报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期PP价格受中东局势、自身供需格局等因素影响 预计高位震荡 需关注节后下游复产进度及中东局势进展[1] 行情分析 - 截至4月10日当周 PP下游开工率环比回升0.25个百分点至49.31% 春节假期结束第七周 下游对高价原料接受度不高 需求缓慢恢复 下游开工率还未升至节前正常水平 拉丝主力下游塑编开工率回升0.66个百分点至43.22% [1] - 4月15日 新增东华能源（茂名）单线等停车装置 PP企业开工率下跌至66.5%左右 处于偏低水平 标品拉丝生产比例下跌至20%左右 [1][5] - 清明假期石化库存增加10.5万吨至95万吨 周三石化库存环比减少2万吨至93万吨 较去年同期高了18万吨 目前石化库存处于近年同期中性偏高水平 [1][5] - 成本端 近期美伊仍有可能再次谈判 特朗普阻止任何船只进出霍尔木兹海峡 或是谈判前极限施压手段 原油价格下跌 [1] - 近期无新增产能投产 存量装置开工率再次下降 元宵节后下游刚需集中释放 但BOPP等订单一般 上周BOPP膜价格转跌 [1] - PP国内自身供需格局有所改善 化工反内卷仍有预期 中东局势提振能源化工 PP不依赖中东进口货源 但上游依赖中东液化石油气和原油 另外中东地区PP产能占全球9% 占全球聚烯烃出口约25% 影响国际价格和供给 [1] - 原料的短缺使得国内外烯烃装置降负增加 下游出现高价抵触情绪 现货成交偏淡 实单成交以灵活商谈为主 [1] - 目前霍尔木兹海峡再次关闭 PP供应减少预期仍在 [1] - 以军已对伊朗两大石化综合体实施打击 导致伊朗超过85%的石化产品出口能力遭重创 其中包括PP 伊朗目前已启动受损石油基础设施的重建工作 目标是在两个月内（6月中旬）恢复80%的产能 [1] - 美伊协议可能停火 地缘溢价有所消退 目前美伊谈判仍存不确定性 关注中东PP及原料出口情况 [1] 期现行情 期货 - PP2609合约低开后增仓震荡运行 最低价8240元/吨 最高价8436元/吨 最终收盘于8363元/吨 在20日均线下方 跌幅0.10% 持仓量增加19730手至331824手 [2] 现货 - PP各地区现货价格多数下跌 拉丝报8820 - 9530元/吨 [3] 基本面跟踪 供应 - 4月15日 新增东华能源（茂名）单线等停车装置 PP企业开工率下跌至66.5%左右 处于偏低水平 标品拉丝生产比例下跌至20%左右 [5] 需求 - 截至4月10日当周 PP下游开工率环比回升0.25个百分点至49.31% 春节假期结束第七周 下游对高价原料接受度不高 需求缓慢恢复 下游开工率还未升至节前正常水平 拉丝主力下游塑编开工率回升0.66个百分点至43.22% [5] 库存 - 清明假期石化库存增加10.5万吨至95万吨 周三石化库存环比减少2万吨至93万吨 较去年同期高了18万吨 目前石化库存处于近年同期中性偏高水平 [5] 原料 - 布伦特原油06合约下跌至95美元/桶 中国CFR丙烯价格环比上涨10美元/吨至1320美元/吨 [5]