投资评级与核心观点 - 报告对卓兆点胶的投资评级为“增持”，并维持该评级 [3] - 报告核心观点：公司通过收购广东浦森强化了竞争优势，并通过在新能源、AI眼镜等多领域拓展打开了新的增长空间，预计2025年营收同比增长203% [3] - 报告看好公司作为核心供应商深度绑定果链，并积极拓展Meta AI眼镜以及半导体等新应用 [3] 公司财务表现与预测 - 2025年公司实现营收3.79亿元，同比增长202.58% [3] - 2025年公司实现归母净利润5170.79万元，同比增长349.18% [3] - 2025年公司扣非归母净利润为5131.67万元，同比增长317.10%，毛利率为57.74% [3] - 报告下调了2026-2027年盈利预测，新增2028年预测：预计2026-2028年归母净利润分别为0.60亿元、0.69亿元、0.81亿元 [3] - 预计2026-2028年EPS分别为0.73元/股、0.85元/股、0.99元/股 [3] - 以当前股价计算，对应2026-2028年PE分别为48.9倍、42.5倍、36.2倍 [3] - 财务预测摘要显示，预计2026-2028年营业收入分别为4.03亿元、4.42亿元、5.00亿元，同比增长率分别为6.3%、9.8%、13.2% [6] - 预计2026-2028年毛利率分别为57.7%、58.3%、59.0% [6] 行业市场前景 - 全球胶粘剂市场规模预计到2027年将达到647.1亿美元，亚太地区是主要市场 [4] - 在汽车制造中，高性能胶粘剂应用广泛，包括汽车电子、电池粘接固定等环节 [4] - 预计到2026年，中国新能源汽车市场渗透率有望突破50%，销量将达1900万辆 [4] - 预计2026年中国动力电池出货量将达到1300GWh，同比2025年增长超20% [4] 公司业务进展与战略 - 公司收购了广东浦森，后者在点胶耗材领域是国内佼佼者，此次收购可实现业务互补，提升公司在点胶市场的综合竞争力 [5] - 并表后，2025年公司点胶耗材营收达1.00亿元，毛利率为41.38% [5] - 2025年公司利用在半导体封装、光伏、新能源汽车电子等领域的技术储备开拓市场，并在消费电子领域实现部分突破 [5] - 公司在视觉检测领域及Meta AI眼镜领域，均已获得千万级量产订单，量产交付进展顺利 [5] - 公司已成功进入宁德时代供应商体系 [5]