报告行业投资评级 - 行业投资评级：强于大市 [1] 报告核心观点 - 2026年一季度国内宏观经济与消费数据稳中有升，内需对经济增长的重要性显著提升 [1] - 展望二季度，受益于假期因素，文旅及相关服务消费有望维持良好增长 [3] - 消费信心仍处于缓修复区间，但服务消费、可选消费增势较好，内需有望持续释放助力后续经济增长 [4] 宏观经济表现 - 2026年第一季度实现国内生产总值33.42万亿元，按不变价格计算同比增长5.0%，增速环比提升0.5个百分点，高于市场预期的4.89% [1][4] - 第一季度内需对经济增长的贡献率达到84.7%，同比大幅提升约30个百分点 [4] 消费市场数据 - 2026年3月社会消费品零售总额为4.16万亿元，同比增长1.7%，低于市场预期的2.45% [1][4] - 2026年第一季度社会消费品零售总额达12.77万亿元，同比增长2.4% [4] - 第一季度商品零售额同比增长2.2%，餐饮收入同比增长4.2% [4] - 第一季度服务零售额同比增长5.5%，增速比商品零售额高3.3个百分点 [4] - 受益于假期文旅消费，第一季度文体休闲服务类、旅游咨询租赁服务类的零售额呈现两位数增长 [4] - 第一季度消费品以旧换新销售额超过4300亿元 [4] 居民收支与消费结构 - 2026年第一季度全国居民人均可支配收入为12782元，实际同比增长4.0% [1][4] - 城乡居民人均可支配收入比为2.23，同比缩小0.04 [4] - 第一季度全国居民人均消费支出为7955元，实际同比增长2.6% [1][4] - 消费支出中，生活用品及服务、衣着、其他用品及服务增幅较高，分别为6.1%、5.6%、10.2% [4] 行业景气与就业 - 2026年3月服务业采购经理指数为50.2%，略高于临界点 [1][4] - 3月全国城镇调查失业率平均值为5.4%，较2月上升0.1个百分点 [4] - 3月全国企业就业人员周平均工作时间为48.1小时，与2月持平 [4] - 2026年2月消费者信心指数为91.6，为2024年以来最高值，但仍处于缓修复区间 [4] 交通出行与文旅活动 - 2026年初至今，全国客运航班执行航班量持续恢复 [22] - 国际客运航班执行航班量较2019年同期的恢复率在特定周期达到90%以上 [28] - 2026年2月，国际航线旅客运输量当月同比增长显著 [25] - 一线城市地铁客运量保持常态化运行 [21] - 全国电影票房及观影人次同比有显著增长 [17] 投资建议与关注标的 - 建议关注受益于旅游出行消费需求复苏的旅游综合服务标的：岭南控股、众信旅游 [3] - 建议关注受益于商务和会展业复苏的标的：米奥会展 [3] - 建议关注受益于商旅出行恢复的演艺、景区、酒店标的：天目湖、丽江股份、宋城演艺、中青旅、锦江酒店、君亭酒店、首旅酒店 [3] - 建议关注本土餐饮消费代表：同庆楼 [3] - 建议关注演艺演出产业链优质标的：锋尚文化、大丰实业 [3] - 建议关注受益于顺周期促就业政策的人力资源服务标的：北京人力、外服控股、科锐国际 [3] - 建议关注免税消费相关标的：中国中免、王府井 [3]