公司未来战略规划 - 公司未来将在数据中心、工业能源和新型电力系统三大赛道持续深耕 [1] - 公司将通过技术创新、产品迭代与工程交付能力，推动清洁能源装备的智能化、规模化应用 [1] - 公司将依托能源装备与智能服务领域的综合优势，构建覆盖发电、储能、配电及热能管理的一体化解决方案 [1] - 公司旨在实现从能源生产到用电保障的高效协同，持续强化高可靠电力支撑能力 [1]

业务发展与市场认可 - 北美高端客户对燃气轮机发电机组进行复购，体现了对公司产品性能、业务经验、交付能力及综合服务实力的高度认可 [2] - 公司的发电设备能满足数据中心等领域对可靠性、响应速度、运行灵活性及稳定性的高标准要求 [2] - 公司已有燃气轮机发电机组在北美市场实现销售及租赁的成功案例，品牌口碑良好 [2] 供应链与产能建设 - 公司已与西门子、贝克休斯、川崎重工等燃气轮机厂商建立长期稳定的合作关系，涉及SGT-A05、LM2500、NovaLT™等多个型号 [5] - 公司积极推动燃气轮机供应体系建设，并对美国杰瑞厂房进行产能扩建，加大本地化招聘，以强化供应链韧性和交付响应速度 [3] - 未来将持续引入并整合全球优质技术资源，搭建多元化燃气轮机供应体系 [5] 技术优势与解决方案 - 公司依托在燃气发电、智能控制与复杂系统集成领域多年的技术积累，打造综合能源解决方案 [3] - 所提供的发电设备具备快速运输、现场拼装与灵活扩容的特点，能有效应对项目周期紧、空间受限等挑战 [3] - 致力于构建电力设备供应、智能运行控制及全生命周期运维支持的一体化解决方案，覆盖发电、储能、配电及热能管理等领域 [4] 未来战略与业务展望 - 公司未来将在数据中心、工业能源和新型电力系统三大赛道持续深耕 [4] - 将通过技术创新、产品迭代与工程交付能力，推动清洁能源装备的智能化、规模化应用 [4] - 目标是与客户在数据中心供配电系统等领域开展全方位协作，提升能源系统的安全性、可靠性和运行效率 [4]

公司战略合作 - 杰瑞股份与惠生控股(集团)有限公司签署战略合作协议 [1] - 双方合作重点围绕海工装备国产化、陆地油气工程协同及联合开拓市场等方向 [1] - 双方旨在探索潜在合作机会，推动优势互补，形成更具韧性与效率的协作模式 [1]

文章核心观点 - 山东省人大代表李慧涛建议，依托山东省核电产业优势，通过推动核电以更具竞争力的价格参与电力市场化交易、建立面向高耗能企业的直供机制、将核电纳入绿电交易体系等措施，将核电的低成本发电优势转化为山东工业的竞争优势，以稳定高耗能产业、吸引优质项目并赋能全省高质量发展 [2] 山东能源结构与核电产业优势 - 山东已成功构建以核能、风电、光伏为主的多元清洁能源体系，煤电消费占比较历史峰值大幅下降，扭转了“一煤独大”的传统能源结构 [4] - 山东具备核能发展的资源优势，海岸线超3000公里，沿海地质水文条件满足规模化核能项目建设 [4] - 山东是中国核能产业重要发展基地，在技术示范、装备制造、产业链布局、政策支持及创新协同等方面走在全国前列 [4] - 山东在建核电装机规模位居全国前列，规划到2030年核电在运装机容量将超过1300万千瓦，核能供暖面积瞄准2亿平方米，正打造一个五千亿级的核能产业集群 [4] - 山东积极拓展核能综合利用场景，打造“核电+民生+生态”的绿色发展模式，例如海阳核电“暖核一号”实现全国首个跨地级市核能供热 [4] 山东工业面临的电价挑战 - 山东省内化工、钢铁、电解铝、建材等高耗能企业面临工业电价偏高压力，以及绿色能源利用受限的环境压力 [5] - 与风电、水电资源丰富的省份相比，山东在工业电价上不具备较强优势 [7] - 较低的工业电价是吸引大型高耗能企业投资建厂或迁移的关键因素，山东已有个别大型企业因用电成本考虑，投资或迁往电价更具优势的地区 [7] - 若产业外流趋势延续，山东将面临产值、税收与就业岗位的流失，对工业基础和经济总量产生不利影响 [7] 核电在降低工业电价中的作用与潜力 - 核电作为清洁能源，具有燃料成本占比低、运行周期长（通常可达60年）、发电成本相对稳定且可预测的特点，长期边际发电成本具有显著优势 [7] - 规模化发展核电可显著增加山东省内低价电源供应，优化电力供应结构，从而有效降低全省工业用户的平均用电成本 [7] - 降低工业电价能促进传统高耗能企业增强市场竞争力并提升盈利能力，进一步扩大产能为山东经济体量攀升做出贡献 [7] - 稳定且具有竞争力的电价环境，有助于山东在招商引资中赢得主动，吸引更多高端制造业、数据中心等高附加值、高技术含量但能耗需求高的大型项目，推动产业结构优化升级 [8] 具体政策建议 - 建议国家及山东在电力市场规则设计中，充分考虑核电成本特性，支持核电以具有竞争力的价格直接参与电力中长期交易和现货市场 [9] - 探索建立核电企业与山东省内重点高耗能企业、工业园区直接交易或专场交易的机制，确保核电低成本优势有效传导至终端工业用户 [10] - 参考风电领域“绿电直联”模式，研究将核电纳入绿电交易范畴，满足企业绿色低碳发展需求，提升其产品竞争力 [10] - 设计合理的核电直供电定价机制，如参考“成本+合理收益”模式，结合核电项目投资回收周期（如20年）、运营成本及合理利润率协商定价，确保电价显著低于市场均价 [10]

