报告行业投资评级 * 报告未明确给出对石油加工行业的整体投资评级 [1] 报告的核心观点 * 报告基于IEA、EIA、OPEC三大机构2026年3月的最新预测数据，分析了全球原油市场的供需、库存及价格动态 [1] * 核心观察是三大机构明显下调了2026年的全球原油库存预期，平均预测值较2月大幅下调222.15万桶/日，显示市场供需平衡预期趋紧 [1][24] * 尽管近期油价从高位有所回调，但2026年初以来主要油品价格涨幅显著（布伦特+56.26%，WTI+59.26%，俄罗斯ESPO+81.96%），市场整体处于高位 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 原油价格回顾 * 截至2026年4月15日，布伦特、WTI、俄罗斯ESPO原油价格分别为94.93、91.29、88.85美元/桶 [1][7] * 近一个月主要油品价格出现回调，布伦特、WTI、俄罗斯ESPO分别下跌5.27%、2.36%、4.66% [1][7] * 但2026年年初以来，油价累计涨幅巨大，布伦特、WTI、俄罗斯ESPO分别上涨56.26%、59.26%、81.96% [1][7] * 沙特大幅上调2026年5月官方售价（OSP），销往亚洲、欧洲、美国的升贴水分别较上月上调17、25、10美元/桶 [11] 全球原油库存 * 三大机构对2026年全球原油库存变化的预测出现显著下调，IEA、EIA、OPEC最新预测分别为+244.53、-27.93、-194.34万桶/日，较2月预测分别下调121.76、332.28、212.39万桶/日 [1][24] * 三大机构预测的2026年库存变化平均值为+7.42万桶/日，较2月预测均值大幅下调222.15万桶/日 [1][24] * 对于2026年第一季度，三大机构预测库存变化平均为-38.06万桶/日，显示季度性去库存 [1][24] * 具体库存数据：截至2026年4月10日，美国商业原油库存为46380.4万桶，近一月内增加1454.5万桶（+3.24%），其中库欣地区库存增加8.13% [14] 全球原油供给 * 三大机构在3月报中下调了2026年全球原油供给预测，IEA、EIA、OPEC预测值分别为10721.18、10428.99、10455.66万桶/日，较2月预测分别下调132.27、355.04、213.89万桶/日 [1][34] * 供给增量预测：三大机构预计2026年全球原油供给增量将集中在OPEC+减产退出、美洲OECD国家（如美国、加拿大）及美洲非OECD国家（如巴西、圭亚那），但美伊冲突可能导致OPEC+国家供给减量 [46] * OPEC+产量政策：自2020年以来的减产协议正逐步退出，2025年8月已完成220万桶/日的减产退出，165万桶/日的减产计划自2025年9月起逐步退出，2026年3月决议在4月和5月各增产20.6万桶/日 [55][68][69][72][73] * 主要产国情况： * OPEC+：2026年2月，OPEC-9国实际产量为2326万桶/日，考虑补偿减产后实际产量高于目标24.6万桶/日；非OPEC国家实际产量为1409.2万桶/日，低于目标57万桶/日 [74][75] * 俄罗斯：2026年2月原油产量为855万桶/日，环比大幅下降75万桶/日；石油出口总量为660万桶/日，环比下降90万桶/日 [86] * 美国：EIA预计2026-2027年美国原油产量平均分别为1351.04、1394.40万桶/日 [92] 全球原油需求 * 三大机构对2026年全球原油需求的预测小幅下调，IEA、EIA、OPEC最新预测分别为10476.64、10456.92、10650.00万桶/日，较2月预测分别下调10.51、22.76、1.50万桶/日 [1][114] * 需求增长结构： * OECD国家：需求预计保持平稳，但低于2019年疫情前水平，2026年三大机构预测均值约4584万桶/日 [128] * 非OECD国家：仍是需求增长主力，预计2026年需求增长约68-127万桶/日，其中亚洲地区是主要贡献者 [133][145] * 中国：预计2026年需求增长19.5-22.2万桶/日，占非OECD国家总需求增量的17%-29% [138] * 分产品需求：IEA预计2026年全球化工用油（LPG/乙烷、石脑油）需求恢复更为明显，分别增长15.3和21.2万桶/日 [151] * 成品油库存：美国、欧洲及新加坡的柴油库存处于低位水平 [156] 相关上市公司 * 报告提及的相关上市公司包括：中国海油、中国石油、中国石化、中海油服、海油工程、中曼石油等 [1]