报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品指数维持高位震荡，成材价格整体延续偏强运行，但海外地缘政治扰动大，商品价格波动显著放大，各品种基本面有差异，后续需关注地缘政治局势、原料价格波动及各品种自身供需变化[2] 根据相关目录分别总结 钢材 行情资讯 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3133元/吨，较上一交易日涨30元/吨（0.966%），注册仓单83390吨，环比不变，主力合约持仓量148.37万手，环比减少32556手；天津汇总价格3180元/吨，环比增加10元/吨，上海汇总价格3220元/吨，环比不变[1] - 热轧板卷主力合约收盘价3326元/吨，较上一交易日涨36元/吨（1.094%），注册仓单614375吨，环比减少891吨，主力合约持仓量116.64万手，环比增加59669手；乐从汇总价格3350元/吨，环比增加20元/吨，上海汇总价格3310元/吨，环比增加20元/吨[1] 策略观点 - 宏观层面，1 - 3月全国房地产开发投资17720亿元，同比下降11.2%，新建商品房销售面积19525万平方米，同比下降10.4%，降幅较1 - 2月收窄3.1个百分点，地产新开工仍弱势，虽边际改善但整体收缩[2] - 基本面，热卷产量小幅回升，库存去化节奏符合预期，表现中性；螺纹钢表观需求回升，本周产量小幅下降，库存去化顺畅，表现较好[2] - 旺季已过半，钢材需求整体中性，库存去化平稳，基本面暂无突出矛盾，后续关注地缘政治局势及原料价格波动向成本端的传导强度[2] 铁矿石 行情资讯 - 昨日铁矿石主力合约（I2609）收至782.50元/吨，涨跌幅 +2.42%（+18.50），持仓变化 +5905手，变化至49.47万手，加权持仓量93.68万手[4] - 现货青岛港PB粉778元/湿吨，折盘面基差43.65元/吨，基差率5.28%[4] 策略观点 - 供给方面，最新一期海外矿石发运延续增势，澳洲、巴西发运量增加，非主流国家发运高位回落，近端到港量因前期澳洲飓风影响大幅回落[5] - 需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量环比增加0.12万吨至239.5万吨，延续复产趋势，铁水增速放缓，钢厂盈利率小幅下滑[5] - 库存端，港口库存继续去化，钢厂进口矿库存低位环比回升[5] - 需求侧铁水上方空间收窄，预计在高位维持一定时间后转向平稳，BHP谈判短期对价格冲击减缓，中东冲突放大商品波动，矿端成本受情绪影响，现实端澳洲柴油价格仍在高位[5] - 矿价短期利空因素落地，预计震荡运行，后续关注铁水复产、贸易谈判及地缘局势变化[5] 锰硅硅铁 行情资讯 - 4月16日，锰硅主力（SM607合约）日内收涨0.58%，收盘报6240元/吨，天津6517锰硅现货市场报价6150元/吨，折盘面6340，升水盘面100元/吨[7] - 硅铁主力（SF607合约）日内收涨0.21%，收盘报5726元/吨，天津72硅铁现货市场报价5850元/吨，升水盘面124元/吨[8] - 锰硅盘面价格跌破上行趋势线，走势弱势，关注下方6050元/吨附近支撑；硅铁盘面价格跌破短期反弹趋势线后走弱，关注下方5550元/吨附近支撑[8] 策略观点 - 美伊争端缓和，原油价格回落，市场恐慌情绪减弱，前期受原油/能源情绪影响上涨的品种多数回落，当前中东局势不确定，原油价格仍在高位，需关注其对市场情绪的扰动[9] - 锰硅静态供求格局不理想，下游建材需求低迷，库存高位难去化，但近期部分合金厂减产，供给端有好转迹象，本周产量明显下滑[10] - 硅铁基本面供需双弱，供给、库存相对低位，需求波澜不惊，下游钢材产量中规中矩，需求偏无力[10] - 成本端锰矿、电价上涨和供给端政策主导收缩是驱动铁合金行情的关键因素，当下锰硅减产因素力度不足，锰矿端可叙事性是后续关注重点，澳洲缺柴油影响采矿也值得跟踪[10] - 短期港口锰矿库存回升、下游锰硅减产致采购需求下滑，锰矿价格上涨动能减弱，或制约锰硅价格甚至引发回落，当前盘面估值偏高，不排除价格自然回落，但中长期以成本为支撑，等待驱动向上操作[10] 焦煤焦炭 行情资讯 - 4月16日，焦煤主力（JM2605合约）日内收涨1.85%，收盘报1103.0元/吨；山西低硫主焦报价1525.3元/吨，折盘面仓单价1334.0元/吨，升水盘面231元/吨；山西中硫主焦报1350元/吨，折盘面仓单价1335元/吨，升水盘面232元/吨；乌不浪金泉工业园区蒙5精煤报价1220元/吨，折盘面仓单价1195元/吨，升水盘面92元/吨[12] - 