油气市场供需与价格展望 - 近期油气投资热度快速攀升，当前油气市场多重利好共振 [1][5] - 供应侧：地缘局势紧张与美国极端天气等因素共同制约产能，叠加OPEC+计划维持现有供应限制政策与产油国“利重于量”的战略，共同强化油价支撑 [1][5] - 需求侧：全球范围内储备库存建设逐步展开、美联储降息周期下成品油消费有望获得提振，同时亚非拉地区需求景气有望上行 [1][6] - 本周二（25/1/27）美元指数创近四年新低，进一步助推以美元计价的原油价格走高 [1][6] - 随着美联储进入降息周期，全球资本市场或开启货币宽松周期，历史表现来看，油价通常与美元指数呈现反向变动，美元指数的走弱预期可能对油价韧性形成支撑 [1][6] 机构观点与价格预测 - 华泰证券指出，地缘溢价已导致淡季油价有所反弹 [2][7] - 随着需求回升及全球性储备性累库，2026年二季度至三季度油价有望上探 [2][7] - 叠加如果美联储降息对需求拉动，亚非拉地区成品油需求或景气上行，华泰证券上调2026年布伦特均价预测 [2][7] 相关投资工具介绍 - 油气ETF华泰柏瑞（561570）跟踪中证油气产业指数，该指数囊括60家基本面较优的A股油气产业链企业 [2][8] - 指数涵盖油气开采、炼油化工、设备运输等多个环节 [2][8] - 指数前五大成份股为中国海油、中国石油、中国石化、杰瑞股份、招商轮船 [2][8] - 该ETF为投资者提供了一键布局A股油气板块整体机遇的便捷工具 [2][8] - 华泰柏瑞基金是国内首批ETF管理人，旗下除行业ETF外，在宽基、红利类主题指数领域同样积累深厚 [2][8] - 据基金公告，旗下“红利全家桶”系列中的5只产品于2026年1月28日起正式启用新场内简称 [2][8]

油气市场核心观点 - 当前油气市场呈现多重利好共振格局 核心观点为供应受限与需求向好共同强化油价支撑 叠加美元走弱预期 油价有望上探[1] - 华泰证券指出 地缘溢价已导致淡季油价反弹 随着需求回升及全球储备性累库 2026年二季度至三季度油价有望上探 并上调2026年布伦特均价预测[1] 供应侧分析 - 地缘局势紧张与美国极端天气等因素共同制约产能[1] - OPEC+计划维持现有供应限制政策[1] - 产油国采取“利重于量”的战略[1] - 以上因素共同强化油价支撑[1] 需求侧分析 - 全球范围内储备库存建设逐步展开[1] - 美联储降息周期下 成品油消费有望获得提振[1] - 亚非拉地区成品油需求景气有望上行[1] 宏观与金融因素 - 本周美元指数创近四年新低 进一步助推以美元计价的原油价格走高[1] - 随着美联储进入降息周期 全球资本市场或开启货币宽松周期[1] - 历史表现显示油价通常与美元指数呈反向变动 美元指数走弱预期可能对油价韧性形成支撑[1] 投资工具与产品 - 油气ETF华泰柏瑞（561570）跟踪中证油气产业指数 该指数囊括60家基本面较优的A股油气产业链企业[1] - 指数覆盖油气开采、炼油化工、设备运输等多个环节[1] - 前五大成份股为中国海油、中国石油、中国石化、杰瑞股份、招商轮船[1] - 该产品为投资者提供一键布局A股油气板块整体机遇的便捷工具[1] - 华泰柏瑞基金旗下“红利全家桶”系列中的5只产品于2026年1月28日起正式启用新场内简称[2]

