报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 转债市场市价与溢价双压缩阶段基本结束，估值主动抬升，独立博弈情绪退潮，与正股相关性修复 [2][6] - A股震荡反弹，成长科技及中小盘占优，防御方向承压；转债同步震荡修复，中小盘表现强，成交放大 [2][6] - 估值端分化，平价端中高区间溢价率走阔，市价端估值压缩；隐波高位微升，中位价震荡上行 [2][6] - 军工、TMT及资源品较优，涨幅居前标的多具高平价与高溢价特征 [2][6] - 一级市场暂无转债新增申购，下修意愿弱，赎回博弈持续，需跟踪强赎条款扰动 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 转债估值情况 - 转债拉伸与压缩估值占比此消彼长，3月以来压缩估值主导，当前估值回落，若正股企稳或资金面改善，有望估值修复 [10][13] - 当周转债整体估值主动拉伸，各平价区间压缩估值占比收敛，偏股型转债估值修复显著，中低平价品种有韧性 [10][16] - 分平价区间转债与正股滚动相关系数探底回升，转债独立博弈情绪退潮，与正股相关性提升 [10][17] 市场主题周度回顾 - 当周权益市场反弹，成长及科技方向占优，防御板块偏弱，电信、电子等表现好，银行、煤炭等承压 [23] 市场周度跟踪 主要股指整体走强 - A股主要股指反弹，周初受外部扰动，后风险偏好修复，成长、科技及中小盘占优，大盘蓝筹弱 [25] - 市场交投回暖，全市场日均成交额约2.48万亿元，较上周缩量，主力资金日均净流入约110.16亿元，较上周改善 [25] - 科技成长及先进制造方向占优，电信、电子等板块表现居前，银行、煤炭等较弱，成交集中于电子、电力及电信板块 [29] - 市场板块拥挤度分化缓解，医药生物、公用事业拥挤度回落，传媒、通信、电子拥挤度提升 [31] 转债市场震荡修复，中盘及小盘指数表现较强 - 可转债市场震荡修复，中证转债指数上涨约3.0%，中盘和小盘指数分别上涨3.6%，成交额放大 [34] - 按平价区间划分，120 - 130元、140 - 150元区间估值扩张，130 - 140元区间压缩，90元以下区间回落 [34] - 按市价区间划分，100 - 110元、110 - 120元和120 - 130元价位区间转股溢价率压缩，130 - 140元及150元以上区间小幅回落，90元以下、90 - 100元及140 - 150元区间抬升 [35] - 当周转债余额加权隐含波动率高位震荡，市价中位数震荡上行，价格中枢修复且偏高 [38][39] - 转债板块普遍修复，军工、TMT及资源品方向占优，成交集中于医药生物、电子和电力设备板块 [41] - 个券普遍反弹，72.9%的可转债区间涨跌幅大于等于0，涨幅前五转债部分有高平价高转股溢价率特征 [44] 可转债发行及条款跟踪 当周一级市场预案发行情况 - 无转债开放申购，5家上市公司更新可转债发行预案，涵盖各审核阶段，交易所受理及之后阶段存量项目总规模895.4亿元 [45][46][48] 当周下修相关公告整理 - 6只转债预计触发下修，市值加权平均正股PB为3.8；9只转债公告不下修，市值加权平均正股PB为2.4；1只转债提议下修，市值加权平均正股PB为1.8 [54] 当周赎回相关公告整理 - 4只转债预计触发赎回，1只转债公告不提前赎回，0只转债公告提前赎回 [58]