报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米价格震荡偏弱，市场处于窄幅调整阶段，建议中短线参与，关注新麦上市和政策粮拍卖影响 [1] - 豆粕价格震荡，可短多参与 [1] - 油脂价格震荡，策略上买粕卖油，做豆菜、豆棕价差缩小 [1] - 鸡蛋价格震荡，产能有效去化前，蛋价延续上涨难度较大，后市关注供应端和资金影响 [1][2] - 生猪价格震荡偏弱，7 月合约增仓上行，但主空增仓明显，短线警惕猪价调整风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 玉米：主力 2607 合约震荡小阴线收盘，期价承压下行，东北价格稳定，华北稳中偏弱，下游需求平稳，采购谨慎，市场处于窄幅调整阶段 [1] - 豆粕：CBOT 大豆上涨，国内两粕窄幅震荡，进口成本、油脂情况支撑蛋白粕价格，油厂挺价，饲料企业补库意愿不高 [1] - 油脂：BMD 棕榈油上涨，国际豆棕价差、出口数据、产地天气等因素影响，国内三大油脂震荡，盘面走挤原油升水逻辑，油脂去库慢 [1] - 鸡蛋：期货回调，现货价格反弹，终端市场购销稳定，销区到货量减少，产能有效去化前，蛋价上涨难 [1][2] - 生猪：7 月合约增仓上行，期货领涨、现货跟随，基差走弱，但主空增仓明显，短线警惕调整风险 [2] 市场信息 - 地缘局势：美国与伊朗间接谈判或使中东局势趋缓，原油、油脂、油料高溢价面临回吐风险 [3][4] - MPOB 3 月供需报告前瞻：马来西亚棕榈油产量预计增 4%至 134 万吨，出口量预计环比激增 38%至 155 万吨，期末库存或降至 218 万吨 [3] - 产地供应：4 月 1 - 5 日马棕单产及产量环比增加，3 月全月产量预估增加，产地增产周期开启 [3] - 印尼 B50 政策：拟于 7 月 1 日起实施，若落地对棕榈油形成长期利多 [3] - 国内豆油：进入季节性消费淡季，上周成交量大幅缩减逾 3 万吨，短期油脂波动率加大 [3] - 豆粕基本面：受猪价低迷、养殖端去产能影响，终端需求预期下滑，4 月供需双淡，蛋白粕库存去化有限，基差与价格面临下行压力 [4] - 其他：2026 年一季度我国货物贸易进出口总值同比增 15%；全球钢铁需求 2026 年微增 0.3%，2027 年加速增 2.2%；马来西亚上调 5 月毛棕榈油参考价，出口关税提至 10%等 [4][6] 品种价差 - 合约价差：涉及玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪等合约 5 - 9 价差 [8][9][10][15][16] - 合约基差：涉及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪等合约基差 [14][18][20][26][28]