报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年一季度资产支持票据发行单数及规模低于去年同期，个人消费金融类资产活跃，小微类资产发行规模降幅大；交易商协会优化科技创新债券机制，提升债券市场服务科技创新能力 [1][35] 根据相关目录分别进行总结 发行情况 - 2026年一季度资产支持票据发行93单，规模867.05亿元，数量减少27单，规模降14.16%；公开发行2单，规模85.40亿元，定向发行91单，规模781.65亿元；2月发行单数和规模低，1月和3月发行单数接近，规模与上年同期差异不大 [2][3] - 国投泰康信托有限公司发行规模第一，前五大发起机构发行规模占38.67%，前十大占64.54% [5] - 债权类ABN产品占比88.43%，其它类ABN产品规模同比增13.28%，平均发行规模最高 [9] - 细分基础资产中，个人消费金融规模占比36.46%；信托受益权、汽车融资租赁、应收账款发行规模增幅明显，供应链、类REITs和小微贷款发行规模显著减少 [11][13] - 单笔发行规模在(5，10]亿元区间产品数量最多、规模占比最高 [16] - 期限在(1，2]年内产品发行单数最多、规模占比最高 [19] - AAAsf级票据发行规模占比88.97% [20] - 一年期左右AAAsf级票据利率中枢1.82%左右，中位数较上年同期降28BP [22][23] - ABCP产品发行29单，规模276.61亿元，占ABN发行规模31.90%，主要涉及个人消费金融、补贴款和应收账款 [25] 发行利差 - 个人消费金融、小微贷款和补贴款产品发行利率较上年同期下降，应收账款和融资租赁产品发行利率较上年同期增加 [26] - 与同期限国债相比，1年期资产支持票据发行利差均值收窄，3年期发行利差均值增加 [29] 二级市场交易情况 - 2026年一季度二级市场总成交金额1211.41亿元，交易笔数1419笔，同比分别降14.54%和13.48% [32] - 交易较活跃产品为个人消费金融、类REITs、应收账款、小微贷款和补贴款等 [34] 行业动态点评 - 2026年3月2日，交易商协会发布通知优化科技创新债券机制，引导金融资源流向科技创新领域，助力构建适应科技创新的金融体制 [35] - 此次优化拓宽科创主体认定范围、强化募集资金投向科创领域约束，适配科创企业，提升债券市场服务科技创新能力 [36]