报告行业投资评级 - 聚丙烯走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 地缘局势反复致原油震荡，PP成本端支撑弱稳，叠加国内检修高峰，供应偏紧，基本面多空交织，下游刚需平稳但高价抵触，补库乏力，PP短期呈高位区间震荡格局，下方关注8200 - 8300元/吨支撑，上方9200 - 9300元/吨压力，重点跟踪原油走势、装置重启进度及下游需求变化 [3] - PP2609合约维持高位区间（8300 - 9200）震荡格局，操作上长线以观望为主，或者短线区间内高抛低吸，关注美伊谈判进度 [3] 根据相关目录分别进行总结 资讯 - 美伊谈判进程反复，隔夜国际原油震荡修复，地缘扰动未消，成本端呈现弱企稳，国内PP成本端稳固，华东拉丝现货报价9150 - 9250元/吨，PDH装置持续深度亏损，开工率维持低位，原料丙烷价格持稳，成本端对PP形成刚性支撑，下游刚需平稳，但高价抵触情绪仍在，现货成交整体偏淡 [1] 盘面 - PP2609合约4月16日开盘价为8371元/吨，最高价8462元/吨，最低价8314元/吨，收盘价为8446元/吨，较前一交易日上涨83元/吨，较上一日涨幅0.99%；持仓量为36.1万手，较前一交易日增加29621手 [2] 供给 - 国内PP春季检修高峰持续，多套大型装置集中停车检修，4月检修损失量115.78万吨，行业开工率60.37%，环比下降6.57%，处于年内低位，油制、PDH装置受利润约束普遍降负，华东、华南地区开工率仅43% - 50%，上半年无新增产能投放，供应持续偏紧，现货流通量有限 [2] 需求 - 下游塑编、BOPP、注塑开工率分别为48.5%、59.5%、61.2%，刚需平稳运行，原油震荡，PP价格企稳，下游从前期观望转为少量刚需补库，但加工利润受高价原料挤压，企业不敢囤货，以短单随用随采为主，食品包装、快递物流等领域订单小幅释放，但整体需求恢复力度有限，难以拉动价格大幅上涨 [2] 库存与结构 - 国内PP商业库存83.89万吨，环比下降2.85%，库存压力中性偏高，生产企业库存58.93万吨，延续去库趋势，贸易商15.37万吨，库存窄幅波动，港口库存6.31万吨，维持低位，低库存格局仍在，但供应收缩与需求疲软博弈，短期库存累库压力不大 [3]