报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油建议开始偏尾行空头战略配置，在利比亚年中增产前逢低做阔 Platts 南北非同油种价差及 Es Sider - Bonny/Girassol 南北价差，做空高硫燃油裂解价差和 INE - Brent 跨区价差 [2] - 甲醇已包含地缘溢价，短期供需无大矛盾，建议逢高止盈并逢低做阔 MTO 利润 [5] - 尿素二季度开工高位预期强，供需双旺国内矛盾不突出，配额性价比低，建议逢高空配，当尿素替代性估值达极致时或有短期需求边际利多支撑 [7] - 橡胶市场波动大，建议灵活应对，按盘面短线交易并设置止损，丁二烯橡胶看跌期权多头等待建仓机会，买 NR 主力空 RU2609 继续持仓 [11] - PVC 基本面企业综合利润回落，四月开工或下降，下游内需负荷恢复，出口虽退税取消但海外减产或需国内补充，短期预期宽幅震荡 [14] - 纯苯和苯乙烯方面，美伊谈判无重大突破，霍尔木兹海峡通航受限，苯乙烯非一体化利润中性偏高，建议空仓观望 [16] - 聚乙烯期货价格上涨，待霍尔木兹海峡船只通行数量边际转多后，逢高做空 LL2605 - LL2609 合约反套 [19] - 聚丙烯期货价格下跌，成本端二季度温和增产，供应压力缓解，需求端下游开工率季节性反弹强，短期地缘主导行情，长期矛盾从成本端转移至投产错配 [21] - PX 负荷和下游 PTA 预期降负去库，产业链负荷中枢下降，估值偏低预期库存下降，后续估值或上升但短期波动大 [24] - PTA 意外检修多转为大幅去库，加工费有支撑，PXN 预期大幅上升但短期波动大 [25] - 乙二醇国外装置检修量上升，国内进入检修季，进口预期下降，港口预期去库，油化工利润低位，短期波动大 [29] 各品种行情资讯总结 原油 - INE 主力原油期货收涨 0.50 元/桶，涨幅 0.08%，报 636.00 元/桶；高硫燃料油收涨 5.00 元/吨，涨幅 0.12%，报 4027.00 元/吨；低硫燃料油收涨 34.00 元/吨，涨幅 0.77%，报 4464.00 元/吨 [1] 甲醇 - 主力合约变动 75.00 元/吨，报 3188 元/吨，MTO 利润变动 - 598 元 [4] 尿素 - 区域现货山东、河南、河北、湖北、江苏、山西、东北变动均为 0 元/吨；主力合约变动 49 元/吨，报 1873 元/吨 [6] 橡胶 - 市场变化快，多空观点不一，多头认为东南亚橡胶增产有限、中国需求预期转好等，空头认为宏观预期转差、供应增加、需求淡季；轮胎厂开工率小幅波动，截至 2026 年 4 月 9 日，山东全钢胎开工负荷 68.27%，较上周走低 1.07 个百分点，较去年同期走高 2.14 个百分点，国内半钢胎开工负荷 76.07%，较上周走低 1.00 个百分点，较去年同期走低 2.08 个百分点；截至 2026 年 4 月 6 日，中国天然橡胶社会库存 134.6 万吨，环比下降 0.38 万吨，降幅 0.28%，深色胶库存增 0.35%，浅色胶库存环比降 1.63%，青岛地区库存 71.48( + 0.69)万吨；现货方面，泰标混合胶 15950（50）元，STR20 报 2085（ + 15）美元，STR20 混合 2085（ + 15）美元，山东丁二烯 16100（0）元，江浙丁二烯 16450（100）元，华北顺丁 16500（100）元 [9][10] PVC - PVC05 合约上涨 3 元，报 4977 元，常州 SG - 5 现货价 4860（0）元/吨，基差 - 249（ - 9）元/吨，5 - 9 价差 - 132（ - 6）元/吨；成本端电石乌海报价 2275（ - 25）元/吨，兰炭中料价格 775（0）元/吨，乙烯 1450（ + 20）美元/吨，烧碱现货 709（ - 10）元/吨；整体开工率 79.9%，环比下降 0.9%，其中电石法 85.3%，环比下降 0.8%，乙烯法 67.2%，环比下降 1.2%；需求端下游开工 50.7%，环比上升 2.6%；厂内库存 31.3 万吨（ - 0.6），社会库存 134.1 万吨（0） [13] 纯苯&苯乙烯 - 成本端华东纯苯 8910 元/吨，无变动；纯苯活跃合约收盘价 8757 元/吨，无变动；纯苯基差 