报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃产业 - 聚烯烃市场受地缘、供需及成本多重因素影响，成本端波动大，供应端国内装置检修增加、产量收缩、进口减少、出口放量，需求端下游采购谨慎，呈现供需双降格局，套保成交好转和出口带来社库去化，但下游需求偏弱、负反馈显现，盘面偏弱但4 - 5月有大幅去库预期，需重点跟踪库存和基差变化[1] 甲醇产业 - 甲醇市场维持“近强远弱”格局，供应端煤制甲醇利润良好、春检延后带动国内开工及产量回升，内地价格获支撑，需求端港口MTO利润走弱，需警惕下游负反馈风险，近月行情由进口减量主导，供需压力有限但估值偏高，预计维持宽幅偏强震荡[4] 玻璃纯碱产业 - 纯碱现货价格坚挺，供应端产线变化多、供应窄幅波动，需求端浮法产线点火、光伏产线停产，个别企业出口接单增加，库存厂内高位窄幅下降、社会库存略增，成本利润方面联碱法增加、氨碱法持平，短期纯碱产线检修短停增多但对供需影响有限，总体仍低位震荡，05合约区间参考1100 - 1200 - 玻璃现货价格涨跌互现，供应端浮法产线有波动但影响较小，需求端下游逢低采买，库存厂内高位再增，利润方面石油焦法亏损加大、煤制气法减亏、天然气法亏损微增，短期企业库存及出货压力仍存，但当前价位下方空间不大，需警惕盘面跟随纯碱反弹风险，玻璃震荡看待，区间参考930 - 1000[7] LPG产业 未明确给出核心观点 橡胶产业 - 国内云南产区降雨缓解高温干旱、原料上量，越南和泰国产区将逐步开割，供应端压力将显现，需求端多数半钢胎企业生产平稳、海外订单有支撑，但企业出货一般、部分产品缺货，地缘冲突缓和、市场情绪修复，考虑到开割季在即，预计胶价震荡，运行区间16500 - 17500[9] 原油产业 - 原油供给端霍尔木兹海峡封锁及轰炸致中东减产、炼油设施修复需时，全球供应物理中断，亚洲刚需和库存回补支撑基本面，但美伊或开启第二轮谈判，地缘风险溢价回落，IEA预计二季度石油日均需求下降150万桶，隔夜油价大幅下跌，短期情绪偏空，因霍尔木兹海峡通航情况不明，预计油价围绕地缘扰动宽幅震荡，建议观望[10] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 纯苯供应因部分亚洲炼厂开工减产和装置检修有下降预期，下游负荷维持，供需逐步好转，近日油价因地缘缓和走势偏弱，但部分化工回归基本面，纯苯供需好转预期下价格支撑偏强，策略上观望，EB05 - BZ05价差逢高做缩 - 苯乙烯4月国内装置检修不多、供应维持，需求端下游高价抵触情绪浓、部分行业负荷下降，不过4 - 5月出口成交放量，供需面仍偏紧，价格有支撑，预计短期支撑偏强，策略同纯苯[12] 聚酯产业链 - PX因中东局势原料压力增加，4月供应收缩，虽下游PTA工厂检修多，但整体供需预期仍偏紧，价格驱动转强，策略上偏多配 - PTA受原料PX供应收缩和驱动转强影响，预计短期跟随原料波动，加工费偏弱运行，短期或在6000 - 6500区间宽幅震荡 - 乙二醇受地缘局势和原油价格影响，短期有回落预期，二季度国内供应下滑、海外装置停车多，进口量预期大幅下滑，港口库存去库幅度可观，策略上观望 - 短纤供需双弱，整体格局偏弱，预计短期油价回落空间有限，对短纤绝对价格有支撑，上游驱动转强但自身驱动偏弱，绝对价格跟随原料波动，策略上单边同PX，PF盘面加工费800以下可适当低位做扩 - 4月瓶片需求有望增加，供应提升有限，供需预期偏紧，加工费预期偏强运行，但受外围宏观影响，价格预计跟随原料宽幅波动，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计偏强运行[13] 尿素产业 - 14日尿素期货偏强震荡、整体趋稳，局部现货紧张缓和但整体供需仍偏紧，当前工业开工高、农业需求减弱，各区域需求将分化，但工厂订单充足、排货紧张，因工业需求支撑和工厂库存低位、市场成交好，短期向下空间有限[15] PVC、烧碱产业 - 烧碱期货盘面小幅反弹，现货价格弱稳，中东局势使价格扰动因素复杂，定价逻辑重回供需端，本周期检修装置增加，预计供应量小幅减少，企业开工下调但放量有限，利润下调，需求端平淡，盘面价格重回基本面逻辑，需关注下游需求和装置检修节奏 - PVC期货盘面偏弱震荡，现货价格重心下行，受远期供应修复预期和终端需求低迷影响，短期电石法价格在检修支撑下维稳，乙烯法在成本和销售压力下高价下调，乙电价差高使终端减少乙烯法需求且存在替代可能，国内PVC市场短期受区域情绪影响波动，但可跌空间有限，区域乙烯法供应未修复前乙电价差大，存在电石法替代需求空间，支撑远期预期[16] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 - 价格表现：4月14日L2605、L2609、PP2605、PP2609收盘价均下跌，L59、PP59、LP05价差有变化，华东PP拉丝现货价格持平，华北LLDPE现货价格下跌，PE、PP各品种价格有不同程度涨跌[1] - 开工率：PE装置开工率和下游加权开工率均下降，PP装置开工率、粉料开工率和下游加权开工率也下降[1] - 库存情况：PE企业库存增加、社会库存减少，PP企业库存增加、贸易商库存减少[1] 甲醇产业 - 价格及价差：4月14日MA2605、MA2609收盘价下跌，MA59价差缩小，太仓基差扩大，MTO05盘面扩大，内蒙北线、河南洛阳、港口太仓现货价格下跌，区域价差缩小[3] - 库存情况：甲醇企业库存、港口库存和社会库存均减少[3] - 开工率：上游国内企业开工率上升、海外企业开工率下降，西北企业产销率下降，下游外采MTO装置开工率持平、甲醛开工率上升、冰醋酸和MTBE开工率下降[4] 玻璃纯碱产业 - 玻璃相关 - 价格及价差：4月14日华北、华东玻璃报价下跌，华中、华南报价持平，玻璃2605、2609价格上涨，05 - 7价差缩小，色草价格持平[7] - 库存情况：玻璃厂库库存增加[7] - 地产数据：新开工面积同比下降、施工面积同比上升、竣工面积同比上升、销售面积同比上升[7] - 纯碱相关 - 价格及价差：4月14日华北、华东、华中、西北纯碱报价持平，纯碱2605、2609价格上涨，05基差缩小，仓单减少[7] - 供应情况：纯碱产能利用率和周产量下降，浮法日熔量上升，光伏日熔量持平，3.2mm镀膜主流价上升[7] - 库存情况：纯碱厂库库存减少，玻璃厂纯碱库存天数持平[7] LPG产业 - 价格及价差：4月14日PG2605、PG2606、PG2607价格下跌，PG05 - 06、PG05 - 07价差缩小，华南现货（民用气）价格上涨，可交割现货价格下跌，可交割现货基差和华南现货基差扩大[8] - 外盘价格：FEI、CP各合约价格下跌[8] - 库存情况：LPG炼厂库容比上升，港口库存和港口库容比下降[8] - 开工率：上游主营炼厂开工率下降，样本企业周度产销率下降，下游PDH开工率上升、MTBE和烷基化开工率下降[8] 橡胶产业 - 现货价格及基差：4月14日云南国营全新版（SCRWF）上海价格上涨，全乳基差扩大，泰标混合胶报价持平，非标价差扩大，杯胶价格下跌，胶水价格持平，天然橡胶各品种价格有变化，原料海南市场主流价上涨，外胶原料海南市场主流价持平[9] - 月间价差：9 - 1价差持平，1 - 5价差扩大，5 - 9价差缩小[9] - 基本面数据：2月泰国、印尼、印度产量下降，1月中国产量下降，汽车轮胎半钢胎和全钢胎开工率下降，12月国内轮胎产量上升，2月轮胎出口数量下降，2月天然橡胶进口数量下降，2月进口天然及合成橡胶上升，干胶生产成本上升、生产毛利下降[9] - 库存变化：保税区库存和天然橡胶厂库期货库存上升，干胶保税库出库率下降、一般贸易入库率上升、一般贸易出库率下降[9] 原油产业 - 原油价格及价差：4月14日Brent、WTI、SC、Dubai价格下跌，Brent M1 - M3、WTI M1 - M3、SC M1 - M3价差缩小，Dubai M1 - M3价差扩大，Brent - WTI价差扩大，EFS价差缩小，SC - Brent价差扩大[10] - 成品油价格及价差：4月14日NYM RBOB、NYM ULSD、ICE Gasoil价格下跌，RBOB M1 - M3、ULSD M1 - M3、Gasoil M1 - M3价差缩小[10] - 成品油裂解价差：美国汽油裂解价差上升，欧洲、新加坡汽油裂解价差下降，美国、新加坡柴油裂解价差下降，美国、新加坡航煤裂解价差有变化[10] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 上游价格及价差：4月14日布伦特原油、WTI原油、CFR日本石脑油价格下跌，CFR东北亚乙烯价格持平，CFR中国纯苯价格上涨，纯苯 - 石脑油、巴图 - 石脑油价差扩大，纯苯各价格有变化，BZ期货价格上涨，BZ基差缩小，BZ05 - BZ06价差扩大，纯苯进口利润上升，汇率下降[12] - 苯乙烯相关价格及价差：4月14日苯乙烯华东现货、EB期货价格下跌，EB基差扩大，EB05 - EB06价差扩大，EB现金流（非一体化）下降、EB现金流（一体化）上升，EB - BZ现货价差、EB05 - BZ05价差缩小，CFR中国苯乙烯价格上涨，EB进口利润下降[12] - 