][17][18][19][20] 经济与行业要闻 - 全国铁路固定资产投资：一季度完成1379亿元，同比增长5.1% [2] - 土地储备专项债券：2025年四季度发行1982亿元，在房地产相关债券中占比达71.3%；2026年一季度发行约918亿元，占比回落至40.8% [2] - 多晶硅价格：本周n型复投料成交均价环比下滑1.94%至3.53万元/吨，n型颗粒硅成交均价环比下滑2.00%至3.43万元/吨 [2] - 全球智能手机出货量：2026年第一季度同比下降4.1%至2.897亿部，结束了连续十个季度的增长 [2] - IMF全球经济展望：将2026年全球经济增长预期下调0.2个百分点至3.1% [2] 公司研究：中矿资源 (002738.SZ) - 2025年及2026Q1业绩：2025年营业收入65.45亿元，同比增长22.02%；归母净利润4.58亿元，同比下降39.54%，主要受纳米比亚铜冶炼项目亏损2亿元影响。2026年一季度预计归母净利润5-5.5亿元，同比增长270.97%-308.07% [9] - 锂板块：2025年锂盐板块营业收入31.99亿元，同比增长2.22%；毛利7.80亿元，同比增长33.91%；毛利率提升5.77个百分点至24.40%。Bikita矿山碳酸锂当量资源量同比增长24.8%至14143.47万吨。2026年1月完成技改后，锂盐在产产能升至7.1万吨，同比增加33%，预计2026年锂盐产量同比+51.8%至5.7万吨。津巴布韦硫酸锂项目规划总产能6-7万吨，匹配矿山生产能力 [9][10][11] - 铯铷板块：2025年营收11.25亿元，同比下降19.34%；毛利8.34亿元，同比下降23.70%；毛利率74.07%，同比下降4.23个百分点。产量同比下降35.17%至622.66吨。加拿大Tanco矿山1500吨铯榴石采选线预计2026年投产，江西新余2000吨铯铷产品项目建成后总产能将增至3500吨 [12] - 铜、锗、镓、锌项目：赞比亚阴极铜产能预计2026年达6万吨，2030年达10万吨。纳米比亚多金属回收项目已建成8万吨/年锗锌渣处理能力，设计年产锗锭33吨、工业镓11吨、锌锭1.09万吨，预计2026年底建成，完全达产后年产值约12.4亿元 [13] - 财务状况与预测：2025年经营活动现金流量净额同比大增220.34%至16.02亿元。预计2026-2028年营业收入分别为111.73亿元、154.60亿元、176.90亿元；归母净利润分别为29.45亿元、45.39亿元、54.34亿元 [14][15] 公司研究：火炬电子 (603678.SH) - 2025年业绩：营业收入41.21亿元，同比增长47.09%；归母净利润3.20亿元，同比增长64.39%；扣非归母净利润2.97亿元，同比增长75.42% [16] - 分业务表现： - 元器件制造业：收入13.63亿元，同比增长37.45%，毛利率54.29%，同比下降1.78个百分点 [16] - 新材料制造业：收入2.04亿元，同比增长52.34%，毛利率55.78%，同比提升4.05个百分点 [16] - 国际贸易板块：收入25.31亿元，同比增长53.07%，毛利率10.12%，同比下降4.43个百分点 [16] - 行业景气度：全球MLCC市场规模预计从2025年约1050亿元增长至2029年1326亿元，CAGR约6%。中国新能源汽车用薄膜电容器市场规模2025年约69亿元，同比增长23.2%。全球薄膜电容器市场规模预计2027年达390亿元，2022-2027年CAGR达9.83% [17][18] - 外延并购与投资：2025年公司加快布局，收购融科热控51%股权切入热管理赛道；增资华晟电通持股6.90%；投资AI公司futurX；收购四川中星65%股权完善高端电子元器件布局 [19] - 盈利预测：预计2026-2028年EPS分别为1.11元、1.51元和1.96元 [20] 其他公司资讯 - 宇通客车：中标119.90万元采购项目 [3] - 南网储能：一季度净利润4.54亿元，同比增长21.34% [5] - 深圳机场：3月旅客吞吐量596.78万人次，同比增长7.68% [5] - 科大讯飞：中标294.00万元采购项目 [5] 策略观点与金股推荐 - A股策略：市场对地缘冲突逐步脱敏，成长股有望持续恢复，投资应注重业绩兑现和景气度。建议关注AI上游、电力链、半导体、机器人、商业航天等高景气方向，以及券商、银行、煤炭、交运、保险等低估值高股息板块 [6][7] - 东兴证券四月金股：包括北京利尔、中矿资源、甘源食品、江丰电子、华鲁恒升、亨通光电、中国国航、浙江仙通、日联科技 [4]