153 元/吨，扩大 3 元/吨；期现端苯乙烯现货 10350 元/吨，上涨 150 元/吨，活跃合约收盘价 9928 元/吨，下跌 25 元/吨；基差 422 元/吨，走强 175 元/吨；BZN 价差 157.5 元/吨，上涨 55 元/吨；EB 非一体化装置利润 - 596.9 元/吨，下降 75 元/吨；EB 连 1 - 连 2 价差 69 元/吨，缩小 19 元/吨；供应端上游开工率 73.54%，上涨 1.11 %；江苏港口库存 15.96 万吨，累库 1.17 万吨；需求端三 S 加权开工率 37.59 %，上涨 2.81 %，PS 开工率 47.70 %，下降 0.20 %，EPS 开工率 58.07 %，上涨 14.73 %，ABS 开工率 58.00 %，下降 1.40 % [15] 聚乙烯 - 主力合约收盘价 8091 元/吨，上涨 55 元/吨，现货 8290 元/吨，下跌 60 元/吨，基差 199 元/吨，走弱 115 元/吨；上游开工 71.03%，环比下降 0.84 %；周度库存方面，生产企业库存 61.33 万吨，环比累库 2.38 万吨，贸易商库存 5.40 万吨，环比累库 0.17 万吨；下游平均开工率 41%，环比下降 0.02 %；LL5 - 9 价差 189 元/吨，环比缩小 40 元/吨 [18] 聚丙烯 - 主力合约收盘价 8446 元/吨，下跌 499 元/吨，现货 9375 元/吨，无变动；基差 929 元/吨，走强 499 元/吨；上游开工 60.85%，环比下降 0.73%；周度库存方面，生产企业库存 58.93 万吨，环比累库 2.5 万吨，贸易商库存 15.37 万吨，环比去库 1.379 万吨，港口库存 6.31 万吨，环比去库 0.32 万吨；下游平均开工率 49.63%，环比上涨 0.32%；LL - PP 价差 - 355 元/吨，环比扩大 554 元/吨；PP5 - 9 价差 498 元/吨，环比缩小 84 元/吨 [20] PX - PX05 合约上涨 30 元，报 9628 元，5 - 7 价差 164 元（ - 4）；中国负荷 81.9%，环比上升 0.9%，亚洲负荷 69.8%，环比上升 0.3%；国内金陵石化检修，中国台湾 97 万吨装置检修；PTA 负荷 76.6%，环比下降 2.4%，恒力石化一套装置检修，独山能源 300 万吨装置检修；4 月上旬韩国 PX 出口中国 11.1 万吨，同比下降 5.1 万吨；3 月底库存 461 万吨，月环比去库 19 万吨；估值成本方面，PXN 为 251 美元（ + 81），韩国 PX - MX 为 128 美元（ + 13），石脑油裂差 295 美元（ - 43） [23] PTA - PTA05 合约上涨 46 元，报 6622 元，5 - 9 价差 242 元（ + 24）；PTA 负荷 76.6%，环比下降 2.4%，恒力石化一套装置检修，独山能源 300 万吨装置检修；下游负荷 86.5%，环比持平，恒力 20 万吨长丝检修，通恒 18 万吨长丝重启；终端加弹负荷上升 1%至 70%，织机负荷持平至 60%；4 月 10 日社会库存（除信用仓单）290.3 万吨，环比累库 4.3 万吨；盘面加工费上涨 26 元，至 306 元 [24] 乙二醇 - EG05 合约上涨 76 元，报 5015 元，5 - 9 价差 110 元（ - 8）；供给端负荷 67.08%，环比上升 3.2%，其中合成气制 79.7%，环比上升 4.5%，乙烯制负荷 60.3%，环比上升 2.6%；合成气制装置通辽金煤、中昆一条线重启，榆林化学一套装置检修，油化工中化泉州重启，海外沙特朱拜勒地区遭打击，JUPC 2和 3停车，SHARQ3和 4重启失败；下游负荷 86.5%，环比持平，恒力 20 万吨长丝检修，通恒 18 万吨长丝重启；终端加弹负荷上升 1%至 70%，织机负荷持平至 60%；进口到港预报 4.5 万吨，华东出港 4 月 15 日 0.72 万吨；港口库存 98.7 万吨，环比去库 4.7 万吨；估值和成本上，石脑油制利润为 - 2296 元，国内乙烯制利润 - 2916 元，煤制利润 1349 元；成本端乙烯上涨至 1450 美元，榆林坑口烟煤末价格下跌至 620 元 [27][28]