报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各板块品种走势不一，多数品种呈震荡态势，部分品种有偏多或偏空预期，投资者需根据不同品种特点选择合适策略 [4] 各板块总结 宏观 - 国内一季度GDP同比增长5.0%，GDP平减指数靠近零增长，实物消费不佳，工业产能利用率回踩，美指回落，人民币汇率升值，债市震荡 [5] - 国外美伊可能周末会谈，伊朗同意不拥核，黎以停火10天，美伊局势对大类资产影响钝化，美联储大概率下半年降息 [6] 股指 - 美伊谈判拉扯，市场风险偏好修复，短期有上攻尝试，但股指未收复失地，期权隐含波动率下行，市场对反弹持续性存疑，4月财报披露期上涨概率低，美联储按兵不动压制中期定价中枢，4月维持震荡市，单边轻仓滚动，4月下旬及3月低点附近有反弹预期 [7] 原油 - 市场关注美伊第二轮谈判，黎以停火为缓兵之策，油价高位横盘，供给端3月全球供应骤降约1010万桶/日，实货偏紧，需求端IEA与OPEC分歧，高价使亚洲炼厂与航煤降负荷，价格短期高位宽幅震荡，突破需谈判或冲突明确结果 [8] 铜 - 战争使铜避险情绪出现，盘面价格偏弱，但基本面潜在利空被数据击穿，中长期值得偏多对待 [9] 铝 - 中东铝厂停产，供给冲击成现实，对价格中期支撑，铝驱动回归自身定价，美伊停火利多金属板块，内外盘价差修复后铝价或维持高位，建议中长期逢低布局 [10] 氧化铝 - 美伊停火成本支撑削弱，几内亚矿端政策未收紧，国内新产能投产，市场交易远期供应过剩预期，短期价格震荡，上方空间受限，关注矿端政策、新增产能及地缘扰动 [11] 锌 - 矿端可能复产，港口库存中等偏上，冶炼端产量高位，下游镀锌开工低、利润负，供需向利空偏移，月度以上偏空对待 [11] 镍及不锈钢 - 镍矿库存高，菲律宾离港数据未降，矿端价格难长时间上升，电积镍产量高，供需仍过剩，价格接近或低于13万/吨可开多 [12] 锡 - 盘面大跌后反弹，跟随有色和贵金属板块共振，基本面紧张格局延续，“以旧换新”国补政策对锡价情绪有支撑 [13] 碳酸锂 - 碳酸锂大涨，周度累库幅度收窄，津巴布韦配额制度造成供给缺口，基本面加强，短期多头思路维持 [14] 多晶硅 - 盘面上涨，有关部门重申反内卷，公布调控产能措施，短期内或有炒作预期，关注4.3万元上方空间 [15] 工业硅 - 走势小幅上涨，基本面驱动弱，受多晶硅上涨和反内卷预期影响，云南和四川复产慢，新疆产能高，内蒙大规模减产难，短期难反转 [16] 焦炭 - 美伊谈判、黎以停火，市场反应钝化，回归品种自身逻辑，3月社融增速放缓待验证，钢厂增产，铁水产量高，刚需尚可，产业链库存低，供需偏紧，成本有下行压力，建议J05多单轻仓持有，多09炼焦利润 [17] 焦煤 - 美伊会谈概率增加，盘面定价逻辑切换，3月社融增速待验证，矿山开工强，口岸蒙煤通关高，供给压力大，焦企开工低，供需偏弱，库存转移结束，近月05合约持仓高、基差高、月差低，被低估，建议JM05多单轻仓持有 [18] 热卷 - 美伊谈判、黎以停火，中东局势缓和，本周供应微增，消费回调，去库延续，钢厂盈利率高，供应宽松，成本支撑弱，一季度耐用品消费疲软，需求有望改善，钢材盘整，区间操作，虚值看跌期权空单持有到期 [19] 纯碱 - 供给端产量回升且处高位，轻重比增加，重碱需求弱，轻碱需求部分对冲，供需过剩压制价格，整体震荡，短期价格低，下行空间有限，短线做多 [19] 聚丙烯 - 美伊谈判反复，中东局势缓和，PP成本支撑弱化，国内处于检修高峰，供应偏紧，社会库存低，下游刚需平稳，高价抵触，补库意愿低，多空博弈加剧，建议PP2609长线观望或日内短线操作 [20] 纸浆 - 上涨行情由再生纸浆规范提议引发，低价阔叶带动针叶上涨，空单离场引发交割仓单不足，市场传针叶厂关停，价格上涨，现货低价货源5400，逢低布局远月多单 [21] 豆粕 - 伊朗事件或带动原油上涨提升豆油生柴需求，但南美主产国丰收压力仍存，交易受宏观与成本驱动，关注3月USDA供需报告及南美大豆到港卸船节奏 [22] 生猪 - 三月末母猪存栏数据大概率为假消息，母猪去化进程缓慢，猪价新低后有抗价情绪，五月现货或止跌，中长期寻底时间长，持仓量创新高，暂时观望 [22] 棉花 - 新疆棉区气温高，播种进度提前，纺织行业旺季，中东冲突推高化纤成本，棉花比价优势和替代需求上升，棉纺企业采购意愿增强，国家增发进口配额，预计国内棉价高位震荡 [23] 白糖 - 广西、云南甘蔗生长好，产糖率高，实际产糖量超预期，北方甜菜糖厂完成生产，南方甘蔗糖主产区广西收榨、云南预计5月底结束，国际市场预计增产，供需宽松，关注中东局势、原油市场及巴西甘蔗制糖比变化 [24]