报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内铝锭库存拐点或打开后期铝价上涨空间，虽价格攀升抑制下游采购需求、现货贴水扩大，但下游原料及成品库存被动去库，后期有刚性采购需求；海外缺口明确，中东海峡问题未解决或进一步减产，能源价格难回调，成本和通胀逻辑支撑商品价格易涨难跌，国内顺利去库可打开铝价上涨空间，长期对消费乐观，国内基建增长和能源成本问题将推动海外电力、新能源等消费加速推进 [6] - 几内亚进入政策真空期，氧化铝价格难有利多因素交易，虽减少矿供应偏紧预期，但成本端支撑有效，氧化铝供需仍过剩、仓单压力大，当前盘面价格跌至边际生产最高现金成本，成本支撑显现，盘面价格回落后溢价风险减少，可逢回调买入保值等待几内亚政策落地 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 铝现货 - 华东A00铝价25100元/吨，较上一交易日变化350元/吨，华东铝现货升贴水 -150元/吨，较上一交易日变化 -90元/吨；中原A00铝价24980元/吨，现货升贴水较上一交易日变化 -120元/吨至 -270元/吨；佛山A00铝价24970元/吨，较上一交易日变化330元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化 -115元/吨至 -280元/吨 [1] 铝期货 - 2026 - 04 - 16日沪铝主力合约开于24900元/吨，收于25635元/吨，较上一交易日变化720元/吨，最高价达25645元/吨，最低价24900元/吨，全天成交493531手，持仓360651手 [2] 库存 - 截止2026 - 04 - 16，SMM统计国内电解铝锭社会库存142.3万吨，较上一期变化2.4万吨，仓单库存438542吨，较上一交易日变化 -25吨，LME铝库存391675吨，较上一交易日变化 -2100吨 [2] 氧化铝现货价格 - 2026 - 04 - 16SMM氧化铝山西价格2690元/吨，山东价格2675元/吨，河南价格2695元/吨，广西价格2700元/吨，贵州价格2775元/吨，澳洲氧化铝FOB价格306美元/吨 [2] 氧化铝期货 - 2026 - 04 - 16氧化铝主力合约开于2636元/吨，收于2673元/吨，较上一交易日收盘价变化38元/吨，变化幅度1.44%，最高价2675元/吨，最低价2631元/吨，全天成交197733手，持仓146779手 [2] 铝合金价格 - 2026 - 04 - 16保太民用生铝采购价格18400元/吨，机械生铝采购价格18800元/吨，价格环比昨日变化0元/吨；ADC12保太报价23800元/吨，价格环比昨日变化200元/吨 [3] 铝合金库存 - 铝合金社会库存3.80万吨，厂内库存8.48万吨 [4] 铝合金成本利润 - 理论总成本24147元/吨，理论利润 -47元/吨 [5]