报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖方面，广西、云南甘蔗生长状况良好，产糖率达历史较高水平，实际产糖量超预期，截至3月底，广西和云南累计产糖量分别为740.7万吨和213.4万吨；北方甜菜糖厂已完成生产，广西进入收榨阶段，云南预计生产至5月底；国际市场2025/26年度主要生产国预计普遍增产，供需维持宽松态势；需关注中东局势、全球原油市场波动及巴西2026/27年度甘蔗制糖比变化 [3] - 棉花方面，自2023年3月下旬以来新疆棉区气温高于历史平均，截至2023年4月6日播种进度达25.4%，较去年同期提前11.3个百分点；纺织行业处于“金三银四”旺季，中东冲突使油价上涨推高化纤成本，棉花比价优势明显，替代需求上升，棉纺企业采购意愿增强；国家于2023年3月16日增发30万吨棉花进口滑准税加工贸易配额；预计未来国内棉价维持高位震荡 [4] - 策略建议以观望为主 [5] 相关目录总结 资讯 - 南宁白糖现货价5310.0元，昆明白糖现货价5175.0元，新疆棉花现货价16953.0元 [1] 盘面 - 美白糖收13.82，涨跌幅0.95%；美棉花收78.24，涨跌幅1.14% [1] 供需 - 白糖北方甜菜糖厂全部完成生产，南方甘蔗糖主产区广西进入收榨阶段，云南生产预计持续至5月底，整体市场运行平稳 [1] - 棉花纺织行业处于“金三银四”旺季，中东冲突使油价上涨推高化纤成本，棉花比价优势明显，替代需求上升，棉纺企业采购意愿增强 [2][4] 库存仓单 - 郑糖仓单16721.0张，涨跌幅为0.00%；郑棉仓单12403.0张，涨跌幅为 -0.14% [2] 数据速览 外盘报价 - 2026年4月15 - 16日，美白糖从13.69美元涨至13.82美元，涨跌幅0.95%；美棉花从77.36美元涨至78.24美元，涨跌幅1.14% [6] 现货价格 - 2026年4月15 - 16日，南宁白糖5310.0元，涨跌幅0.00%；昆明白糖从5170.0元涨至5175.0元，涨跌幅0.10%；棉花指数328从3281降至3280，涨跌幅nan%；新疆棉花从16917.5元涨至16953.0元，涨跌幅0.21% [6] 价差速览 - 2026年4月15 - 16日，SR01 - 05为595.0，涨跌幅0.00%；SR05 - 09从 -105.0变为 -135.0，涨跌幅28.57%；SR09 - 01从 -490.0变为 -460.0，涨跌幅 -6.12%；CF01 - 05从128.0变为112.0，涨跌幅 -12.50%；CF05 - 09从 -26.0变为 -33.0，涨跌幅26.92%；CF09 - 01从 -102.0变为 -79.0，涨跌幅 -22.55%；白糖01基差从 -10740.0变为 -11037.0，涨跌幅2.77%；白糖05基差从 -10145.0变为 -10442.0，涨跌幅2.93%；白糖09基差从 -10250.0变为 -10577.0，涨跌幅3.19%；棉花01基差从11505.0变为11497.0，涨跌幅 -0.07%；棉花05基差从11633.0变为11609.0，涨跌幅 -0.21%；棉花09基差从11607.0变为11576.0，涨跌幅 -0.27% [6] 进口价格 - 2026年4月15 - 16日，棉花cotlookA为85.6，涨跌幅nan% [6] 期权 - SR609C5400隐含波动率0.1566，期货标的SR609，历史波动率8.9375608961777；SR609P5400隐含波动率0.1566；CF609C15800隐含波动率0.1211，期货标的CF609，历史波动率10.969640257497；CF609P15800隐含波动率0.1209 [6] 库存仓单 - 2026年4月15 - 16日，白糖仓单16721.0张，涨跌幅0.00%；棉花仓单从12420.0张变为12403.0张，涨跌幅 -0.14% [6]