报告行业投资评级 - 推荐(维持) [3] 报告核心观点 - 霍尔木兹海峡遭封锁导致国际油价维持高位 建议关注氦气、生物柴油、农化等受中东冲突深刻影响且短期难以恢复的化工品种 [5][18] - 基础化工行业配置思路应超越中东局势的短期变化 寻找受冲突深刻影响的品种 [5][18] - 原油方面看好具有高股息特征且与油价高度相关的中国石油、中国海油等 [5][15] 行业表现与产品价格 - 截至2026年4月14日 布伦特原油价格为94.79美元/桶 较上周下跌13.25% WTI原油价格为91.28美元/桶 较上周下跌19.19% [5][15] - 预计2026年国际油价中枢值将显著上调 [5][15] - 本周基础化工(申万)指数近1月、3月、12月表现分别为-6.1%、5.1%、49.5% 同期沪深300指数表现分别为0.7%、-1.1%、25.0% [1] - 本周涨幅居前的化工产品：硫酸(CFR西欧/北欧合同价)上涨38.33% 丁基橡胶(进口301)上涨25.00% 硫磺(CFR中国现货价)上涨14.07% 甘氨酸(山东地区)上涨12.12% 醋酸乙烯(华东)上涨10.00% [3][15] - 本周跌幅居前的化工产品：国际柴油(新加坡)下跌37.75% 燃料油(新加坡高硫180cst)下跌12.73% 国际石脑油(新加坡)下跌12.15% 国际汽油(新加坡)下跌11.15% 电石(华东地区)下跌10.46% [4][15] 重点推荐投资方向 氦气 - 氦气是天然气副产品 卡塔尔是全球氦气供应核心国家及中国核心供应国 [5][18] - 在上一轮俄乌战争中 氦气是油气资源中价格弹性最大的品种 [5][18] - 即便霍尔木兹海峡恢复通航 氦气也会迎来至少2-3个月的全球紧缺 [5][18] - 相关标的：广钢气体、九丰能源、金宏气体 [5][18] 生物柴油 - 欧洲大部分航油经过霍尔木兹海峡运输 近期欧洲SAF价格已出现上涨 [9][18] - 对欧洲能源安全而言 扩大生物柴油推广是大概率事件 [9][18] - 长期看 生物柴油已进入量价齐升的逻辑 [9][18] - 相关标的：卓越新能、(st)嘉澳、海新能科、山高环能 [9][18] 农化 - 油价上涨及地缘冲突将导致粮食价格上涨 历史上粮食价格上涨后1-2年将是农化品大周期 [9][19] - 这将导致国内外化肥价差扩大和农药需求增长成为大概率事件 [9][19] - 化肥价差扩大主要受益于磷化工和钾肥 [9][19] - 相关标的：磷化工(云天化、兴发集团、云图控股) 钾肥(东方铁塔、亚钾国际) 农药(扬农化工、红太阳) [9][19] 行业跟踪要点 原油与成品油 - 本周美伊暂时停火 国际油价震荡下跌 WTI原油价格为94.41美元/桶 较4月1日下跌15.70% 布伦特原油价格为94.75美元/桶 较4月1日下跌6.34% [20] - 下周美伊谈判进展是影响油价核心变量 预计国际油价将宽幅震荡运行 [21][24] - 本周地炼汽柴油价格宽幅下跌 山东地炼汽油市场均价为9249元/吨 较上周下跌1.65% 柴油市场均价为8021元/吨 较上周下跌1.02% [22] 其他化工子行业 - 丙烷：本周市场均价为6922元/吨 较上周上涨2.56% 预计下周市场先弱后回稳 [25][26] - 动力煤：本周市场均价为608元/吨 较上周下跌0.49% 预计下周价格稳中整理 [27][29] - 乙烯：本周市场均价为9800元/吨 较上周下跌2.13% 预计下周市场僵持整理 [30] - 聚丙烯粉料：本周市场价格大幅上涨后小幅回落 整体上涨 预计下周市场价格易涨难跌 [31] - PTA与涤纶长丝：本周PTA华东市场周均价6785.71元/吨 环比上涨1.14% 涤纶长丝POY市场均价9287.50元/吨 较上周上涨177.50元/吨 预计下周PTA维持震荡 涤纶长丝随成本窄幅调整 [32][34][35] - 尿素与复合肥：本周尿素市场均价1850元/吨 下跌0.16% 复合肥3*15氯基市场均价2875元/吨 较上周末上涨1.05% 预计尿素价格以稳为主 复合肥市场高位观望 [36][37][38] - TDI：本周市场均价为20275元/吨 较上周上调1.73% 预计下周市场稳中偏强 [39][40] - 磷矿石：本周国内化肥级磷矿石价格整体持稳 30%品位全国均价1011元/吨 [43] - EVA：本周市场均价为12980元/吨 较上周上涨2.24% 预计下周市场偏弱走势为主 [45] - 纯碱：本周轻质纯碱市场均价为1141元/吨 下跌0.09% 重质纯碱市场均价为1261元/吨 下跌0.16% 预计下周价格或阴跌调整 [46] - 钛白粉：本周硫酸法金红石型钛白粉市场均价为15304元/吨 环比上升2.9% 市场货源告急 预期看涨 [47][48] - 制冷剂：本周R134a主流企业出厂参考报价59000-62000元/吨 R32主流企业出厂参考报价63500-65500元/吨 两者市场均维持高位偏强运行态势 [49][51] 重点关注公司 - 报告列出重点关注公司及盈利预测 包括新洋丰、森麒麟、瑞丰新材、中国石化、巨化股份、扬农化工、中国海油、桐昆股份、道通科技 投资评级均为“买入” [8][67] - 万华化学：全球MDI产能龙头 是聚氨酯产品涨价最核心受益标的 预测2025-2027年归母净利润分别为135.11、168.69、194.78亿元 [54] - 卫星化学：国内轻烃一体化领先企业 预测2026-2028年归母净利润分别为74.06、86.81、102.15亿元 [55] - 云天化：磷化工行业头部企业 强调磷锂协同发展 预测2026-2028年归母净利润分别为54.69、57.11、55.60亿元 [56][57][58] - 利尔化学：国内草铵膦、精草铵膦头部企业 预测2026-2028年归母净利润分别为6.26、8.60、8.77亿元 [61][64] 华鑫化工投资组合 - 2026年4月月度投资组合包括：桐昆股份(权重20%)、中国海油(20%)、中国石化(20%)、东方盛虹(20%)、振华股份(20%) [69] - 该投资组合截至2026年4月15日的月度收益率为4.05% 同期行业收益率为3.39% 超额收益率为0.66% [69]