行业投资评级 - 对机械设备行业评级为“看好”（维持）[6] 核心观点 - 地缘冲突加剧引发市场对油气供应减少的担忧，推动布伦特油价回升，若油价持续走高，有望边际提升行业资本开支与油服景气度[9] - 全球油气资本开支活跃度处于较低水平，存在向上恢复的弹性，例如全球活跃钻机数约1700-1800部，低于2019年前水平，且国内油气开采业固定资产投资在2024年及2025年分别同比下降1.8%和5.1%[9] - 由于油气项目建设周期长，从油价回升到油服景气度传导至少需要半年左右，下游业主将更重视供应商的长期竞争力，因此高竞争力的油服装备企业更受益于行业复苏[4][9] 投资建议与标的 - 看好具有高竞争力的油服装备企业的投资机会[4] - 提及的相关公司包括：杰瑞股份（评级：买入）、迪威尔（未评级）、博迈科（未评级）、海油工程（未评级）、中密控股（未评级）[4] 行业现状与数据 - 近期地缘冲突持续，例如2026年1月美国对委内瑞拉采取军事行动，叠加美国严寒天气影响炼油产出，共同推升油价[9] - 国内油气对外依赖度仍高，预计国内资本开支将逐渐恢复，海外方面，美国政府政策推动及EIA预测天然气发电装机量上升，预计2026年海外油服开支需求也有望回暖[9] - 报告包含图表显示布伦特原油期货结算价上升，以及全球钻机数量与国内油气开采业固定资产投资增速的变化趋势[10][11]

