报告行业投资评级 报告未明确给出对公募量化行业的整体投资评级 报告核心观点 报告核心观点认为，2026年一季度，公募量化产品整体表现稳健，其中指数增强产品超额收益稳健，而主动量化产品在放宽跟踪误差约束后展现出更强的超额收益弹性，量化固收+产品则在回撤控制方面优势凸显[1] 根据相关目录分别进行总结 公募量化市场现状 - 截至2026年3月31日，公募量化产品（指数增强、主动量化、量化固收+）总数量为1008只，总规模达5293.56亿元[3] - 指数增强基金占据主导地位，数量为478只，规模为2544.31亿元，占总规模的近一半[3] - 主动量化基金数量为388只（占比38.5%），规模为1743.19亿元（占比32.9%）[3] - 量化固收+基金数量（142只）和规模（1006.06亿元）最小，但单只平均规模约7.08亿元，高于前两类产品[3] - 头部管理人呈现“马太效应”与“差异化布局”特征，富国、华夏、招商总规模均逼近或突破400亿元，构成第一梯队[16][19] - 博道与国金基金凭借在主动量化赛道的集中度（规模分别达205.37亿元和239.00亿元）跻身行业前五[3][19] - 国泰海通资管、鹏华、汇添富等机构则重仓指数增强领域，规模位居行业前十[3][19] 指数增强产品表现 - 沪深300指数增强：一季度72只基金中有63只取得正超额，超额收益均值为1.89%，中位数为1.48%[4] - 中证500指数增强：一季度超额收益先抑后扬，累计基本收平，77只基金中有44只取得正超额，超额收益均值为0.05%，中位数为0.19%[4] - 中证1000指数增强：一季度展现出较强超额获取能力，46只基金中有42只取得正超额，超额收益均值为2.36%，中位数为2.26%[4] - 中证A500指数增强：一季度表现稳健，72只基金中有60只取得正超额，超额收益均值为1.40%，中位数为1.37%[4] - 从存量格局看，沪深300与中证500是指增市场核心基本盘，规模分别达625.81亿元和561.91亿元[21] - 一季度新成立19只指数增强基金，总规模近200亿元，其中科创综指和中证A500相关新发产品占新发总规模四成[22] 主动量化产品表现 - 存量主动量化基金共388只，合计规模1743亿元，其中“类指增”产品占据主导，共175只，规模达998.67亿元[48] - 类指增产品：在放宽指数成分股投资比例和跟踪误差约束后，一季度超额收益中位数全面跑赢严格约束的指数增强基金，例如沪深300（-1.38%对-2.41%）、中证500（2.48%对2.22%）、中证1000（2.67%对2.59%）[5][53] - 偏股基金增强：一季度22只基金中有16只取得正超额，超额收益均值为1.57%，中位数为2.06%[5] - 风格增强：红利增强产品表现不佳，48只基金中仅9只取得正超额；微盘风格增强产品表现亮眼，14只基金中仅1只录得负收益，累计收益均值为5.41%，中位数为6.17%[5] - 量化选股：一季度23只基金中有15只录得正收益，累计收益均值为1.11%，中位数为0.71%[5] - 一季度新发主动量化产品12只，总规模62亿元，博道星航（规模27.33亿元）和诺安智泉量化选股A（规模17.32亿元）规模领先[49] 量化固收+产品表现 - 存量量化固收+基金共142只，合计规模1006亿元，其中“固收+类指增”产品占据主导，规模达471.75亿元[70] - 报告根据2025年四季报权益仓位将产品分为高、中、低三组，整体而言，低仓位产品回撤控制更优秀，稳健防御优势凸显[6] - 高仓位组（权益>25%）：收益前三产品为前海开源裕和A（累计收益1.48%）、中加科丰价值精选（1.38%）、华宝安享A（1.31%）[6] - 中仓位组（权益15%-25%）：收益前三产品为平安添悦A（累计收益2.00%）、万家家瑞A（1.95%）、华夏稳兴增益一年持有A（1.91%）[6] - 低仓位组（权益<15%）：收益前三产品为华泰柏瑞恒利A（累计收益2.53%）、鹏华弘达A（1.94%）、鑫元浩鑫增强A（1.70%）[6] - 一季度新发量化固收+产品7只，总规模31.62亿元，中金恒嘉稳健3个月持有A（规模11.99亿元）和贝莱德富元金利A（规模4.71亿元）规模领先[72]