报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 液化石油气处于震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升，合约为pg2605。逻辑是随着伊朗与美国地缘冲突升级，伊朗封锁霍尔木兹海峡，中东进口供应受限，全球现货价格上行；且南越新油田及拉斯坦致等相关油气生产设施遭袭击，中长期中东供应减量使北亚地区丙烷供需维持偏紧格局 [3] - 为不同参与角色提供策略建议，上游炼厂和进口贸易商库存偏高，担心价格下跌，建议买入PG2605行权价格为6000的看跌期权；下游三级站采购时担心价格上涨，建议市价做多PG2605合约进行套期保值 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度重要价格变动与新闻 - 期货盘面价格方面，PG2605、PG2606、PG2607等合约价格有不同程度变化，如PG2605在2026-04-09价格为5845.00元/吨，较前一日上涨150元/吨 [9] - 现货可交割品价格方面，进口气、国产气、丙烷、民用气等价格均有变动，如广州进口气价格从2026-04-02的8100.00元/吨降至2026-04-09的7600.00元/吨 [9] - 外盘纸货价格、下游相关品种价格、产业链利润及油品价差、船运费等也有相应变化，如丙烷理论到货价从2026-04-02的6725.20元/吨涨至2026-04-09的7396.30元/吨 [9] - 新闻方面，中东货运输仍停滞，停火后未发现LPG船通过霍尔木兹海峡；巴拿马运河通行权拍卖价格高企；部分货物买兴坚挺，丁烷商谈不顺利；国内部分企业有货物交易和装置重启计划 [11][12][13] 国内市场 - 国内装置检修计划表显示众多企业有装置检修情况，涉及芳构化、催化装置、全厂检修等多种类型，损失量不等 [18] - 国产供应方面，近几日供应合计、MTBE（地炼）、烷基化、PDH等数据有变化，且预计未来供应将下滑 [20] 下游化工利润及装置开工 - LPG下游开工率方面，PDH开工率环比上升0.38个百分点至57.09%，下周预计小幅回升；全国外销MTBE厂家平均开工率为66.52%，环比下跌1.11个百分点；中国烷基化油样本产能利用率37.11%，较上周增加0.35个百分点 [37] - 利润方面，美国货源PDH制丙烯利润、传统MTBE装置利润、烷基化油利润等有不同表现 [27][30][33] 需求 - 国内液化石油气商品量本周在50.56万吨左右，较上周减少0.72万吨，降幅1.4%，下周预计下滑至50.5万吨 [45] - 实际到港量本周为41.7万吨，环比大幅回落15万吨，下周计划到港量预计下滑至36万吨附近 [54] 炼厂及码头库存 - 炼厂库存方面，三大主要产销地炼厂库存率均未去库，华东地区小幅回升，山东地区环比提升2个百分点至22%，华南地区回升5个百分点至39% [63] - 港口库存方面，虽下游化工需求走弱，但港口库存环比小幅下滑，去库依赖到港大幅下滑 [63] 现货价格及区域间价差 - 本周国内现货价格高位回落，需求地产销不畅，库存累积，国产气现货价格向进口成本回归，进口利润走弱 [62] - 不同地区国产气现货价格有不同表现，如宁波、山东东营、广州等地价格有波动 [67] 基差与盘面价差 - 本周PC05合约价格高位回落，静态来看PC05内外价差和相对于现货估值均处于历史同期低位水平 [78] - PG05-PG06、PG06-PG07、主力合约基差等有相应数值变化 [81] 美国市场 - 北美丙烷及丙烯供应方面，产量、进口、出口、库存等数据有变化，如丙烷/丙烯产量本周为3038千桶/天，较上周增加51千桶/天 [85] - 化工与燃烧需求方面，美国平均HDD、PDH利润、裂解利润等有不同表现 [99][102][106] - 套利价差与周度进出口数据统计方面，丙烷价差、出口、运费等有相应数值 [124][128][130] - 库存方面，丙烷/丙烯库存、NGPLs/LRGs库存、库销比等有变化 [147] - 掉期价格及品种间价差方面，美国蒙特贝尔维尤TET丙烷掉期、正丁烷掉期、现货与期货价差等有相应数值 [154][156][158] 亚洲市场 - 亚洲丙烷市场方面，本周北亚地区供应边际回升，FEI - CP价差回落，高价抑制需求，部分日本进口商推迟采购，PDH临时停工企业增加 [182] - 掉期价格及品种间价差方面，沙特CP丙烷掉期、亚洲丙烷FEI CFR掉期、FEI05 - FEI06等有相应数值 [188][191] 中东地区发货跟踪 - 周度发货跟踪显示，中东整体及各主要国家发货量有不同表现，如LPG中东发货、阿联酋发货、沙特发货、伊朗发货等 [214][217] - 中东对中国、印度、印尼等主要需求地发货量周度和月度均有不同表现 [222][227][237][241][251] 欧洲市场 - 掉期及品种间价差方面，欧洲丙烷CIF掉期、欧洲丙烷隔月月差有相应数值 [257][259] - 下游库存方面，西北欧液化石油气库存有相应数据 [260]