报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤后续看多，旺季需求回升、供应弹性不足、库存去化与资金情绪共振，短期下有需求支撑、旺季预期下供需错配将驱动焦煤震荡走强 [3][5] - 股指期货5分钟级别调整基本完成，是好的低吸机会 [8] - 黄金受伊朗冲突影响，后市仍以震荡偏多思路对待 [12] - 铁矿供需宽松格局有望强化，临近调整下沿，空单注意保护盈利 [15] - 玻璃供应端有增量压力，需求受地产复苏缓慢拖累，空单注意保护盈利 [18] - 甲醇港口库存继续去库，短期震荡对待 [21] - 纸浆期货盘面近期呈弱势区间震荡走势 [24] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 需求端：4 - 9月为钢材传统旺季，十五五基建项目加速落地、制造业复苏带动铁水产量回升，当前铁水日均超237万吨，高炉开工高位，焦化利润修复，五一前焦企、钢厂将启动集中补库，刚需支撑强劲 [4] - 供应端：国内煤矿受安监、环保约束，优质主焦煤增产有限；蒙煤通关虽处高位，但口岸库存高企、运输瓶颈制约增量释放；俄煤、澳煤进口增量有限，整体供应偏宽松但结构性紧缺，优质煤种缺口持续 [4] - 库存与资金：全链库存逐步从上游向下游转移，矿山去库、中下游累库压力缓解；盘面09合约强于近月，资金多头增仓、空头减仓，低位反弹动能温和；能源比价效应与地缘情绪反复，进一步抬升估值 [4] 股指期货 - 今日大盘高开低走全天震荡回落，5分钟级别经过调整基本上差不多了，早盘调整是好的低吸机会 [8] 黄金 - 黄金受伊朗冲突影响，夜盘开盘一路震荡走高，早盘继续冲高后尾盘出现回落，后市仍以震荡偏多思路对待 [12] 铁矿 - 全球铁矿发运维持高位，中长期处于矿山产能释放周期，供应宽松预期仍存；国内钢厂处于温和复产阶段，但终端需求疲软，过半钢厂仍处亏损，补库动能有限，制约复产高度；港口高库存积压至近年来高位，供需宽松格局有望强化；技术面上，临近调整下沿，空单注意保护盈利 [15][16] 玻璃 - 产量有所下滑，冷修加速但复产预期仍在，供应端随时面临增量压力；需求上，当前地产复苏缓慢成为最大拖累，下游深加工企业订单偏少，终端市场未见明显补库迹象；同时上中游持续的高库存始终压制玻价上方空间；技术面上，连续两个交易日反弹，空单注意保护盈利 [18][19] 甲醇 - 截至2026年4月15日，中国甲醇港口库存总量在95.36万吨，较上一期数据减少7.19万吨，本周甲醇港口库存继续如期去库，出口船发助力去库幅度，短期震荡对待 [21] 纸浆 - 纸浆现货市场交投情绪一般，个别浆企装置维持检修状态，下旬也有装置检修，国内港口库存量继续去库，但仍处历史高位附近，下游需求短期仍缺乏持续带动，随着生产成本下降，四大原纸毛利润整体有所回升，但仍较为低迷，期货盘面近期呈弱势区间震荡走势 [24]