报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”并维持 [3] 报告的核心观点 - 霍尔木兹海峡遭封锁导致国际油价维持高位，预计2026年国际油价中枢值将显著上调 [5] - 化工品配置思路应超越中东局势短期变化，寻找受冲突深刻影响且短期难以恢复的品种，重点关注氦气、生物柴油、农化三个方向 [5][9] - 基础化工行业相对表现：近1个月下跌6.1%，近3个月上涨5.1%，近12个月上涨49.5%，同期沪深300指数涨幅分别为0.7%、-1.1%、25.0% [1] 行业关键数据与产品价格表现 - 本周涨幅居前的化工品：硫酸（CFR西欧/北欧合同价）上涨38.33%，丁基橡胶（进口301）上涨25.00%，硫磺（CFR中国现货价）上涨14.07%，甘氨酸（山东地区）上涨12.12% [3][15] - 本周跌幅居前的化工品：国际柴油（新加坡）下跌37.75%，燃料油（新加坡高硫180cst）下跌12.73%，国际石脑油（新加坡）下跌12.15%，国际汽油（新加坡）下跌11.15% [4][15] - 截至2026年4月14日，布伦特原油价格为94.79美元/桶，周环比下跌13.25%；WTI原油价格为91.28美元/桶，周环比下跌19.19% [5] - 本周山东地炼汽油市场均价为9249元/吨，周环比下跌1.65%；柴油市场均价为8021元/吨，周环比下跌1.02% [22] - 本周国内动力煤市场均价为608元/吨，周环比下跌0.49% [27] - 本周国内TDI市场均价为20275元/吨，周环比上调1.73% [39] - 本周硫酸法金红石型钛白粉市场均价为15304元/吨，周环比上升2.9% [47] 重点推荐的投资方向及标的 - 氦气：卡塔尔是全球氦气供应核心国及中国核心供应国，霍尔木兹海峡封锁将导致至少2-3个月的全球紧缺，是油气资源中价格弹性最大的品种之一 [5][18] - 相关标的：广钢气体、九丰能源、金宏气体 [5][18] - 生物柴油：欧洲大部分航油经霍尔木兹海峡运输，地缘冲突下欧洲扩大生物柴油推广是大概率事件，行业已进入量价齐升逻辑 [9][18] - 相关标的：卓越新能、（st）嘉澳、海新能科、山高环能 [9][18] - 农化：油价上涨与地缘冲突推升粮食价格，历史上粮食价格上涨后1-2年是农化品大周期，预计将导致国内外化肥价差扩大和农药需求增长 [9][19] - 化肥（磷化工与钾肥）相关标的：磷化工：云天化、兴发集团、云图控股；钾肥：东方铁塔、亚钾国际 [9][19] - 农药相关标的：扬农化工、红太阳 [9][19] - 原油相关高股息标的：看好具有高股息特征且与油价高度相关的中国石油、中国海油等 [5] 重点关注公司及盈利预测摘要 - 新洋丰 (000902.SZ)：2026年4月14日股价15.58元，预测2024/2025E/2026E年EPS分别为1.02/1.29/1.46元，对应PE为15.27/12.08/10.67倍，投资评级为买入 [8][67] - 森麒麟 (002984.SZ)：股价17.56元，预测EPS为2.19/2.56/3.03元，对应PE为8.02/6.86/5.80倍，投资评级为买入 [8][67] - 瑞丰新材 (300910.SZ)：股价48.49元，预测EPS为2.48/2.93/3.61元，对应PE为19.55/16.55/13.43倍，投资评级为买入 [8][67] - 中国石化 (600028.SH)：股价5.78元，预测EPS为0.41/0.26/0.38元，对应PE为14.10/22.23/15.21倍，投资评级为买入 [8][67] - 巨化股份 (600160.SH)：股价35.34元，预测EPS为0.73/1.38/1.82元，对应PE为48.41/25.61/19.42倍，投资评级为买入 [8][67] - 扬农化工 (600486.SH)：股价79.05元，预测EPS为2.96/3.17/4.03元，对应PE为26.71/24.94/19.62倍，投资评级为买入 [8][67] - 中国海油 (600938.SH)：股价37.70元，预测EPS为2.90/2.57/3.07元，对应PE为13.00/14.67/12.28倍，投资评级为买入 [8][67] - 桐昆股份 (601233.SH)：股价19.46元，预测EPS为0.50/0.90/1.29元，对应PE为38.92/21.62/15.09倍，投资评级为买入 [8][67] - 道通科技 (688208.SH)：股价35.64元，预测EPS为1.42/1.29/1.55元，对应PE为25.10/27.63/22.99倍，投资评级为买入 [8][67] 行业跟踪要点 - 国际油价与地炼市场：美伊暂时停火导致国际油价先涨后跌，WTI周均价94.41美元/桶，较4月1日下跌5.70%，较年初上涨64.71% [20]。地炼汽柴油价格宽幅下跌，主因原油成本支撑减弱及下游需求弱于预期 [22][23] - 丙烷市场：本周均价6922元/吨，周环比上涨2.56%，走势先强后弱，受进口成本及国内供应偏紧支撑，但下游需求疲软 [25] - 聚丙烯粉料：市场价格大幅上涨后小幅回落，整体上涨，原料丙烯价格推涨及部分企业停车导致供应紧张是主因 [31] - PTA与涤纶长丝：PTA市场震荡调整，华东周均价6785.71元/吨，环比上涨1.14% [32]。涤纶长丝价格震荡上涨，POY市场均价9287.50元/吨，环比上涨177.50元/吨，受成本推动但终端需求较差 [34] - 尿素与复合肥：尿素市场价格以稳为主，市场均价1850元/吨 [36]。复合肥价格因硫磺、硫酸等成本上涨而局部探涨，3*15氯基市场均价2875元/吨，周涨幅1.05% [37][38] - 纯碱市场：现货价格阴跌调整，轻质纯碱市场均价1141元/吨，周环比下跌0.09%，碱厂签单不佳，库存上涨 [46] - 钛白粉市场：市场高位混乱运行，硫酸法金红石型钛白粉市场均价15304元/吨，周环比上升2.9%，货源紧缺且企业排单周期长 [47] - 制冷剂市场：R134a与R32市场均坚挺向上，R134a主流报价59000-62000元/吨，R32主流报价63500-65500元/吨，受生产配额约束、成本支撑及旺季预期影响 [49][51] 个股跟踪摘要 - 万华化学：全球MDI与TDI龙头，受益于海外聚氨酯产品涨价，成本优势显著，预测2025-2027年归母净利润分别为135.11、168.69、194.78亿元 [54] - 卫星化学：轻烃一体化领先企业，2025年扣非后归母净利润62.92亿元，同比增长4.02%，功能化学品业务为主要驱动力，预测2026-2028年归母净利润分别为74.06、86.81、102.15亿元 [55] - 云天化：磷化工行业头部企业，2025年归母净利润51.56亿元，受硫磺成本上涨压制业绩，正推动磷矿扩能及锂电协同发展，预测2026-2028年归母净利润分别为54.69、57.11、55.60亿元 [56][57][58] - 利尔化学：国内草铵膦、精草铵膦头部企业，2025年归母净利润4.79亿元，同比增长122.33%，农药主业量利齐升，预测2026-2028年归母净利润分别为6.26、8.60、8.77亿元 [61][64][65] 华鑫化工投资组合 - 2026年4月月度投资组合包括：桐昆股份（权重20%）、中国海油（20%）、中国石化（20%）、东方盛虹（20%）、振华股份（20%） [69] - 截至2026年4月15日，该投资组合当月收益率为4.05%，同期行业收益率为3.39%，获得0.66%的超额收益 [69]