报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊在伊斯兰堡谈判未达成协议，不确定性高，谈判脆弱期市场情绪易反复，建议控制组合仓位，维持均衡配置，逢低参与温和修复，保持现金灵活度，待地缘局势明朗 [1][2] - 短期地缘事件发展或有反复，部分大类资产交易节奏可能与事件发展逐步脱敏 [1] - 国内宏观环境整体平稳，3月输入性通胀拉动PPI大幅上行，由负转正或提振国内经济预期，3月社融同比少增但企业债券融资同比大幅增加，出口表现良好 [1] 根据相关目录分别进行总结 海外宏观 - 短期地缘事件发展或有反复，部分大类资产交易节奏可能与事件发展逐步脱敏 [1] - 美国与伊朗第二轮面对面谈判可能在未来两天内于巴基斯坦伊斯兰堡进行，和谈外交渠道未完全关闭，但双方核心分歧仍在，地缘形势整体偏紧张，局势发展不确定性大，预计双方解决核心议题分歧需时间 [1] - 本周起，中国股指、铜等资产在未取得共识条件下仍反弹，或指向部分领域市场开始对地缘局势交易线索逐步脱敏 [1] 国内宏观 - 国内宏观环境整体平稳，3月输入性通胀因素快速拉动PPI大幅上行，环比上涨1.0%，连续6个月上涨，涨幅较上月大幅提升，同比转正，结束连续41个月负增长，有助于改变低通胀环境下社会预期 [1] - 3月社融同比少增6701亿元，但企业债券融资同比大幅增加4850亿，显示企业端融资需求仍偏强 [1] - 3月出口总值（美元计价）同比增长2.5%，一季度出口总额同比增长14.7%，创下近五年新高 [1] 资产观点 - 建议控制组合仓位，维持均衡配置，逢低参与温和修复，保持现金灵活度，待地缘局势明朗 [1][2] - 建议国内权益逢低配置，关注IH、IC；国债维持多头标配短端，关注TS、TF；贵金属维持多头标配，关注黄金 [2] 各板块品种分析 - 金融板块：股市情绪修复放量上涨，债市长端表现坚挺；股指期货震荡偏强，关注地缘局势缓和延续性、资金风格切换；股指期权震荡，关注期权市场流动性、情绪指标和波动率指向同步性；国债期货震荡，关注通胀压力缓解、资金面延续宽松 [6] - 贵金属板块：短线震荡修复，关注和谈进展和海峡复航；黄金、白银震荡，关注美国基本面数据、美联储货币政策、地缘冲突走势 [6] - 航运板块：航司其他航线通行费即将生效，海峡通行量小幅反弹；集运欧线震荡，关注地缘事件进展、霍尔木兹海峡船舶通行量、中东局势 [6] - 黑色建材板块：美伊冲突预期缓和，价格表现疲软；钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅铁、锰硅、玻璃、纯碱等品种震荡，各品种关注不同因素，如专项债发行进度、钢材出口量、铁水产量等 [6] - 有色与新材料板块：美伊和谈预期反复VS供需继续改善，基本金属有望维持震荡；铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、工业硅、多晶硅、碳酸锂、铂金、钯金等品种震荡，部分品种震荡偏强，各品种关注不同因素，如供应扰动、政策变动、需求情况等 [6][7] - 能源化工板块：地缘出现缓和迹象，化工急跌后基差走高；原油、LPG、沥青、高硫燃油、低硫燃油、甲醇、尿素、乙二醇、PX、PTA、短纤、瓶片、丙烯、PP、塑料、苯乙烯、PVC、烧碱等品种震荡，各品种关注不同因素，如中东地缘局势、原油价格、炼厂开工等 [7] - 农业板块：供需宽松，猪价偏弱；油脂、蛋白粕、玉米、生猪、天然橡胶、合成橡胶、棉花、白糖、纸浆、双胶纸、原木等品种震荡，部分品种震荡偏强或偏弱，各品种关注不同因素，如中东战争、原油波动、需求情况等 [7][8] 金融市场涨跌幅 - 股指：沪深300期货、上证50期货、中证500期货、中证1000期货有不同程度的日度、周度、月度、季度、年度涨跌幅 [9] - 国债：2年期、5年期、10年期、30年期国债期货有不同程度的日度、周度、月度、季度、年度涨跌幅 [9] - 外汇：美元指数、美元中间价有不同程度的日度、周度、月度、季度、年度涨跌幅 [9] - 利率：银存间质押7日收益率、10Y中债国债收益率、10Y美国国债收益率、美债10Y - 2Y利差、10Y盈亏平衡通胀率有不同程度的日度、周度、月度、季度、年度涨跌幅 [9] 中信行业指数涨跌幅 - 农林牧渔、国防军工、商贸零售等多个中信行业指数有不同程度的日涨跌、周涨跌、月涨跌、季涨跌、今年涨跌 [10][11] 海外商品涨跌 - 能源（NYMEX WTI原油、ICE布油、NYMEX天然气、ICE英国天然气）、贵金属（COMEX黄金、COMEX白银）、有色金属（LME铜、LME铝等）、农产品（CBOT大豆、CBOT豆油等）有不同程度的日度、周度、月度、季度、今年涨跌幅 [12][13] 国内主要商品涨跌幅 - 航运（集运欧线）、贵金属（黄金、白银等）、有色金属（铜、铝等）、黑色建材（螺纹钢、热卷等）、能源化工（原油、燃料油等）、农产品（豆一、豆二、豆粕等）有不同程度的日度、周度、月度、季度、今年涨跌幅 [14][15][16]