核心观点 - 报告认为，2026年机械行业投资主线将围绕“AI重塑制造业需求”与“成熟制造走向全球”两大主题展开，预计科技制造与出口设备将共同驱动行业指数上行 [9] - AI技术将从基建（算力中心建设）和应用（具身智能硬件）两个层面深刻重塑制造业的设备需求格局 [9] - 中国制造业产品力持续提升，在全球贸易环境趋向缓和及美国降息预期下，出口尤其是工程机械等成熟制造品类有望保持良好增长 [9] 机械板块表现回顾 - **走势**：机械设备行业指数在2024年“924行情”后随大盘反弹，并于2025年4月3日开始加速上涨 [17] - **子板块表现**：2024年初至2025年底，航天装备Ⅲ、工程机械器件、激光设备、印刷包装机械、其他专用设备、制冷空调设备指数增幅显著，分别为153.70%、98.19%、76.45%、75.59%、64.10%、62.47% [17] - **交易活跃度**：自2024年9月底以来，机械设备板块换手率明显提升，在2024年12月10日达到6.31%的近年高峰，显示市场关注度增加 [19] - **估值水平**：截至2025年12月31日，申万机械行业市盈率为47倍，自2024年9月24日以来持续修复，估值处于近1年、2年、3年的99.50%、99.70%、99.80%历史高位 [22] - **行业营收**：2025年前三季度，机械设备行业单季度营收同比增速分别为9.95%、5.10%、3.66%，保持稳定增长但增速逐季放缓 [26] - **行业利润**：2025年前三季度，行业归母净利润分别为338.18亿元、426.82亿元、337.73亿元，同比增速分别为23.95%、13.90%、5.40%，盈利能力面临挑战 [30] AI基建驱动的设备需求 半导体设备 - **市场增长**：受益于AI服务器及终端需求，预计2025年全球半导体市场规模达7189亿美元，同比增长13.2% [34]。预计2025年全球半导体制造设备销售额将创1255亿美元新纪录，同比增长7.4%，2026年有望进一步增至1381亿美元 [35] - **投资驱动**：半导体设备市场正从“逻辑驱动”向“逻辑+存储双轮驱动”演化 [40]。预计2025年全球300mm晶圆厂设备支出将首次超过1000亿美元，达1070亿美元 [40] - **中国市场规模**：2023年中国半导体设备市场规模约2190.24亿元，占全球35%，预计2025年将达2300亿元 [41] - **先进封装**：AI算力需求拉动高端存储芯片需求，驱动先进封装资本开支 [45]。预计2024-2029年中国大陆先进封装市场规模复合增长率为14.4%，高于全球的10.6% [46] - **国产替代空间**：2024年中国从美国进口半导体设备金额达45亿美元，占进口总额的9.5%，其中离子注入机、氧化扩散设备等环节进口占比较高，替代空间大 [52] PCB设备 - **行业景气**：AI驱动下，2024年全球PCB产值恢复至约735.7亿美元，同比增长5.8% [54] - **结构升级**：AI服务器及高速网络驱动PCB向高阶、高多层、高密度发展，HDI板占比有望提升 [56]。预计到2029年，HDI市场规模将达170.37亿美元，2024-2029年复合年增长率为6.4% [56] - **设备价值量提升**：AI PCB生产工艺复杂度提升，带动钻孔、曝光、压合、电镀等环节设备迭代升级与价值量增长 [65][67][68] 液冷设备 - **成为刚需**：AI服务器功耗激增（如英伟达NVL72服务器功耗达120kW），传统风冷无法满足散热需求，液冷因高效节能（PUE可降至1.25以下）成为必然选择 [70][78] - **海外拐点**：英伟达GB200全面采用液冷设计，推动2025年成为液冷渗透元年 [84]。预计全球液冷组件市场规模将从2025年的50-100亿美元增至2030年的250亿美元，年复合增长率约25% [84] - **国内空间**：预计2026年中国液冷服务器市场规模有望达102亿美元 [89] 燃气轮机 - **需求驱动**：北美AI数据中心耗电激增（预计2028年达325-580TWh），燃气轮机因其建设周期短（3-4年）、启动快，成为重要供电选择 [92] - **市场格局**：全球燃机整机市场由GE Vernova、西门子能源和三菱重工占据约80%份额，新机订单供不应求 [95] - **后服务市场**：2024年全球燃机售后市场规模达409亿美元，预计2025年增至445亿美元，2033年达约868亿美元，维修需求持续稳定 [96] 核聚变 - **商业化加速**：全球核聚变竞赛加剧，2030年代被行业普遍视为商业化关键期 [127]。预计2030年全球核聚变市场规模达5000亿美元 [102] - **中国投入**：中国“十五五”期间计划投入超3000亿元支持核聚变研发，目标2030年建成工程试验堆，2050年前后实现商业化发电 [101] - **技术降本**：高温超导磁体、3D打印等技术有望推动核聚变装置成本大幅下降 [103] AI应用驱动的硬件设备需求 机器人 - **量产在即**：特斯拉机器人项目2025年新增招聘中，生产制造类岗位占比高，并首次设置生产线主管岗位，预示初步量产阶段正在开启 [142] - **硬件升级**：特斯拉Optimus V3版本的手部系统将实现跨越式升级，从V2的两指节升级为三指节，提升自由度与灵巧性 [144][148] - **市场规模**：2026年特斯拉机器人有望进入万台量级量产，全球人形机器人产量预计突破10万台，进入“量产元年” [9] 3C设备 - **创新周期**：AI应用落地催生硬件需求，2026年谷歌、Meta、OpenAI、苹果等大厂计划发布AI眼镜，有望出现“百镜大战”，拉动3C自动化设备及零部件需求 [9] - **需求增长**：折叠屏、智能可穿戴等产品创新将持续推动3C设备需求 [15] 成熟制造走向全球：出口设备 工程机械 - **出口亮点**：中国工程机械产品力增强，在海外市场持续提升份额，预计2026年出口将保持不错增长 [9] - **内外需复苏**：国内挖机等销量整体转正，国外亚非拉市场实现双位数增长，欧美市场转正，行业呈现V型复苏态势 [15] 投资建议与重点公司 - **年度看好方向**：报告基于分析，年度级别看好三大方向：1) AI基建带来的设备需求放量，如半导体设备、液冷设备、燃气轮机等；2) AI硬件制造设备及部件，如人形机器人设备、3C自动化设备等；3) 出口类设备，如工程机械等 [13] - **重点公司**：报告列出了包括三一重工、恒立液压、精测电子、力星股份、奕瑞科技、杰瑞股份在内的多家重点公司盈利预测与估值，并均给予“推荐”评级 [2]

