报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜价上涨，换月后盘面价差再度缩窄，现货继续升水报价，下游消费转弱，但供应端收紧，基本面对铜价形成支撑，铜仍以逢低买入为主 [10] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 铜价上涨，换月后盘面价差缩窄，现货升水报价，下游消费转弱，供应端收紧 [10] - SMM统计社库较周一下降1.7万吨至28.28万吨，去库速度放缓，高铜价令消费承压 [10] - LME0 - 3contango小幅扩大至58.84，LME转为去库925吨，国内进口窗口关闭，C - L价差维持在百元上方 [10] - 预计后续LME库存压力放缓，国内进口货源补充能力下降，二季度国内精铜产量将逐月下降，国内社库将继续去库 [10] 行业要闻 - 秘鲁2026年2月铜产量为223263吨，同比增加2.9%，1 - 2月累计产量为449519吨，同比增加2.9% [10] - 纽蒙特公司在澳大利亚的Cadia金矿因地震暂停地下运营，待评估完成后决定恢复运营时间，该矿山2025年生产黄金38.5万盎司、铜8.2万吨，2026年预计产量为黄金27万盎司、铜6.5万吨，若运营长期中断，将冲击产能 [10][11]