报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品指数维持高位震荡，成材价格整体延续区间运行，欧盟政策对中国钢材出口实际影响不大，行业保持韧性，钢材基本面处于“弱平衡”格局，需关注旺季需求释放持续性和原料价格波动传导强度 [2] - 铁矿石需求侧铁水复产快速但向上空间收窄，港库好转，矿价短期震荡运行，关注铁水复产、贸易谈判及地缘局势变化 [5] - 锰硅静态供求格局不理想但供给端有好转迹象，硅铁供需双弱，成本和供给端因素是驱动铁合金行情关键，锰矿端可叙事性是后续关注重点，当前盘面估值偏高，中长期以成本为支撑 [10] - 焦煤静态供求结构宽松，需求端有不足，当前焦煤价格估值合理，建议暂时观望，中长期对焦煤价格乐观，6 - 10月或有价值建仓机会 [15] - 工业硅需求疲软限制价格，预计震荡运行，关注西南供给恢复情况 [18] - 多晶硅盘面受预期影响反弹，现货市场氛围偏弱，操作谨慎，等待实际成交好转或新政策指引 [20] - 玻璃市场弱势，价格中枢下移，建议观望，主力合约参考区间930 - 1000元/吨 [23] - 纯碱供应边际收缩但产能释放宽松，需求乏力，价格预计低位震荡运行，主力合约参考区间1120 - 1200元/吨 [25] 各品种情况总结 钢材 行情资讯 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3103元/吨，较上一交易日涨9元/吨（0.290%），注册仓单83390吨，环比减少0吨，主力合约持仓量151.62万手，环比增加18475手；天津汇总价格3170元/吨，环比减少0元/吨，上海汇总价格3220元/吨，环比减少0元/吨 [1] - 热轧板卷主力合约收盘价3290元/吨，较上一交易日涨11元/吨（0.335%），注册仓单615266吨，环比减少3829吨，主力合约持仓量110.67万手，环比增加39885手；乐从汇总价格3330元/吨，环比增加10元/吨，上海汇总价格3290元/吨，环比增加10元/吨 [1] 策略观点 - 宏观上欧盟政策对中国钢材出口实际影响不大，行业保持韧性；基本面热卷表现中性偏强，螺纹钢供需结构边际承压，钢材基本面处于“弱平衡”格局，需关注旺季需求释放持续性和原料价格波动传导强度 [2] 铁矿石 行情资讯 - 铁矿石主力合约（I2609）收至764.00元/吨，涨跌幅+0.73 %（+5.50），持仓变化+3677手，变化至48.88万手，加权持仓量96.33万手；现货青岛港PB粉765元/湿吨，折盘面基差48.02元/吨，基差率5.91% [4] 策略观点 - 供给上海外矿石发运延续增势，近端到港量回落；需求端铁水产量增加，钢厂盈利率环比持稳；库存端港口和钢厂进口矿库存去化；需求侧铁水复产快速但向上空间收窄，港库好转，矿价短期震荡运行，关注铁水复产、贸易谈判及地缘局势变化 [5] 锰硅硅铁 行情资讯 - 4月15日，锰硅主力（SM605合约）日内收涨0.33%，收盘报6170元/吨，天津6517锰硅现货市场报价6100元/吨，折盘面6290，升水盘面120元/吨；硅铁主力（SF607合约）日内收平，收盘报5714元/吨，天津72硅铁现货市场报价5850元/吨，升水盘面136元/吨 [8] - 锰硅盘面价格向下跌破上行趋势线，走势延续弱势，关注下方6050元/吨附近支撑；硅铁盘面价格跌破短期反弹趋势线后持续走弱，关注下方5550元/吨附近支撑 [8] 策略观点 - 美伊争端缓和，原油价格回落，前期受原油/能源情绪影响上涨的品种多数回落，中东局势仍有不确定性，需关注原油对市场情绪的扰动 [9] - 锰硅静态供求格局不理想但供给端有好转迹象，硅铁供需双弱，成本和供给端因素是驱动铁合金行情关键，锰矿端可叙事性是后续关注重点，当前盘面估值偏高，中长期以成本为支撑 [10] 焦煤焦炭 行情资讯 - 