报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕、豆油、棕榈油2609合约短期、中期、日内观点均为震荡偏弱 [6] - 短期豆粕、棕榈油期价震荡偏弱运行格局难改 [5][7] 根据相关目录分别总结 豆粕 - 日内、中期、参考观点均为震荡偏弱，核心逻辑是近期美豆期货小幅收低，国内豆粕延续疲弱，期价震荡偏弱运行 [5] - 产业端NOPA调查显示3月美国大豆压榨量或创纪录达2.30亿蒲式耳，环比增10.2%、同比增18.2% [5] - 国内二季度进口大豆到港量大，油厂大豆及豆粕库存高企，供应宽松预期压制价格；下游采购谨慎，仅远月基差合同略增 [5] - 4 - 8月大豆供应充裕，5、7月合约锚定现货将持续承压 [5] 棕榈油 - 日内、中期、参考观点均为震荡偏弱，核心逻辑是近期棕榈油市场在弱现实与强预期间博弈，呈震荡偏弱走势 [7] - 短期核心驱动转向偏空基本面，地缘风险对原油的支撑边际减弱，市场焦点重回基本面，东南亚正值季节性增产周期，4月上旬马棕产量环比大增24.08%，供应压力兑现 [7] - 需求显著放缓，印度等进口国补库放缓，产地库存重建压力大，BMD与内盘均承压 [7] - 中长期潜在利多支撑仍在，厄尔尼诺对单产的滞后影响存远期升水；印马可持续认证政策长期约束供应增速；生物柴油需求提供政策托底 [7] - 国内陷入成本倒挂与高库存博弈，进口利润深度倒挂限制买船，但港口库存处历史同期高位，反映终端消费复苏平缓、现货清淡 [7]