市场表现与资金流向 - 1月28日，石油、煤炭等顺周期、高价值板块上涨，截至14:49，能源ETF(159930)上涨3.36% [1] - 能源ETF(159930)当日强势吸金超9400万元，且已连续5日获资金净流入，合计吸金超2亿元 [1] - 标的指数成分股中，中国海油、杰瑞股份涨超7%，其中中国海油创历史新高，山西焦煤等涨超6%，中国石油涨超3%，陕西煤业、中煤能源等涨超2%，中国神华涨幅居前 [3] 能源ETF成分股详情 - 能源ETF(159930)前十大成分股覆盖石油石化和煤炭行业，其中中国石油（代码601857）涨3.16%，权重15.06%，中国神华（代码601088）涨1.43%，权重14.26% [4] - 成分股中涨幅较大的包括杰瑞股份（代码002353）涨7.33%，权重6.71%，以及中国海油（代码600938）涨7.22%，权重10.37% [4] - 其他权重股包括中国石化（涨0.16%，权重12.09%）、陕西煤业（涨2.76%，权重10.82%）、兖矿能源（涨4.60%，权重3.25%）、中煤能源（涨2.83%，权重3.06%）、山西焦煤（涨6.04%，权重2.47%）和华阳股份（涨3.78%，权重2.17%） [4] 石油行业观点 - 华泰证券研报指出，地缘溢价已导致淡季油价筑底反弹，随着需求回升及全球储备性累库，2026年第二季度至第三季度油价有望见底上探 [5] - 该研报上调2026年布伦特原油均价预测至65美元/桶，前值为62美元/桶，并认为长期油价中枢存在60美元/桶的底部支撑 [5] - 具备增产降本能力及天然气业务增量的能源龙头企业或将显现配置机遇，同时油价筑底后炼化板块有望迎来盈利景气反转 [5] 煤炭行业观点 - 开源证券指出，当前动力煤和炼焦煤价格仍处于历史低位，为反弹提供了空间，煤炭供需基本面有望持续改善，两类煤种价格均具备向上弹性 [6] - 供给端“查超产”政策推动产量收缩，需求端进入取暖旺季，共同改善基本面，其中炼焦煤因市场化程度更高，可能展现出更大的价格弹性 [6] - 煤炭板块具备周期与红利的双重属性，当前煤炭持仓低位，基本面已到拐点右侧，已到布局时点，多数煤企保持了高分红的意愿 [6] 市场背景与催化剂 - 近期原油价格升至去年10月份以来最高水平，消息面上美国宣称在伊朗附近的军事存在正在增强，交易员关注美国冬季风暴的影响 [4] - 美元走弱也提升了大宗商品的吸引力 [4] - 能源板块被认为攻防兼备，高股息低估值增厚资产配置“安全垫”，“反内卷”政策与顺周期逻辑催化板块弹性 [6]

油价市场动态 - 受伊朗局势、美国恶劣天气及美元走软提振，国际油价周二显著走高 WTI 3月原油期货收于每桶62.39美元，涨幅2.9% 布伦特3月原油期货收于每桶67.57美元，涨幅3.02% [1] - 国际能源署(IEA)上调全球石油需求预测 基于宏观经济和贸易前景改善、油价下跌及美元走弱，IEA将2025年全球石油需求增量预测上调至85万桶/天，2026年上调至93万桶/天 此前预测分别为83万桶/天和86万桶/天 [1] - 需求增长结构呈现分化 石化原料需求持续修复 燃料产品的需求增长主要由航煤引领 非OECD国家预计将贡献2026年全部需求增量 [1] 资本市场表现 - 国证石油天然气指数强势上涨 截至2026年1月28日09:31，国证石油天然气指数(399439)上涨1.90% [1] - 成分股表现活跃 中曼石油上涨4.29% 石化油服上涨4.12% 潜能恒信上涨3.94% 洲际油气、中国海油等个股跟涨 [1] - 石油ETF鹏华(159697)高开高走 该ETF上涨1.97%，最新价报1.35元 该基金紧密跟踪国证石油天然气指数 [1] 指数与产品信息 - 国证石油天然气指数反映沪深北交易所石油天然气产业相关上市公司证券价格变化情况 [1] - 指数前十大权重股集中度较高 截至2025年12月31日，前十大权重股合计占比67.11% 前三大权重股为中国石油、中国石化、中国海油 [2] - 石油ETF鹏华设有场外联接基金 包括A类份额(019827)、C类份额(019828)和I类份额(022861) [3]