报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡价中长期看涨逻辑依旧存在，短期偏强运行，建议多单继续持有，关注下游对高价锡接受程度 [1] - 铜价近期上涨源于市场对后续电解铜供应紧张的担忧，中长期供应紧缺与新兴需求增量逻辑未变，主力关注97000 - 98000支撑 [2] - 锌价在冶炼成本支撑、旺季下游补库、出口空间有望打开的预期下，进一步大幅下跌空间有限，交易以低买思路为主，主力关注23000附近支撑 [3] - 氧化铝预计短期累库趋势延续，主力合约核心区间2600 - 2800元/吨，可尝试逢区间下沿卖出看跌期权；铝短期上下空间均有限，核心运行区间24000 - 25500元/吨，关注中东局势演变及国内库存拐点 [5] - 镍预计盘面偏强运行，主力参考136000 - 144000运行 [6] - 工业硅谨慎维持有望在8000 - 8600元/吨左右震荡的预期，若有多单建议逢高平仓，关注产量调控、环保及成本端波动影响 [7] - 铝合金短期内ADC12价格将延续宽幅震荡，预计运行区间23000 - 24500元/吨，方向性跟随电解铝波动，关注节后消费表现及宏观情绪变化 [8] - 多晶硅价格或在3 - 4万区间震荡，关注后期反内卷会议落地举措、减产进度及需求恢复情况 [9] - 不锈钢短期预计震荡偏强，主力参考14300 - 15000运行 [12] - 碳酸锂预计盘面价格中枢抬升维持偏强运行，主力区间参考16.2 - 17.2万 [15] 根据相关目录分别进行总结 锡产业 - 现货价格：SMM 1锡、长江1锡等价格上涨，SMM 1锡升贴水大幅下降 [1] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏下降，沪伦比值微降 [1] - 月间价差：部分合约价差变化明显 [1] - 基本面数据：2月锡矿进口减少，3月精锡产量、开工率增加，2月精炼锡进口量增加、出口量减少，印尼精锡2月出口量增加 [1] - 库存变化：SHEF库存、社会库存、LME库存增加，SHEF合约（日度）库存微降 [1] 铜产业 - 价格及基差：SMM 1电解铜等价格上涨，精废价差大幅增加 [2] - 月间价差：部分合约价差变化 [2] - 基本面数据：3月电解铜产量增加，2月进口量减少，进口铜精矿指数微降，国内主流港口铜精矿库存减少，电解铜制杆开工率下降，再生铜制杆开工率上升，境内社会库存、保税区库存、SHFE库存减少，LME库存、COMEX库存微增，SHFE令单减少 [2] 锌产业 - 价格及价差：SMM 0锌锭价格上涨，升贴水下降 [3] - 比价和盈亏：进口盈亏增加，沪伦比值微降 [3] - 月间价差：部分合约价差变化 [3] - 基本面数据：3月精炼锌产量增加，2月进口量减少、出口量增加，镀锌开工率、压铸锌合金开工率下降，氧化锌开工率上升，中国锌锭七地社会库存、LME库存增加 [3] 铝产业 - 价格及价差：SMM A00铝等价格部分持平，氧化铝价格微降 [5] - 比价和盈亏：电解铝进口盈亏增加，沪铝深口窗弓减少，沪伦比值微升 [5] - 月间价差：部分合约价差变化 [5] - 基本面数据：3月氧化铝、国内电解铝、海外电解铝产量增加，2月电解铝进口量增加、出口量减少，氧化铝开工率微升，铝型材开工率下降，铝线缆、铝板带、铝滑升工率持平，原生铝合金开工率微升，中国电解铝社会库存增加，中国铝棒社会库存减少，电解铝厂氧化铝库存减少，氧化铝厂内库存、氧化铝上期所仓单库存增加，氧化铝港口库存减少，LME铝库存微降 [5] 镍产业 - 价格及基差：SMM 1电解镍等价格上涨，1金川镍升贴水下降 [6] - 电积镍成本：多种方式生产电积镍成本增加 [6] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍、电池级碳酸锂均价上涨，硫酸钴均价下降 [6] - 月间价差：部分合约价差变化 [6] - 供需和库存：中国精炼镍产量增加，进口量减少，SHFE库存、社会库存增加，保税区库存持平，LME库存、SHFE仓单减少 [6] 工业硅产业 - 现货价格及主力合约基差：部分工业硅价格持平，基差部分下降 [7] - 月间价差：主力合约上涨，部分合约价差变化 [7] - 基本面数据：全国工业硅产量、开工率增加，有机硅DMC产量、多晶硅产量、再生铝合金产量增加，工业硅出口量减少 [7] - 库存变化：新疆、云南、四川厂库库存减少，社会库存、仓单库存、非仓单库存增加 [7] 铝合金产业 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12等价格持平，江西保太网ADC12月均价上涨，精废价差部分增加 [8] - 月间价差：部分合约价差变化 [8] - 基本面数据：3月再生铝合金锭、原生铝合金锭、废铝产量增加，2月未锻轧铝合金锭进口量、出口量减少，再生铝合金开工率（各规模企业）、原生铝合金开工率增加，再生铝合金锭周度社会库存减少，再生铝合金厂区成品库存、原料库存增加，上期所仓单库存增加，再生铝合金佛山、宁波日度库存量减少，无锡日度库存量持平 [8] 多晶硅产业 - 现货价格与基差：N型复投料、N型颗粒硅等价格持平，N型料基差大幅下降 [9] - 期货价格与月间价差：主力合约上涨，部分合约价差变化 [9] - 基本面数据（周度）：硅片产量减少，多晶硅产量持平 [9] - 基本面数据（月度）：多晶硅产量、进口量、净出口量增加，出口量减少，硅片产量、需求量、净出口量增加，进口量、出口量减少 [9] - 库存变化：多晶硅库存、硅片库存增加，多晶硅仓单持平 [9] 不锈钢产业 - 现货价格与期现价差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）、304/2B（佛山宏旺2.0卷）价格上涨，期现价差持平 [12] - 原料价格：部分原料价格持平，8 - 12%高镍生铁出厂均价微涨，内蒙古高碳铬铁FeCrC1000均价微降 [12] - 月间价差：部分合约价差变化 [12] - 基本面数据：4月中国300系不锈钢粗钢产量、印尼300系不锈钢粗钢产量增加，不锈钢进口量、出口量、净出口量大幅变化，300系社库、300系冷轧社库减少，SHFE仓单增加 [12] 碳酸锂产业 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂等价格上涨，基差大幅减少 [15] - 月间价差：部分合约价差变化 [15] - 基本面数据：3月碳酸锂产量、需求量增加，2月进口量减少、出口量增加，4月碳酸锂产能微增，3月碳酸锂开工率增加，3月碳酸锂总库存、下游库存、冶炼厂库存增加 [15]