下游现金流：苯酚、己内酰胺、EPS、ABS现金流下降，苯股坝、PS现金流上升[12] - 库存情况：纯苯江苏港口库存减少，苯乙烯江苏港口库存增加[12] - 产业链开工率：亚洲神来开工率持平，国内纯苯开工率下降，国内加氢苯开工率持平，苯的开工率上升，己内酰胺开工率下降，苯胶开工率下降，苯乙烯开工率上升，下游PS、EPS、ABS开工率下降[12] 聚酯产业链 - 上游价格：4月14日布伦特原油、WTI原油、CFR日本石脑油价格下跌，CFR东北亚乙烯价格持平，CFR中国MX价格上涨，汇率下降[13] - PX相关价格及价差：4月14日CFR中国PX价格上涨，PX现货价格（人民币）上涨，PX期货价格上涨，PX基差缩小，PX05 - PX09价差扩大，PX - 原油、PX - 石脑油价差扩大，PX - MX价差缩小[13] - PTA相关价格及价差：4月14日PTA华东现货价格上涨，TA期货价格上涨，PTA基差缩小，TA05 - TA09价差扩大，PTA现货加工费、盘面加工费下降[13] - MEG相关价格及价差：4月14日MEG华东现货价格、EG期货价格下跌，MEG基差缩小，EG05 - EG09价差缩小，石脑油制MEG现金流、外盘乙烯制MEG现金流下降，MEG进口利润下降[13] - 下游聚酯产品价格及现金流：4月14日POY150/48、DTY150/48、纯涤纱价格下跌，FDY150/96、聚酯切片、聚酯瓶片、1.4D直纺短纤价格上涨，瓶片期货价格上涨，POY150/48、DTY150/48、聚酯切片、聚酯瓶片、纯涤纱现金流下降，FDY150/96现金流持平，1.4D直纺短纤加工差、短纤盘面加工差下降，短纤基差扩大[13] - 库存情况：MEG港口库存减少，MEG到港预期增加[13] - 产业链开工率：亚洲PX开工率上升，中国PX开工率上升，PTA开工率下降，MEG综合开工率、煤制MEG开工率上升，聚酯综合开工率持平，直纺长丝、直纺短纤、纯涤纱开工率下降，聚酯瓶片开工率上升，江浙加弹机、江浙印染开工率上升，江浙织机开工率持平[13] 尿素产业 - 期货情况：4月14日01、05、09合约价格上涨，甲醇主力合约价格下跌，01合约 - 05合约价差缩小，05合约 - 09合约价差缩小，09合约 - 01合约价差扩大，UR - MA主力合约价差扩大，多头前20、空头前20持仓减少，多空比上升，单边成交量减少，郑商所仓单数量减少[15] - 上游原料价格：4月15日无烟煤小块（晋城）、动力煤坑口（伊金霍洛旗）价格持平，动力煤港口（秦皇岛）价格上涨，合成氨（山东）价格上涨[15] - 现货市场价：4月15日山东、山西、河南、东北地区、广东、广西小颗粒尿素价格持平，FOB中国小颗粒、美湾FOB大颗粒价格持平，山东 - 河南、广东 - 河南、广东 - 山西跨区价差持平，内外盘价差持平，山东基差、山西基差、河南基差、厂东昌艺基差扩大[15] - 下游产品价格：4月10日三聚氰胺（山东）价格下降，复合肥45%S（河南）、复合肥45%CL（河南）价格持平，复合肥尿素比持平[15] - 化肥市场价格：4月10日硫酸铵（山东）、硫磺（箔江）、氯化钾（青海）、氯化钾（温哥华）、磷酸一铵（江苏）、磷酸一铵（波罗的海）、磷酸二铵（江苏）、磷酸二铵（美湾地区）价格持平[15] - 供需面情况：4月8日国内尿素日度产量、煤制尿素日产量、尿素小颗粒日产量下降，气制尿素日产量持平，尿素生产厂家开工率下降；周度数据显示国内尿素检修损失量减少，产能利用率上升，厂内库存增加、港口库存减少，东北地区尿素流入量减少，生产企业订单天数减少[15] PVC、烧碱产业 - PVC、烧碱现货&期货：4月14日山东32%液碱折百价、山东50%液碱折百价持平，华东电石法PVC市场价下跌，华东乙烯法PVC市场价下跌，SHSEOR、SH基美、SH2605 - 2609、V2605、V2609价格有变化，V基差、V2605 - V2609价差扩大[16] - 烧碱海外报价&出口利润：4月8日FOB共乐港口价格持平，出口利润上升[16] - PVC海外报价&出口利润：4月8日CFR东南亚、CFRED度、FOB天津港电石法价格下跌，出口利润下降[16] - 供给：4月9日烧碱行业开工率上升，PVC总开工率下降，外采电石法PVC利润持平，西北一体化利润下降[16] - 需求 - 烧碱下游开工率：4月9日枣长铝行业开工率上升，粘胶短纤行业开工率下降，印染行业开机率持平[16] - PVC下游制品开工率：4月9日隆众样本官材开工率、隆众样本型材开工率上升，隆众样本PVC预售量上升[16] - 氢碱库存：4月9日烧碱厂库库存增加，PVC上游厂库库存、PVC总社会库存减少[16]