4月15日，焦煤主力（JM2605合约）日内收涨1.69%，收盘报1083.0元/吨；山西低硫主焦报价1524.3元/吨，折盘面仓单价为1333.0元/吨，升水盘面250元/吨；山西中硫主焦报1350元/吨，折盘面仓单价为1335元/吨，升水盘面252元/吨；乌不浪金泉工业园区蒙5精煤报价1220元/吨，折盘面仓单价为1195元/吨，升水盘面112元/吨 [12] - 焦炭主力（J2605合约）日内收涨2.80%，收盘报1691元/吨；日照港准一级湿熄焦报价1460元/吨，折盘面仓单价为1715元/吨，升水盘面24元/吨；吕梁准一级干熄焦报1550元/吨，折盘面仓单价为1766元/吨，升水盘面75元/吨 [12] - 焦煤盘面价格向下跌破去年6月份以来的中期反弹趋势线，短期价格仍旧偏弱，关注下方1080元/吨附近支撑，注意日内大幅波动；焦炭盘面价格短期内继续维持区间震荡，关注下方1600 - 1650元/吨附近支撑 [12] 策略观点 - 美伊争端缓和，原油价格回落，前期受原油/能源情绪影响上涨的品种多数回落，中东局势仍有不确定性，需关注原油对市场情绪的扰动 [13][15] - 焦煤静态供求结构宽松，需求端有不足，当前焦煤价格估值合理，建议暂时观望，中长期对焦煤价格乐观，6 - 10月或有价值建仓机会 [15] 工业硅、多晶硅 工业硅 - 行情资讯：昨日工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8420元/吨，涨跌幅+1.20%（+100），加权合约持仓变化 - 18400手，变化至395492手；现货端，华东不通氧553市场报价9000元/吨，环比持平，主力合约基差580元/吨；421市场报价9300元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差80元/吨 [17] - 策略观点：昨日工业硅高开收红，短期价格区间内波动；供给端产量小幅下滑，各地区开工率暂稳，西南产区暂无提产动向；需求侧下游需求偏弱；供需两端因需求提振不足价格弱势运行，预计震荡运行，关注西南供给恢复情况 [18] 多晶硅 - 行情资讯：昨日多晶硅期货主力（PS2606合约）收盘价报39215元/吨，涨跌幅+3.08%（+1170），加权合约持仓变化+5166手，变化至78908手；现货端，SMM口径N型颗粒硅平均价35元/千克，环比持平；N型致密料平均价34.5元/千克，环比持平；N型复投料平均价35.25元/千克，环比持平，主力合约基差 - 3965元/吨 [19] - 策略观点：近期多晶硅盘面受预期影响反弹，下游需求低迷，硅料现货价格跌势难止，倒逼供给收缩，行业库存高位运行；交易所调整合约限制后盘面流动性及活跃度改善，盘面情绪发酵，但现货市场氛围偏弱，操作谨慎，等待实际成交好转或新政策指引 [20] 玻璃纯碱 玻璃 - 行情资讯：周三下午15：00玻璃主力合约收971元/吨，当日+0.83%（+8），华北大板报价1040元，较前日持平；华中报价1080元，较前日持平；04月09日浮法玻璃样本企业周度库存7533.7万箱，环比+168.90万箱（+2.29%）；持仓方面，持买单前20家减仓39983手多单，持卖单前20家减仓65409手空单 [22] - 策略观点：上周玻璃市场延续弱势，价格中枢下移，现货价格回落，出货不畅，区域分化明显，供需失衡导致库存去化缓慢，成本端虽有支撑但难对冲利空，建议观望，主力合约参考区间930 - 1000元/吨 [23] 纯碱 - 行情资讯：周三下午15：00纯碱主力合约收1169元/吨，当日+0.60%（+7），沙河重碱报价1166元，较前日+14；04月09日纯碱样本企业周度库存187.4万吨，环比 - 1.21万吨（+2.29%），其中重质纯碱库存96.41万吨，环比+0.45万吨，轻质纯碱库存90.99万吨，环比 - 1.66万吨；持仓方面，持买单前20家减仓37417手多单，持卖单前20家减仓31585手空单 [24] - 策略观点：上周阿拉善一期装置检修，纯碱日产量下滑，供应边际收缩但产能释放仍宽松；需求端乏力，厂家库存累积，价格受压制；印度实施零关税进口政策预计带来出口增量，价格预计低位震荡运行，主力合约参考区间1120 - 1200元/吨 [25]