焦炭主力（J2605合约）日内收涨1.09%，收盘报1709.5元/吨；日照港准一级湿熄焦报价1490元/吨，折盘面仓单价1747元/吨，升水盘面37.5元/吨；吕梁准一级干熄焦报1550元/吨，折盘面仓单价1766元/吨，升水盘面56.5元/吨[12] - 焦煤盘面价格跌破去年6月份以来的中期反弹趋势线，短期偏弱，关注下方1080元/吨附近支撑，注意日内大幅波动；焦炭盘面价格短期内区间震荡，关注下方1600 - 1650元/吨附近支撑[12] 策略观点 - 美伊争端缓和，原油价格回落，市场恐慌情绪减弱，前期受原油/能源情绪影响上涨的品种多数回落，当前中东局势不确定，原油价格仍在高位，需关注其对市场情绪的扰动[13] - 焦煤静态供求结构宽松，国内煤炭产量高位，蒙煤发运高位，需求端虽铁水快速恢复、下游钢材季节性去库，但钢材表需不足，限制铁水高度和原料需求，市场有“负反馈”担忧[13][14] - 焦煤05合约1050元/吨左右价格估值合理，但市场氛围弱势，不排除价格被“非理性”下压，建议暂时观望，中长期对焦煤价格乐观，更偏向6 - 10月，若焦煤价格打出三位数，是建仓远月合约的机会[14] 工业硅、多晶硅 行情资讯 - 工业硅：昨日工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8480元/吨，涨跌幅 +0.71%（+60），加权合约持仓变化 -22056手，变化至373436手；华东不通氧553市场报价9000元/吨，环比持平，主力合约基差520元/吨；421市场报价9300元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差20元/吨[16] - 多晶硅：昨日多晶硅期货主力（PS2606合约）收盘价报39380元/吨，涨跌幅 +0.42%（+165），加权合约持仓变化 +3219手，变化至82127手；现货端，SMM口径N型颗粒硅平均价34.5元/千克，环比 -0.5元/千克；N型致密料平均价34.5元/千克，环比持平；N型复投料平均价35.15元/千克，环比 -0.1元/千克，主力合约基差 -4230元/吨[18] 策略观点 - 工业硅：昨日延续反弹，短期价格区间内波动，供给端周产量小幅下滑，各地区开工率暂稳，西南产区暂无提产动向，需求侧多晶硅价格探底，对工业硅需求弱，有机硅DMC开工率偏稳，硅铝合金开工率提升，下游需求偏弱，供需两端因需求提振不足，价格弱势运行，供给向需求靠拢，西南丰水期“潮汐产能”复产缓慢，行业库存高位，预计价格震荡运行，后续关注西南供给恢复情况[17] - 多晶硅：近期盘面受预期影响反弹，下游需求低迷，订单不佳，各环节价格走低，硅片周产下滑，硅料现货价格下跌，倒逼供给收缩，行业库存高位，交易所调整合约限制，盘面流动性和活跃度改善，市场有企业联合稳价传闻，盘面情绪发酵，期货价格低位消息扰动多，操作谨慎，等待实际成交好转或新政策指引[19] 玻璃纯碱 行情资讯 - 玻璃：周四下午15：00玻璃主力合约收956元/吨，当日 -1.54%（-15），华北大板报价1040元，较前日持平，华中报价1080元，较前日持平；04月16日浮法玻璃样本企业周度库存7652万箱，环比 +118.30万箱（+1.57%）；持买单前20家减仓35912手多单，持卖单前20家减仓9512手空单[21][22] - 纯碱：周四下午15：00纯碱主力合约收1241元/吨，当日 +6.16%（+72），沙河重碱报价1170元，较前日 +4；04月16日纯碱样本企业周度库存187.94万吨，环比 +0.54万吨（+1.57%），其中重质纯碱库存97.88万吨，环比 +1.47万吨，轻质纯碱库存90.06万吨，环比 -0.93万吨；持买单前20家减仓41134手多单，持卖单前20家减仓39361手空单[24] 策略观点 - 玻璃：上周市场延续弱势，价格中枢下移带动现货价格回落，周内整体出货不畅，区域分化明显，除华南受出口订单支撑外，其余地区产销率低于100%，湖北出货压力大，供应端日熔量降至多年低位，但下游深加工订单弱于往年，供需失衡，库存由降转增，去化缓慢，贸易商及厂库库存高位，4月初光伏退税政策取消加剧悲观情绪，成本端有支撑但难对冲利空，下方空间有限，建议观望，主力合约参考区间930 - 1000元/吨[23] - 纯碱：上周阿拉善一期装置持续检修，日产量下滑约1万吨，供应边际收缩，但整体产能释放宽松，需求端受玻璃行业冷修影响，重质纯碱刚需走弱，下游企业谨慎观望，按需采购且偏好低价货源，拿货积极性不高，订单增量有限，厂家库存累积压制价格，印度自4月2日至6月30日对纯碱实施零关税进口政策，预计带来出口增量，在终端需求未回暖、供需结构未改善前，价格预计低位震荡，主力合约参考区间1150 - 1200元/吨[25]