行业投资评级 未提及 核心观点 当前中国通胀形势迎来边际改善，物价回升但持续性或受金融周期下行与收入预期制约，需财政发力多措并举提振通胀；浙江省内城投市场化转型动能增强，化债进入深化攻坚阶段，其存量债券投资价值显现；3月中国出口增速下降、进口增速超预期，2026年出口仍会有亮眼表现 [30][31][32] 各部分总结 宏观数据速览 - 2025年12月GDP当季同比4.5%，较上期4.8%和去年同期5.4%下降 [1] - 2026年3月制造业PMI为50.4%，较上期50.1%上升，非制造业PMI商务活动为50.1%，较上期50.2%下降 [1] - 2026年3月社会融资规模当月值52260亿元，较上期22075亿元大幅增加 [1] - 2026年3月M0、M1、M2同比分别为12.5%、5.1%、8.5%，M0、M1较上期上升，M2持平 [1] - 2026年3月金融机构新增人民币贷款当月值29900亿元，较上期9100亿元大幅增加 [1] - 2026年3月CPI、PPI当月同比分别为1.0%、0.5%，较上期上升 [1] - 2026年2月固定资产投资完成额累计同比1.8%，较上期 - 2.6%上升，社会消费品零售总额累计同比2.8%，较上期4.0%下降 [1] - 2026年3月出口金额当月同比2.50%，较上期6.47%下降，进口金额当月同比27.80%，较上期5.55%大幅上升 [1] 商品投资参考 综合 - 4月15日国内45个商品品种基差为正，24个为负，沪锡、沪镍、郑棉基差最大，强麦、不锈钢、普麦基差最小 [2] - 国际货币基金组织下调2026年全球经济增长预期至3.1%，提出三种情景预测，中东和中国经济增长预期下调 [2] - 美伊接近达成结束冲突框架协议，地区调解方推动延长停火期限，各方就关键分歧寻求妥协 [3] - 4月15日波罗的海系列航运指数多数上涨，上期能源集运指数（欧线）期货普遍下跌，中国租船价格多数上涨，大宗运费价格多数下跌 [4] 金属 - 到2035年中国精炼铜消费年均增速或达3.7% [5] - 4月14日锡、铜、锌库存增加，铝、镍、铅库存减少，铝合金和钴库存持稳 [5] - 4月15日全球最大黄金ETF持仓量增加2.28吨，幅度0.22% [6] 煤焦钢矿 - 4月上旬焦炭、焦煤流通领域价格环比上涨，分别创2025年12月中旬和上旬以来新高 [7] - 苏丹金矿坍塌致7死6伤，搜救工作进行中 [7] - 一季度我国能源产品、金属矿砂进口量分别增加4.4%和13.2%，进口机电产品和消费品金额增长 [8] 能源化工 - 美军切断伊朗海上贸易，伊朗警告并将使用替代港口 [9] - 美国海军拦截8艘进出伊朗港口油轮 [9] - CFTC调查原油期货异常交易 [10] - 日本计划5月初释放3600万桶国家石油储备 [10] - 4月10日当周美国商业原油库存减少90万桶，汽油、馏分油库存减少，战略石油储备减少410万桶 [11] 农产品 - 4月上旬农产品价格多数下跌，豆粕创2月以来新低，化肥农药价格全线上涨 [12] - 4月第二周全国生猪价格连续10周下降，养殖户亏损，部分淘汰产能 [12] 财经新闻汇编 公开市场 - 4月15日央行开展5亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，全额对冲到期量 [13] 要闻资讯 - 国务院办公厅印发意见深化投资审批制度改革 [14] - 央行和外汇局调整银行业金融机构境外贷款业务相关事宜 [15] - 3月外汇市场交易量同比增长16%，非银行部门跨境收支同比增长26%，银行结售汇顺差环比下降 [16] - 财政部4月22日将在港发行155亿元人民币国债 [16] - 一季度财政政策发力，新增地方政府专项债发行提速，房地产相关专项债同比大幅增长 [16] - 多家银行理财子公司新发行产品不成立，源于投资收益率下行等因素 [18] - 4月电子国债抢购火爆，储蓄国债配置价值突出 [18] - 2026年熊猫债与点心债发行放量，源于中美利率倒挂 [18] - 4月15日中国雄安集团首单雄安疏解发展公司债券在北交所上市 [19] - 特朗普称若鲍威尔任期届满留任将解职，无意终止调查 [20] - 美国财长表示理解美联储等待降息，美联储哈马克称未来不排除降息或加息 [20] - 美联储褐皮书显示经济活动温和增长，能源成本上升，企业观望 [20] - 2月中国、日本、英国持有美国国债规模有变动 [21] - Pimco买入蓝猫资本私募信贷基金4亿美元债券 [21] - IMF警告美国发债规模扩大削弱国债安全溢价 [21] - 富时罗素推出富时亚太区高流动性政府债券指数系列 [22] - 巴西政府发行欧元计价国债 [22] - 多家公司出现债券重大事件和海外信用评级情况 [22][23] 债市综述 - 中国银行间债市火热，主要利率债收益率下行，国债期货多数上扬，资金面宽松 [24] - 交易所债券市场部分债券涨跌明显 [24][25] - 中证转债指数和万得可转债等权指数上涨 [25] - 货币市场利率多数上行，Shibor短端品种多数下行，银行间回购定盘利率多数持平，银银间回购定盘利率多数下跌 [25][26] - 农发行、国开行、财政部债券中标收益率及相关倍数情况 [27] - 欧债、美债收益率集体上涨 [27][28] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘下跌，中间价上涨，美元指数下跌，非美货币涨跌不一 [29] 研报精粹 - 中金公司称中国通胀回升但持续性待察，需财政发力提振 [30] - 中信证券称浙江省内城投市场化转型加速，化债进入深化攻坚阶段，存量债券有投资价值 [30] - 中信证券称3月中国出口增速下降、进口增速超预期，2026年出口表现仍亮眼 [31][32] 今日提示 - 4月16日多只债券上市、发行、缴款、还本付息 [33] 股票市场要闻 - A股高开低走，创新药等概念表现分化 [34] - 港股震荡走高，创新药板块领涨，南向资金净买入超42亿港元 [34]