报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材短期窄幅震荡，铁矿石短期震荡，焦煤和焦炭短期震荡偏强，锰硅和硅铁短期震荡 [1] 各目录内容总结 研究观点 - 钢材：螺纹盘面震荡偏强，2610 合约收 3103 元/吨涨 9 元/吨，涨幅 0.29%，持仓增 1.85 万手；现货价小涨，成交回升；3 月挖掘机销量同比增 26.4%，内外销均增拉动钢材需求；螺纹市场低产、低需、低库、低利，矛盾不突出驱动不强，预计短期窄幅震荡 [1] - 铁矿石：主力合约 i2609 收 758.5 元/吨涨 5.5 元/吨，涨幅 0.73%，成交 21.26 万手，增仓 0.37 万手；港口现货价有涨有平；3 月进口 10474.3 万吨，环比增 7.6%，1 - 3 月累计进口 31476.2 万吨，同比增 10.5%；澳巴发运回升，其他国家降低，铁水产量环比增 1.99 万吨至 239.38 万吨，后续空间有限；港口库存降 56.31 万吨，钢厂库存降 39 万吨；多空交织，预计短期震荡 [1] - 焦煤：盘面上涨，2605 合约收 1083 元/吨涨 18 元/吨，涨幅 1.69%，持仓减 18141 手；现货价有涨有跌；部分煤矿停减产，高价格煤种补跌，整体报价持稳，下游对优质资源接受度尚可，出货量增加；钢焦提涨博弈，焦炭二轮涨价暂缓，下游对高价煤接受意愿差，低库存企业对性价高煤种补库，预计短期震荡偏强 [1] - 焦炭：盘面上涨，2605 合约收 1691 元/吨涨 46 元/吨，涨幅 2.8%，持仓减 2033 手；港口现货报价涨；焦企出货好，库存低位，焦煤供需节奏好，价格趋稳；下游钢厂开工好，高炉利用率高，部分到货不佳，库存低，补库意愿好，预计短期震荡偏强 [1] - 锰硅：周三期价窄幅震荡，主力合约报 6170 元/吨，环比涨 0.1%，持仓降 25107 手至 17.95 万手；黑色板块偏强，焦煤、焦炭领涨，期价重心上移；中东局势不定，原油震荡；港口澳矿价小跌；周产量降 9.27%至 16.23 万吨，连续四周下降，北方主产区降幅明显；需求端铁水产量高位，螺纹产量回升，样本钢厂需求增加；63 家样本企业库存约 37.75 万吨，同比偏高；外部消息多影响情绪，基本面驱动有限，预计短期震荡 [1][3] - 硅铁：周三期价窄幅震荡，主力合约报 5714 元/吨，环比涨 0.14%，持仓增 5826 手至 22.15 万手；黑色板块偏强，焦煤、焦炭领涨，期价重心上移；中东局势不定，原油震荡；供应端周产量回升至同期中位，周产量 10.58 万吨，周环比增 5%；需求端样本钢厂需求连续两周增加至 2 万吨；成本端不同产区成本下降；60 家样本企业库存环比增 2900 吨至 64500 吨，低于去年同期；外部情绪扰动，基本面驱动有限，预计短期震荡 [3] 日度数据监测 - 合约价差：螺纹 5 - 10 月 -31.0 环比 -6.0，10 - 1 月 -16.0 环比 -1.0；热卷 5 - 10 月 -13.0 环比 -2.0，10 - 1 月 -11.0 环比 0.0；铁矿 5 - 9 月 25.5 环比 4.5，9 - 1 月 17.5 环比 0.0；焦炭 5 - 9 月 -99.0 环比 6.0，9 - 1 月 -86.0 环比 0.5；焦煤 5 - 9 月 -150.0 环比 -2.0，9 - 1 月 -209.0 环比 3.5；锰硅 5 - 9 月 -56.0 环比 4.0，9 - 1 月 -40.0 环比 -6.0；硅铁 5 - 9 月 -84.0 环比 -4.0，9 - 1 月 -68.0 环比 -14.0 [4] - 基差：螺纹 05 合约 148.0 环比 -3.0，10 合约 117.0 环比 -9.0；热卷 05 合约 13.0 环比 1.0，10 合约 0.0 环比 -1.0；铁矿 05 合约 22.0 环比 -4.5，09 合约 47.5 环比 0.0；焦炭 05 合约 -36.4 环比 -13.4，09 合约 -135.4 环比 -7.4；焦煤 05 合约 155.0 环比 -18.0，09 合约 5.0 环比 -20.0；锰硅 05 合约 -150.0 环比 -20.0，09 合约 -206.0 环比 -16.0；硅铁 05 合约 -96.0 环比 6.0，09 合约 -180.0 环比 2.0 [4] - 现货：螺纹上海 3220.0 环比 0.0，北京 3140.0 环比 0.0，广州 3460.0 环比 20.0；热卷上海 3290.0 环比 10.0，天津 3270.0 环比 10.0，广州 3350.0 环比 10.0；铁矿 PB 粉 765.0 环比 5.0，超特粉 650.0 环比 5.0；焦炭日照准一 1490.0 环比 30.0；焦煤山西中硫主焦 1430.0 环比 0.0；锰硅宁夏 5930.0 环比 0.0，内蒙 6020.0 环比 0.0，广西 6100.0 环比 0.0；硅铁宁夏 5430.0 环比 30.0，内蒙 5430.0 环比 0.0，青海 5450.0 环比 50.0 [4] - 利润及价差：螺纹盘面利润 -46.1 环比 -23.1，长流程利润 -5.0 环比 -9.0，短流程利润 -135.4 环比 0.0；卷螺差 187.0 环比 2.0，螺矿比 4.1 环比 -0.02，螺焦比 1.8 环比 -0.05，焦煤比 1.6 环比 0.02，焦矿比 2.2 环比 0.04，双硅差 574.0 环比 -44.0 [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价走势 [6][7][11][12] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势 [15][16][20][22] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差走势 [24][25][28][30][32][33][35] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势 [36][37][38][39] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势 [41][43][45] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近 20 年钢铁行业经验，获多项荣誉，期货从业资格号 F3046854，交易咨询资格号 Z0016941 [47] - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，获多项荣誉，期货从业资格号 F0306200，交易咨询资格号 Z0000082 [47] - 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析，期货从业资格号 F03087689，交易咨询资格号 Z0019538 [47] - 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过 CFA 二级考试，期货从业资格号 F03132960 [48]