宏观及策略研究：2026年3月进出口数据 - 2026年3月，以美元计价，中国出口同比增长2.5%，远低于1-2月的21.8%和市场预期的8.6%；进口同比增长27.8%，高于1-2月的19.8%和市场预期的13.9%；贸易顺差为511.29亿美元，而1-2月为2136.18亿美元 [4] - 3月出口增速因春节假期偏晚而大幅回落，但从季度维度看，一季度出口同比增速远超2025年同期水平；AI产业链相关产品、汽车及船舶等优势行业出口强势，对整体出口同比增速贡献超6.3个百分点 [4] - 3月进口增速超预期上行，与上游资源品和科技行业发展紧密相关；集成电路和自动数据处理设备进口增速保持高位；中东局势扰动下大宗商品涨价是进口高增的主要动力，铜铁矿砂及其精矿进口数量也保持增长 [5] - 展望未来，在海外主要经济体制造业PMI维持景气的背景下，短期出口仍会维持韧性；进口增速持续回升需关注内需，预计增长斜率将小幅放缓 [5] 公司研究：三六零（601360） - 报告核心观点：AI赋能全业务布局，公司作为安全龙头迎来成长新拐点，首次覆盖给予“增持”评级 [6][8] - 公司预计2025年度归母净利润约为2.13亿元至3.18亿元，扣非归母净利润约为0.27亿元至0.40亿元 [6] - 2026年国内AI智能体市场规模有望达到135.3亿元，同比增长约72.6%；公司纳米AI平台已构建全场景智能服务体系，其纳米漫剧流水线有望成为AI增值业务的爆款产品 [7] - 2025年国内互联网广告市场规模预计达7257亿元，同比增长11.50%；公司在PC终端赛道具备显著用户壁垒与流量优势，并依托360智脑等大模型构建核心技术底座，推动智慧商业体系升级 [7] - 2025年我国网络安全市场规模约为123.0亿美元，预计2029年将增长至约178.0亿美元；公司360安全大模型商业化落地成效显著，安全智能体已在多类核心安全场景实现广泛实战部署 [7] - 盈利预测：中性情景下，预计2025-2027年公司EPS分别为0.037元、0.042元、0.050元，2026年PS估值为8.05倍 [8] 行业研究：机械设备 - 2026年3月，挖掘机销量为3.74万台，同比增长26.4%；装载机销量为1.70万台，同比增长22.3% [9][11] - 2026年第一季度，挖掘机累计销量为7.33万台，同比增长19.5%，为近四年同期新高，行业呈现加速回暖态势 [9] - 2026年4月8日至4月14日，申万机械设备行业指数上涨8.60%，跑赢沪深300指数2.73个百分点，在申万所有一级行业中排名第4位；截至4月14日，行业市盈率（TTM）为52.31倍，相对沪深300的估值溢价率为263.22% [9] - 未来随着重点项目落地及大规模设备更新政策利好延续，工程机械行业景气度有望持续回暖；国内工程机械龙头主机厂加速出海，产品在技术、性价比等方面具备较强竞争力 [13] - 机器人方面，2026年北京人形机器人半程马拉松赛事参赛队伍数量相比去年增长近5倍，建议关注人形机器人运动能力表现及赛事进展催化 [13] - 报告维持行业“看好”评级，并维持对中联重科、恒立液压、捷昌驱动、豪迈科技的“增持”评级 [13]