报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对烧碱、焦煤、铂金、棉花、苹果、沪铜等期货品种进行分析，烧碱短期或维持偏弱走势；焦煤需关注5月煤炭旺季前后基本面变化；铂金中期有基本面支撑，短期高位震荡；棉花中长期棉价上行逻辑不变，短期区间震荡；苹果短期现货价格偏弱运行；沪铜短期维持震荡偏强格局 [8][16][20][28][40][46] 各品种总结 烧碱 - 数据基本面：近期中东局势对市场情绪影响减弱，烧碱盘面受供需压制回调，行业开工维持高位，供应宽松，下游负反馈加深，出口节奏放缓，利润稍有下滑，库存压力偏重，终端刚需采购，盘面受高供应、弱需求、高库存主导，短期或维持偏弱走势 [8][9] - 技术面：多周期共振系统日线级别显示当前处于偏弱格局中 [16] 焦煤 - 数据基本面：铁水继续回升，焦炭日均产量处高位，矿山原煤、精煤产量处于2024年来最高水平，精煤库存小幅回升，钢厂和焦化厂库存逐渐接近2025年水平，焦炭开启第二轮提涨，预计4月下旬落地，本周因原油价格回调，焦煤价格回调，后续关注5月煤炭旺季前后基本面变化 [16][17] - 技术面：多周期共振系统日线级别显示当前处于偏弱格局中 [20] 铂金 - 数据基本面：2025年铂金市场出现33.6吨供应缺口，2026年预计维持7.5吨短缺，投资需求大增，供应处于2014年以来低位，持续短缺推动租赁利率维持高位，地缘层面市场情绪转向乐观，宏观层面短期利率预期稳定，美国对俄钯双反终裁临近，美伊局势缓和与美联储降息预期回升提供支撑，短期高位震荡 [20][21] - 技术面：中东局势反复引发避险与通胀博弈，美联储官员强调通胀风险，利率政策维持观望，特朗普威胁征收高额关税强化弱美元逻辑，当前市场处于震荡略偏强格局，关注下方技术支撑位 [27] 棉花 - 数据基本面：供应端26/27年度全球棉花产量预期减少，中国、美国、巴西产量均有下调；需求端全国下游开机率逐步提升，“金三”表现良好，“银四”需求有所减弱；中长期全球棉花供需转向紧平衡格局，棉价中期上行逻辑不变，短期郑棉主力合约大概率维持区间震荡 [28][29] - 观点：26/27年度全球主产国棉花供需偏紧格局，北半球进入关键种植期，面积调减和主产区天气存在不确定性，供需缺口可能扩大，棉花需求整体呈现国内强复苏、全球温和回暖、韧性强但增速不高、供需转向紧平衡，旗舰版量化指标日线级别显示当前市场处于偏强格局中 [38] 苹果 - 数据基本面：陕甘及山东产区进入花期，新季苹果产量恢复预期强化，盘面估值承压下移，产地库存果市场疲软，客商拿货意愿清淡，交易承压，批发市场销售速度缓慢，贸易商采购意愿降低，预计短期现货价格偏弱运行，市场交易主线转向新季度产量预期 [40] - 观点：苹果市场整体运行旺季不旺、结构性分化，主产区现货交易偏淡，客商采购积极性偏弱，时令鲜果形成替代冲击，全国主产区库存总量同期偏低但出库速度放缓，新季苹果花期提前，花量充足，天气平稳增产预期强化，旗舰版量化指标日线级别显示当前市场处于偏弱格局中 [44] 沪铜 - 数据基本面：海外矿山生产受扰，国内TC持续探底，原料端供应紧张为铜价提供支撑；“银四”消费旺季效应显现，精铜杆等企业开工率高、订单充足，LME及SHFE库存下降，社会库存消化；美国高通胀预期强化美联储鹰派立场，美元指数高位运行，对铜价形成宏观压制；美伊停火谈判缓解避险情绪，但仍有不确定性；本周铜市处于宏观压制与基本面支撑的拉锯中，短期或维持震荡偏强格局 [46] - 近期情况：中东地缘局势对铜市冲击钝化，美指回落，市场风险偏好向暖，铜市供需支撑强化，矿紧局面延续，国内需求恢复，社会库存去化，沪铜反弹动力较强 [47][48]