报告行业投资评级 - L、PP、PTA、乙二醇、甲醇、尿素品种投资评级为看多；PVC震荡；烧碱弱势震荡 [1][3] 报告的核心观点 - 各品种基本面和市场情况不同，投资机会和风险各异，投资者需关注各品种关键因素变化，把握投资机会并控制风险 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 L - 核心观点：偏强 [1] - 主要逻辑：交易回归基本面，上中游库存微增，供给端有支撑；中东化工装置短期难恢复，预计进口大幅减量；国内塑料新增吉林石化装置检修，停车比例升至24%高位，4 - 5月检修损失量预计环比增加，低库存格局相对确定，回调试多 [1][8] - 期现市场：L09基差为189元/吨，L59月差为189元/吨 [7] PP - 核心观点：偏强 [1] - 主要逻辑：供给端强支撑，盘面大幅贴水现货，月差结构偏强；国内停车比例在34%历史高位，4 - 5月低库存格局相对确定；关注下游对高价接受力度，建议作为烯烃板块优选多配品种 [1][12] - 期现市场：PP09基差为813元/吨，PP59价差为498元/吨 [11] PVC - 核心观点：震荡 [1] - 主要逻辑：乙电开工共振下跌，上中游库存连续5周季节性去化；乙烯价格坚挺，乙烯法装置开工加速收缩，周度出口签单量显著回升，产业链去库速度加快；前期空单止盈观望 [1][16] - 期现市场：V09基差为 - 249元/吨，V59价差为 - 132元/吨 [15] PTA/PX - 核心观点：方向看多 [3] - 主要逻辑：地缘不确定性高，外盘原油宽幅震荡，芳烃基本面交易逻辑权重提升；TA加工费压缩至200以内，09深度贴水、期限back；供应端降负，多套装置检修或降负；下游聚酯开工略有走弱，终端织造订单同期偏低，库存累库，仓单同期偏高；成本端有支撑，石脑油价格维持强势，PXN、短流程px - mx均有所压缩，关注回调试多机会 [3][18] 乙二醇 - 核心观点：回调看多 [3] - 主要逻辑：地缘不确定性尚存，油化工回归基本面交易逻辑；前期伊朗袭击沙特朱拜勒化工区强化EG进口缩量预期逐步兑现，09盘面贴水，期限back；供应端海内外装置提负，需求端略有走弱；美伊战争导致中东炼化装置降负/停车，进口缩量，到港同期低位，社库持续去库 [3][20] 甲醇 - 核心观点：方向看多 [3] - 主要逻辑：受制于海峡被封锁及气制甲醇装置受损严重，伊朗甲醇货源短期偏紧；海内外现货偏强，转口贸易空间打开，09深度贴水现货，期限back；驱动层面，甲醇供需改善，国内甲醇负荷维持高位提负空间不大，海外装置降负且处同期低位，4月进口预期缩量；需求端向好，华东MTO开工高位，传统下游季节性回暖，港库延续去化 [3][23] 尿素 - 核心观点：回调看多 [3] - 主要逻辑：尿素内外盘价差较大，近期印度尿素招标氛围利多，但国内春耕高峰结束前，尿素出口难言放开；供应方面，尿素开工维持同期高位，日产提升至21.56万吨；农业需求进入春季用肥尾声，工业需求略走弱，尿素厂库处同期低位；在国内“出口配额”及“保供稳价”政策下，尿素维持区间波动；整体来看，仓单同期高位，近月承压运行，关注国内春耕中后期尿素出口政策变动及远月做多机会 [3][25] 烧碱 - 核心观点：弱势震荡 [1] - 主要逻辑：上游降负不足，场内库存高位4连增；液氯高位带动山东氯碱综合利润升至同期高位，上游提负不足，厂库逆季节性增加至56万吨高位，供应依旧充足；基本面驱动偏弱，关注液氯价格及装置检修，短期谨慎追空 [1][29] - 期现市场：SH07基差为117元/吨，SH57为 - 262元/吨 [29]