市场回顾与短期展望 - 恒生指数短期阻力参考27,000点，若能企稳于3月浪顶26,250点，则有望挑战该阻力位[2] - 中港股市短期上行空间受地缘政治局势反复、企业盈利受商品价格及运费上升挑战、以及北水未稳定流入等因素牵制[2] - 市场焦点将聚焦于中美贸易关系，美国总统特朗普计划于5月中访华，国家主席习近平年内将回访华盛顿[2] - 内地经济开局良好，决策层倾向持观望态度，短期内推出刺激政策的可能性下降[2] 宏观焦点：中国宏观经济 - 中国第一季国内生产总值33.42万亿元人民币，按年增长5%，高于市场预期的4.8%，环比增长1.3%[9] - 分产业看，第一产业增加值1.19万亿元，增长3.8%；第二产业增加值11.61万亿元，增长4.9%；第三产业增加值20.61万亿元，增长5.2%[9] - 第一季全国规模以上工业增加值按年增长6.1%，单计3月增长5.7%，高于预期的5.3%[9] - 第一季社会消费品零售总额12.77万亿元，按年增长2.4%，但单计3月增长1.7%，低于预期的2.4%[9] - 第一季全国固定资产投资10.27万亿元，按年增长1.7%，低于预期的1.9%，其中房地产开发投资下降11.2%[9] - 第一季全国城镇调查失业率平均值为5.3%，3月为5.4%，31个大城市城镇调查失业率为5.3%[9] - 第一季内需贡献率达到84.7%，按年提高近30个百分点[10] - 第一季全国居民人均可支配收入12782元，名义增长4.9%，扣除价格因素实际增长4%[9] - 第一季全国居民人均消费支出7955元，名义增长3.6%，实际增长2.6%[9] 宏观焦点：房地产与消费 - 内地3月70个大中城市新建商品住宅价格指数按年跌3.4%，跌幅为10个月最大；按月降幅收窄至0.2%，为10个月最小[9] - 第一季新建商品房销售额1.73万亿元，按年下跌16.7%，其中住宅销售额跌18.5%[9] - 第一季新建商品房销售面积1.95亿平方米，按年下降10.4%[9] - 去哪儿数据显示，2026年“五一”假期热门三线及以下城市酒店预订量按年翻番[10] - “五一”最热门的十大城市目的地包括北京、上海、武汉、广州等，其中广州酒店预订量因广交会按年增长1.2倍[10] 宏观焦点：产业与政策 - 工信部表示“十五五”时期将加快汽车产业关键核心标准研制[10] - 中国汽车流通协会预计4月乘用车终端销量达160万辆，下半月市场将稳步回暖[10] - 中央财政将按区域对实施城市更新行动的城市给予定额补助，东部城市不超过8亿元，中部不超过10亿元，西部不超过12亿元[10] - 国家市场监督管理总局部署在全国范围内开展CCC认证守底线专项行动，打击虚假认证标志[10] - 第一季发电量2.38万亿千瓦时，增长3.4%，其中3月火电增长4.2%，水电增长10.8%，太阳能发电增长10%[9] 外围市场与货币政策 - 美国联邦储备局3月议息后维持利率不变，利率点阵图维持2026年减息一次、2027年减息一次的预期[5] - 美联储将2026年经济增长预测上调0.1个百分点至2.4%，通胀预测上调0.3个百分点至2.7%[5] - 纽约联储银行总裁威廉斯表示，目前政策具有适度限制性，若通胀向目标靠拢仍预期会减息，预计2026年底通胀率介乎2.75%至3%[11] - 美联储理事米兰倾向于支持2026年减息3次，但联邦公开市场委员会可能会减息4次[11] - 欧洲央行对3月会议上因能源推动的通胀而提前加息持谨慎态度[12] 地缘政治与大宗商品 - 美伊停火后谈判未获成果，中東局势料续困扰市场情绪，国际油价料于高位波动[2][5] - 特朗普称伊朗同意超过20年内不拥有核武，美伊或于周末会晤[11] - 美军扩大对伊朗航运物资封锁范围，将武器、弹药、原油等纳入其中[11] - 美国拒绝延长受制裁俄罗斯和伊朗石油的临时销售豁免[11] - 纽约期油价格报94.69美元，年初至今上涨64.91%[5] - CRB商品指数年初至今上涨25.38%[5] - 波罗的海干散货指数年初至今上涨32.34%[5] 行业与板块观点 - 短期看好板块：电动車、儲能（因油價高企利好電動車滲透，伊朗戰事引發能源短缺疑慮）[7] - 短期看好板块：创新药（第二季迎来重磅学术会议，药企将公布研发数据验证进展）[7] - 惠誉警告全球能源价格急升的影响已在3月份通胀数据中浮现[12] - 标普表示倘若能源冲击持续，亚太高风险行业（如化工、航空、汽车制造等）中每六家企业有一家面临信贷压力[12] - 国际货币基金组织警告亚洲比其他地区更易受战争引发的能源冲击影响[12] 重点企业动态：科技与人工智能 - 胜宏科技 (2476)：以招股上限209.88元定价，集资174.9亿港元，预计4月21日上市[8][13] - 商汤 (0020)：以每股1.91港元折让8.6%配售新股，集资约32.5亿港元，用于扩大AI基础设施及生成式AI研发等[8][13] - 稀宇科技 (0100)：推出全球首个云端沙箱自我进化AI助手MaxHermes[8][13] - 阿里巴巴 (9988)：AI模型Happy Oyster开启早期体验，可用于开发电玩游戏和创作视频[8][13] - 腾讯控股 (0700)：推动在地化策略以应对地缘政治环境，支持开源并积极部署AI工具[13] - 壁仞科技 (6082)：与天宽科技签署战略合作协议，加速国产算力在行业落地[13] - 台积电：第一季税后纯利5724.8亿元新台币，创单季新高，按年涨58.33%，3纳米制程出货占晶圆销售金额25%[14] - 特斯拉：自研芯片AI5已完成设计定案，正进行A16芯片及第三代超级电脑Dojo 3研发[14] 重点企业动态：汽车与制造 - 零跑汽车 (9863)：全新SUV“零跑D19”上市，售价21.98万至26.98万元人民币起[8][14] - Stellantis：据报正与东风汽车商讨加强合作，可能涉及在欧洲和中国联手生产汽车[14] - 赣锋锂业 (1772)：发盈喜，预计第一季股东应占净利润16亿至21亿元人民币，同比扭亏为盈[8][14] - 太平洋航运 (2343)：第一季小灵便型及超灵便型干散货船日均租金分别为1.11万及1.192万美元，按年上升39%及51%[14] 重点企业动态：其他行业 - 先正达：传最早6月以保密形式申请香港上市，集資額可能高达100亿美元[8][13] - 中国银联：与蚂蚁集团达成生态共建合作，将共同研发并推广新型线下融合支付机具[13] - 京东集团 (9618)：发布JoyEgoCam超高清采集终端，系全球首个覆盖全链路的具身智能数据基础设施[13] - 中国神华 (1088)：3月商品煤产量2800万吨，按年跌4.8%；煤炭销售量3680万吨，增6.4%[14] - 蒙焦煤企 (0975)：第一季售出洗选焦煤255.84万吨，按年升60%[14] - 九兴控股 (1836)：第一季综合收入3.37亿美元，按年增长约1.93%[14]