报告投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告核心观点 - 公司2026年一季度业绩在汇兑损失影响下仍实现高增长，扣除汇兑影响后经营业绩释放超预期，且存量订单充裕，有望支撑全年业绩持续高增长 [3] - 公司成功斩获超11亿美元的北美数据中心燃气轮机订单，卡位北美缺电大趋势，同时已在数据中心领域进行多维度业务布局，有望持续突破成长天花板 [4] - 公司天然气设备及工程服务业务增长强劲，且中东地缘局势变化可能带来新的需求机遇，该板块有望维持高增长 [4] 业绩表现与财务预测总结 - 2025年业绩：实现营业收入162.23亿元，同比增长21.48%；归母净利润26.80亿元，同比增长2.03% [2][10] - 2026年第一季度业绩：实现营业收入32.90亿元，同比增长22.5%；归母净利润5.90亿元，同比增长26.3%；若扣除26Q1的1.63亿元汇兑损失影响，归母净利润为7.50亿元，同比增长86.6%（以25Q1扣除0.63亿元汇兑收益后的利润为基数） [2][3] - 订单情况：截至2025年底，公司存量订单为123.31亿元，同比增长21.4% [3] - 盈利预测：预计公司2026-2028年营业收入分别为216.03亿元、288.15亿元、390.08亿元，同比增长率分别为33.16%、33.39%、35.37%；预计归母净利润分别为37.70亿元、52.22亿元、72.29亿元，同比增长率分别为40.63%、38.54%、38.42% [5][10] - 估值预测：对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为32倍、23倍、16倍 [5] 业务发展亮点总结 - 发电业务（数据中心）：自2025年11月以来，已获得超过11亿美元的北美数据中心燃气轮机发电机组订单；报告引用麦肯锡预测，到2030年全球数据中心基础设施资本支出将接近7万亿美元，需求预计扩大三倍；公司凭借品牌影响力和快速交付能力，有望受益于北美数据中心对可靠电力的强劲需求；此外，公司在数据中心领域布局了包括一体化解决方案、供配电、热管理、储能系统在内的多维度业务 [4] - 天然气业务：2025年天然气设备及工程服务实现收入40.26亿元，同比增长48.95%，且毛利率有所提升；中东地缘局势变化可能增加该地区国家对天然气自给自足的需求，从而推动天然气设备及EPC建设需求，公司有望受益于此长周期趋势 [4] 财务数据摘要 - 盈利能力：预计2026-2028年摊薄每股收益（EPS）分别为3.682元、5.101元、7.060元；净资产收益率（ROE）预计分别为14.23%、16.73%、19.05% [10][12] - 营运能力：预计公司资产管理效率提升，应收账款周转天数从2025年的142.0天预计降至2028年的120.0天，存货周转天数从189.7天预计降至170.0天 [12] - 偿债能力：预计净负债/股东权益比为负值，显示公司净现金状态，且EBIT利息保障倍数高，偿债能力强 [12]