报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场进行分析，涉及外汇、黄金、国债、钢铁、煤炭、农产品、有色金属、能源化工等多个领域，各领域受美伊局势、经济数据、政策等因素影响，呈现不同走势和投资机会，投资者需关注各领域关键因素变化以把握投资时机[10][14][17] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美联储褐皮书显示中东冲突是主要不确定性来源，整体价格增长温和但能源和燃料成本大幅上升，伊朗未同意延长停火协议 [10] - 金价小幅回落，在4800美元关口附近震荡，与原油价格负相关，短期内油价高位，通胀预期抬升，欧央行和日央行加息概率增加，美联储观望 [10] - 关注美伊局势进展，贵金属延续震荡走势 [10] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美伊或于下周在巴基斯坦举行和平谈判，美联储褐皮书称伊朗战争使美国公司观望，美国经济活动增长、就业稳定 [11][12] - 最新美联储褐皮书对经济形势谨慎，美伊战争影响美国经济，市场风险偏好回升，美元走低，美国经济有韧性 [13][14] - 美元短期走弱 [14] 宏观策略（国债期货） - 央行开展5亿元7天期逆回购操作，当日完全对冲到期量 [15] - 流动性充裕，资金流入阻力小的品种，4月中下旬超长债波动放大，资金在曲线上轮动，市场大幅下跌风险不大 [15] - 曲线长端波动加大，接近2月前高时不宜追多，做多建议把握更低筹码 [15] 商品要闻及点评 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 一季度土地储备专项债发行超900亿元，世界钢铁协会预计2026年全球钢铁需求量微增0.3% [16] - 钢价小幅反弹，市场趋势性驱动不突出，原料市场回归理性，成材矛盾不突出，预计震荡格局，后续需求端有压力，钢价上行空间有限 [17] - 震荡思路对待钢价，关注中东局势和原料端变化 [17] 黑色金属（动力煤） - 4月15日北港市场动力煤报价偏稳，部分贸易商看涨，部分维稳出货，电厂库存充裕，需求释放不佳，成交弱，截至4月14日环渤海八港库存2603万吨，日环比减少2万吨 [17] - 海外煤价波动剧烈，国内煤价温和探涨，5、6月煤价或反弹但上行高度温和 [18] - 考虑3、4月进口缺失量，季节性日耗启动时，5、6月煤价反弹但上行高度温和 [18] 黑色金属（铁矿石） - IMF下调世界经济增长预期至3.1%，反映中东战事冲击 [19] - 长协谈判落地，铁矿石价格止跌，钢厂采购恢复，能源高企使矿价下方空间有限，预计矿价震荡，短期下行风险放缓 [19] - 长协谈判落地，矿价止跌，预计延续震荡市，短期下行风险放缓 [19] 农产品（豆粕） - 美国3月大豆压榨量创纪录次高，3月底豆油库存环比降2%但同比增36.1%，市场预计截至4月9日当周美豆出口订单净增20 - 70万吨，ANEC预测巴西4月大豆出口量升至1667万吨，美国中西部降雨缓解干旱但可能不利田间作业，上周美豆新作播种进度6% [20] - 期价暂时维持震荡 [21] - 关注中东局势、中美关系及美豆产区天气 [21] 农产品（白糖） - 截至4月13日，广西累计收榨糖厂达55家，预计本周超九成糖厂收榨，巴西4月前两周出口糖和糖蜜41.23万吨，日均出口量同比减少24.03%，印度气象局预警2026年季风降雨或低于正常水平 [22][23][24] - 气象机构预测未来可能出现厄尔尼诺气候，威胁印度甘蔗及糖产量，本榨季泰国糖高产，巴西新榨季新糖供应增加，中东战争影响糖需求和物流，26年2 - 3季度国际糖贸易流过剩压力大 [25] - 广西压榨尾声，国产糖库存销售压力大，郑糖上方空间受限，但不宜过分看空，短期低位震荡，关注糖厂去库进度 [25] 有色金属（铂） - 昨日SMM铂均价为527元/克，环比上涨7元/克；SMM钯锭（进口）均价为391元/克，环比上涨2.5元/克 [26] - 宏观上美伊局势缓和，市场风险偏好回升，油类和美元指数承压，有色和贵金属震荡偏强；基本面上欧美期现价差收窄，供应端南非矿端供应刚性、俄罗斯下调产量指引，需求端受地缘影响，整体供需双弱，26年铂金平衡有缺口，钯金供需过剩 [26] - 单边建议观望，月差关注无风险套利机会，内外观望，回调后关注多铂空钯机会 [27] 有色金属（铅） - 4月14日【LME0 - 3铅】贴水40.72美元/吨，持仓187850手减2824手，澳大利亚一家炼油厂发生大火 [28] - 夜盘铅价震荡上行，跟随伦铅走势，宏观上美伊局势缓和，市场风险偏好回升，油类和美元指数承压，有色和贵金属震荡偏强；消息上澳洲炼油厂火灾使柴油供给短缺风险抬升，市场担忧铅锌矿生产，中性情景下矿端扰动量级不大，国内需求偏弱，基本面不支持偏多操作 [29] - 单边短期观望，中线逢高试空，套利观望 [29] 有色金属（锌） - 4月14日【LME0 - 3锌】贴水20.07美元/吨，持仓215016手减2418手，澳大利亚一家炼油厂发生大火 [30] - 夜盘锌价震荡上行，伦锌走强沪锌跟涨，宏观上美伊局势缓和，市场风险偏好回升，油类和美元指数承压，有色和贵金属震荡偏强；消息上澳洲炼油厂火灾使柴油供给短缺风险抬升，市场担忧铅锌矿生产，中性情景下锌矿扰动量级占全年总供应约0.2%，极端情景下占1.2%但概率低，国内基本面偏弱 [31][32] - 单边短期追涨谨慎，中线关注回调买入机会，月差观望，内外正套逢高止盈 [32] 有色金属（碳酸锂） - 26Q1 Bougouni项目锂精矿产量达2.7万吨，氧化锂品位达5.28% [33] - 昨日LC2609收于168660元/吨，涨幅 + 1.36%，仓单 + 860吨至28383吨，盘面震荡偏强，下游观望，备货情绪一般，矿端偏紧但未传导到盐端，需求端排产超预期但终端情况不乐观，测算4月碳酸锂去库1 - 2千吨，26Q2整体去库，若津巴和枧下窝恢复Q3或累库，否则持续去库 [33][34] - 关注利空落地后的逢低做多机会，供应扰动未兑现前，现货驱动盘面上行突破前高有困难 [35] 有色金属（锡） - 2026年第一季度全球智能手机出货量下降4.1%，4月14日【LME0 - 3锡】贴水236美元/吨，持仓20930手减188手 [36][38] - 4月15日沪锡国内仓单降低10吨至8171吨，现货各品种保持升水，进口锡升水转贴水，矿端供应边际宽松，锡锭环节偏紧，需求端焊料企业开工率回升，终端消费低迷 [38][39] - 宽幅震荡 [40] 有色金属（铜） - 刚果（金）一季度铜出口降14.6%至95.5万吨，受美以对伊朗战争影响，刚果矿业企业化工品进口锐减，Antofagasta坚守美国铜矿布局 [41][42][43] - 美国重启美伊谈判预期升温，市场风险偏好修复，但需警惕战争预期反复，美联储观望，中国关注经济数据和政策调整，宏观情绪对铜价支撑转强但需警惕反复；国内库存去化节奏放缓，下游补库谨慎，废铜环境改善，海外LME累库，现货升贴水承压 [44] - 单边市场风险偏好修复短期支撑铜价，需警惕预期反复，观察海外硫酸供给，短期铜价震荡偏强，建议逢低多配；套利关注正套交易 [44] 能源化工（原油） - 白宫否认请求延长停火，美国至4月10日当周EIA多项库存下降，原油出口增加 [44][45] - 油价震荡，美伊均否认延长停火，霍尔木兹海峡运输情况不明，油价随谈判降温回落但断供问题未改善，对油价构成支撑 [46] - 短期维持高位震荡 [47] 能源化工（LLDPE） - 截至2026年4月15日，中国聚乙烯生产企业样本库存量61.33万吨，较上期上涨2.38万吨，环比涨4.04%，LLDPE库存较上期上涨1.96% [48] - 国内装置降负充分，开工率变化不大，需求季节性转弱，生产企业转累库，库存处于高位，短期有压力 [48] - 库存短期有压力，单边震荡对待，跨品种做缩L - PP价差 [49] 能源化工（甲醇） - 截止2026年4月15日，中国甲醇港口样本库存量95.36万吨，较上期 - 7.19万吨，环比 - 7.01%，去库幅度符合预期，下周到港量或回升，去库幅度或减小 [50] - 05合约价格受内地现货限制，单边行情有限，09合约远，地缘不确定性高 [50] - 性价比较高的策略是在05 - 07合约上逢低正套 [50] 能源化工（沥青） - 本周中国92家沥青炼厂产能利用率为19%，环比减少0.8%，国内重交沥青77家企业产能利用率为18.3%，环比减少0.5% [51] - 部分企业复产或停产导致产能利用率下降，成交及出货乏力，库存预计累库，市场观望情绪浓，地缘缓和使沥青生产利润修复，但原料供应局势未缓解，沥青价格下跌空间有限 [51][52] - 价格维持高位震荡 [52]