报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年4月15日生猪主力合约收盘价9475元/吨，环比上一交易日变化+3.16% [2] - 本次猪价反弹由限仓、降重、五一临近等因素驱动，但中期猪价仍面临较高供应压力，当前为暂时反弹非周期反转 [4] - 二、三季度供应压力仍存，今年9月前供应过剩压力仍在；四季度周期或筑底回暖，预估2026年四季度商品猪出栏量或见顶开始下降 [4][5] - 二、三季度合约逢高布空，养殖企业可继续套保参与；四季度及更远月合约围绕去产能节奏交易，养殖成本线以下关注做多机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情异动 - 2026年4月15日，生猪主力合约收盘价9475元/吨，环比上一交易日变化+3.16% [2] 产业分析与展望 本次反弹驱动 - 限仓：生猪主力合约LH2605持仓量较往年同期明显偏高，近期限仓，持仓量从高位快速下降，空头减仓带来盘面价格触底反弹 [4] - 降重：2026年2 - 3月生猪出栏均重增长、库存压力高，4月以来出栏均重从高位下降，体重压力较上月减弱 [4] - 五一临近：距离五一不足半月，节假日消费预期驱动下猪价止跌 [4] 周期展望 - 二、三季度供应压力仍存：2026年母猪单产MSY持续提高，3月仔猪出生量仍增加，按六个月育肥周期，9月前供应过剩压力仍在 [4] - 四季度周期或筑底回暖：2025年三季度全国能繁母猪存栏量开始下降但去化速度缓慢，综合考虑母猪数量下降和MSY提升的对冲影响，预估2026年四季度商品猪出栏量或见顶开始下降 [5] 策略建议 - 二、三季度合约逢高布空，养殖企业可继续套保参与 [5] - 四季度及更远月合约围绕去产能节奏交易，养殖成本线以下关注做多机会 [5]