市场指数与行业表现 - 截至2026年4月17日，上证指数收盘4056点，近1日涨0.7%，近1月涨2.25%[1] - 深证综指收盘2734点，近1日涨1.8%，近1月涨4.65%[1] - 风格指数方面，近6个月中盘指数表现最佳，涨幅13.39%，小盘指数涨10.68%，大盘指数涨1.45%[1] - 近6个月涨幅居前的行业包括：通信设备（涨64.8%）、冶钢原料（涨40.74%）、小金属Ⅱ（涨40.88%）、能源金属（涨36.15%）、电池（涨19.4%）[1] - 近6个月表现相对落后的行业包括：工程机械Ⅱ（跌5.17%）、医药商业Ⅱ（涨4.54%）、城商行Ⅱ（涨0.5%）[1] 燃机行业深度报告 - 核心观点：生成式AI算力需求增长加剧北美AIDC（人工智能数据中心）结构性电力缺口，高可靠、快响应、可分布式部署的供电方案成为关键，为燃气轮机等多元发电方案市场打开成长空间[3][10][11] - 电力缺口成因：北美科技巨头超大规模AIDC建设导致用电负荷激增，而美国电网基建老化（70%输电线路和变压器超25年，60%断路器超30年），区域输电能力不足，供电能力释放滞后于需求[11] - 短期解决方案：以燃气轮机（航改燃、工业型、重型）和往复式内燃机为核心，满足快速启停、灵活部署、大功率高效率的即期供电与应急调峰需求[3][11] - 中长期技术方向：SMR（小型模块化核反应堆）、可控核聚变、SOFC（固体氧化物燃料电池）等前沿技术，因其环保、高能量密度、稳定供能等优势，是AIDC长期供电的理想方向，科技巨头已开始布局，2030年有望迎来商业化关键节点[3][11] - 投资主线：一是聚焦成熟发电设备赛道，如具备总装能力的航发动力、中国动力、东方电气，以及核心部件供应商应流股份、万泽股份等；二是前瞻布局前沿发电技术，如SMR、核聚变（合锻智能、联创光电等）、SOFC等领域[11] 联德股份(605060)深度报告 - 核心观点：公司为高端铸件制造平台，绑定全球头部客户，“铸加一体化”构筑高盈利护城河，下游压缩机、工程机械、发电设备行业景气度向上，驱动持续增长[3][11] - 公司概况：成立于2001年，成功进入江森自控、英格索兰、卡特彼勒等全球头部供应链。2016-2025年营收从3.96亿元增长至12.54亿元，2025年压缩机部件营收占比51.7%，工程机械部件占比37.7%[11] - 竞争壁垒：高端精密铸件赛道具备重资产、工艺深、客户验证周期长等壁垒。公司凭借“铸造+精密加工”一体化模式，毛利率常年维持在30%以上，与头部客户深度协同[11] - 增长驱动：1) 压缩机：下游应用广泛，AIDC液冷需求带来增量，公司客户正向AIDC液冷方案提供商转型[11]；2) 工程机械：全球销售震荡上升，公司是卡特彼勒柴油机、后轮毂等核心铸件的稀缺长期合作伙伴[15]；3) 发电设备：美国AIDC缺电导致发电设备需求高速增长，公司产品覆盖柴油发动机、燃气内燃机、燃气轮机等，受益行业景气[15] - 盈利预测：首次覆盖给予“买入”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为3.05亿元、3.98亿元、5.33亿元[3][15] 医药生物行业2026Q1业绩前瞻 - 核心观点：一季报披露期临近，创新药、CXO及上游板块2026Q1业绩表现有望超预期[4][15] - 业绩预告：截至4月12日，8家医药上市公司发布2026Q1业绩预告，全部实现盈利，其中6家利润同比增长，2家同比下滑[4][15] - 细分板块展望：1) CXO：全球创新药行业景气度向好，新签订单良好增长。2026Q1全球生物医药融资总额达75.73亿美元，同比增长2.7%[15]；2) 创新药：研发及授权活跃，2026Q1国内新药CDE临床试验登记数量达620个，同比增长39.0%；国内企业完成的医药交易达53起，同比增长60.6%，总包金额524.4亿美元，同比增长43.5%[15] - 重点推荐：创新药板块推荐百济神州-U、恒瑞医药等；CXO板块推荐药明康德、康龙化成等；上游推荐皓元医药、赛分科技等[15] 公用环保行业2026Q1业绩前瞻 - 核心观点：2026年一季度公用环保业绩量价存在区域分化，低碳发展利好清洁能源[7][15] - 火电：2026年1-2月全国火电发电量1.05万亿千瓦时，同比增长3.3%，但设备平均利用小时数同比下降24小时至667小时。成本端，1Q26秦皇岛5500大卡动力煤现货均价716元/吨，同比微降约5元/吨。容量电价提升（部分地区达330元/千瓦·年）可部分抵消电量电价下降影响[15][16] - 水电：2026年1-2月全国水电发电量同比高增6.8%。部分公司一季度发电量提升显著，如桂冠电力同比提升49.05%，华能水电提升12.52%[16] - 核电：一季度发电量受大修影响短期下降，中国广核子公司及联营公司核电发电量同比下降10.10%。但辽宁、广西等地出台政策利好核电电价触底回升。2026年有新机组计划投产[16] - 绿电：新能源消纳短期压力较高，1-2月全国风电利用率91.5%，光伏发电利用率90.8%。东部海风电价稳定性较强[16] - 燃气：中东冲突引发国际气价上涨但对国内影响有限。天然气作为降碳过渡能源，工业领域煤改气消费潜力有望释放[16] - 投资建议：推荐火电（大唐发电A+H等）、水电（国投电力、长江电力等）、核电（中国核电等）、绿电（新天绿色能源等）、零碳园区（协鑫能科）、气电及天然气（新奥股份等）相关标的[16] 公司点评摘要 - 安踏体育(02020)：26Q1流水超预期，多品牌增长动能强劲。安踏主品牌零售额同比增长高单位数；FILA品牌同比增长10-20%低段；其他品牌（含迪桑特、可隆等）同比增长40-45%。集团整体表现好于预期[7][16][17] - 京东（JD）：预计26Q1收入同比增长3.0%至3102亿元。零售增速环比改善，其中带电及日百品类增速均环比提升。新业务（如外卖）亏损超预期收窄。公司深化AI赋能，JoyAI大模型已落地2000多个业务场景[7][18][19][20][22] - 优必选(09880)：2025年营业收入20.01亿元，同比增长53.3%；归母净亏损收窄至7.03亿元。全尺寸具身智能人形机器人业务爆发，收入8.2亿元（同比+2203.7%），销量1079台，成为第一大收入来源。整体毛利率提升9.0个百分点至37.7%[21][23] - 利民股份（002734）：2025年实现营收45.27亿元（YoY+7%），归母净利润4.80亿元（YoY+490%）。业绩高增主要因核心产品（如代森锰锌、百菌清）量价齐升。公司与拜耳签订代森锰锌长期供货合同，预计前3年合同金额约8亿元[25]