报告行业投资评级 - 棉花：震荡 [1] - 白糖：震荡偏弱 [1] 报告的核心观点 - 棉花方面，周三ICE美棉上涨1.1%报77.36美分/磅，郑棉主力合约环比上涨0.26%报15560元/吨，持仓环比增加4484手至62.65万手，棉花3128B现货价格指数16620元/吨较前一日涨35元/吨；国际市场因干旱问题受关注，虽USDA3月末种植意向报告预计2026年美棉种植面积同比增加，但市场认为实际播种面积低于预期且最终产量同比下降，CFTC非商业性持仓环比增加，美棉期价重心震荡上移；国内市场郑棉窄幅震荡，市场关注新年度种植情况及减产预期，国内棉花种植进度过半，2026年国内棉花产量大概率同比下降，中长期上行趋势仍在，但短期应关注棉花目标价格补贴政策及需求端表现，警惕回调风险；综合来看，短期郑棉基本面缺乏持续新增驱动，预计短期郑棉期价震荡运行 [1] - 白糖方面，巴西地理与统计研究所预计巴西2026年甘蔗种植面积为954.2948万公顷较上个月预估值上调1.8%、较上年种植面积下降0.2%，甘蔗产量预估为7.0603亿吨较上个月预估值上调0.8%、较上年产量增加0.4%；现货报价方面广西制糖集团报价区间5270 - 5360元/吨部分上调10元/吨，云南制糖集团报价5110 - 5190元/吨报价持平，加工糖厂主流报价区间为5570 - 5850元/吨个别上调10元/吨；原糖期价再次刷新近期低位，5月合约临近交割，短期市场供应充足，中期天气风险及油价带动农产品成本攀升问题未被交易；国内周三9月合约增仓近万手，价格在5300元/吨整数关口徘徊，下有政策支撑上有供应充足压力，预计延续区间偏弱行情，静待时间去库 [1] 日度数据监测 - 棉花：5 - 9合约价差为 - 105环比25，主力基差1359环比 - 56，新疆现货最新16765环比 - 15，全国现货最新16919环比 - 16 [2] - 白糖：5 - 9合约价差为 - 20环比 - 4，主力基差24环比 - 24，南宁现货最新5310环比10，柳州现货最新5335环比0 [2] 市场信息 - 4月15日棉花期货仓单数量12420张较上一交易日下降29张，有效预报487张 [3] - 4月15日国内各地区棉花到厂价：新疆16765元/吨，河南16891元/吨，山东16965元/吨，浙江17161元/吨 [3] - 4月15日纱线综合负荷为56.9较前一日持平，纱线综合库存为17.8较前一日持平，短纤布综合负荷为62.2较前一日持平，短纤布综合库存为22.8较前一日持平 [3] - 4月15日白糖现货价：南宁5310元/吨较前一交易日上涨10元/吨，柳州5335元/吨较前一交易日持平 [3] - 4月15日白糖期货仓单数量16721张较前一交易日持平，有效预报2921张 [4] 研究团队人员介绍 - 张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注白糖产业研究，多次参与郑州商品交易所重大课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作，多次获“最佳农产品分析师”“郑州商品交易所白糖高级分析师”等称号，2023年获郑州商品交易所白糖资深高级分析师称号，2024年获“最佳农副产品首席期货分析师”称号 [17] - 张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，多次获奖，2023年获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号，2024 - 2025年连续获最佳工业品期货分析师荣誉称号 [18] - 孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究、数据分析等工作，曾参与郑商所相关课题撰写，长期在期货及现货网站发表文章，多次获奖，2024年获郑商所纺织品类高级分析师称号，2025年获最佳农副产品期货分析师称号 [19]