报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤近期上涨，后续看多核心在于旺季需求回升、供应弹性不足、库存去化与资金情绪共振，短期下有需求支撑、旺季预期下供需错配将驱动焦煤震荡走强，反弹上涨空间逐步打开 [3][5] - 股指期货明天交割，不排除大幅震荡的可能性，操作上高抛低吸为主 [8] - 黄金受伊朗冲突影响，夜盘开盘一路震荡走弱，但早盘再度高开重归震荡区间，后市仍以震荡偏多思路对待 [11][12] - 铁矿供需宽松格局有望强化，技术面上出现企稳迹象，可低多为主 [13][14] - 玻璃产量有所下滑但复产预期仍在，需求受地产复苏缓慢拖累，上中游高库存压制玻价上方空间，技术面底部震荡反复，空单注意保护盈利，做多仍需等待右侧明显信号 [17][18] - 甲醇港口库存继续去库，出口船发助力去库幅度，短期震荡对待 [19] - 纸浆现货市场交投情绪一般，国内港口库存量继续去库但仍处历史高位附近，下游需求短期缺乏持续带动，期货盘面近期呈弱势区间震荡走势 [22] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 需求端：4 - 9月为钢材传统旺季，十五五基建项目加速落地、制造业复苏带动铁水产量回升，当前铁水日均超237万吨，高炉开工高位，焦化利润修复，五一前焦企、钢厂将启动集中补库，刚需支撑强劲 [4] - 供应端：国内煤矿受安监、环保约束，优质主焦煤增产有限；蒙煤通关虽处高位，但口岸库存高企、运输瓶颈制约增量释放；俄煤、澳煤进口增量有限，整体供应偏宽松但结构性紧缺，优质煤种缺口持续 [4] - 库存与资金：全链库存逐步从上游向下游转移，矿山去库、中下游累库压力缓解；盘面09合约强于近月，资金多头增仓、空头减仓，低位反弹动能温和；能源比价效应与地缘情绪反复，进一步抬升估值 [4] 股指期货 - 今日大盘整体高开高走，全天震荡向上，深成指和创业板再创本轮反弹新高，各大指数均出现背离走势，明天股指期货交割，不排除大幅震荡的可能性，操作上高抛低吸为主 [8][9] 黄金 - 黄金受伊朗冲突影响，夜盘开盘一路震荡走弱，但早盘再度高开重归震荡区间，全天围绕1055 - 1065区间横盘震荡，后市仍以震荡偏多思路对待 [11][12] 铁矿 - 全球铁矿发运维持高位，中长期处于矿山产能释放周期，供应宽松预期仍存；国内钢厂处于温和复产阶段，但终端需求疲软，过半钢厂仍处亏损，补库动能有限，制约复产高度；港口高库存积压至近年来高位，供需宽松格局有望强化；技术面上出现企稳迹象，可低多为主 [13][14] 玻璃 - 产量有所下滑，冷修加速但复产预期仍在，供应端随时面临增量压力；需求上，当前地产复苏缓慢成为最大拖累，下游深加工企业订单偏少，终端市场未见明显补库迹象；上中游持续的高库存始终压制玻价上方空间；技术面底部震荡反复，空单注意保护盈利，做多仍需等待右侧明显信号 [17][18] 甲醇 - 截至2026年4月15日，中国甲醇港口库存总量在95.36万吨，较上一期数据减少7.19万吨，本周甲醇港口库存继续如期去库，出口船发助力去库幅度，短期震荡对待 [19] 纸浆 - 纸浆现货市场交投情绪一般，个别浆企装置维持检修状态，下旬也有装置检修，国内港口库存量继续去库，但仍处历史高位附近，下游需求短期仍缺乏持续带动，随着生产成本下降，四大原纸毛利润整体有所回升，但仍较为低迷，期货盘面近期呈弱势区间震荡走势 [22]