报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 债市持续调整，国债期货大多收涨，受股市行情带动，政治局会议释放宽货币信号，LPR保持不变，同时美联储降息预期延续、全球贸易不确定性上升增加了外资流入的不确定性，债市在稳增长与宽松预期间震荡运行，短期关注月底政策信号；策略上单边操作关注回购利率回落和国债期货价格震荡，套利关注2606基差回落，套保方面中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保 [1][3][4] 各目录总结 一、利率定价跟踪指标 - 物价指标：中国CPI月度环比 -0.70%、同比 1.00%，中国PPI月度环比 1.00%、同比 0.50% [9] - 经济指标（月度更新）：社会融资规模 456.46 万亿元，环比增加 5.06 万亿元、增长率 1.12%；M2同比 8.50%，环比下降 0.50%、变化率 -5.56%；制造业PMI 50.40%，环比增加 1.40%、增长率 2.86% [10] - 经济指标（日度更新）：美元指数 98.09，环比下降 0.03、变化率 -0.03%；美元兑人民币（离岸）6.8171，环比增加 0.003、变化率 0.04%；SHIBOR 7 天 1.37，环比增加 0.01、变化率 0.51%；DR007 1.37，环比增加 0.00、变化率 0.12%；R007 1.50，环比下降 0.05、变化率 -3.23%；同业存单（AAA）3M 1.41，环比增加 0.00、变化率 -0.34%；AA - AAA 信用利差（1Y）0.08，环比增加 0.00、变化率 -0.34% [11] 二、国债与国债期货市场概况 - 展示国债期货主力连续合约收盘价走势、各品种涨跌幅情况、沉淀资金走势、持仓量占比、净持仓占比（前20名）、多空持仓比（前20名）、国开债 - 国债利差、国债发行情况等图表 [13][14][16] 三、货币市场资金面概况 - 展示 Shibor 利率走势、同业存单（AAA）到期收益率走势、银行间质押式回购成交统计、地方债发行情况等图表 [27][26] 四、价差概况 - 展示国债期货各品种跨期价差走势、现券期限利差与期货跨品种价差（4TS - T、2TS - TF、2TF - T、3T - TL、2TS - 3TF + T）等图表 [40][33][35] 五、两年期国债期货 - 展示两年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TS 主力合约 IRR 与资金利率、TS 主力合约近三年基差走势、TS 主力合约近三年净基差走势等图表 [43][45] 六、五年期国债期货 - 展示五年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TF 主力合约 IRR 与资金利率、TF 主力合约近三年基差走势、TF 主力合约近三年净基差走势等图表 [47][59] 七、十年期国债期货 - 展示十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、T 主力合约 IRR 与资金利率、T 主力合约近三年基差走势、T 主力合约近三年净基差走势等图表 [55][58] 八、三十年期国债期货 - 展示三十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、TL 主力合约 IRR 与资金利率、TL 主力合约近三年基差走势、TL 主力合约近两年净基差走势等图表 [62][67]