险企观察 - 预计1Q26险企固定收益端稳健，债券公允价值波动对利润表的边际扰动弱于权益端[10] - 保险配置盘收益匹配压力有所缓解，主因1.75%预定利率分红险销售及负债端人身险保费延续较快增长[10] 1. 人身险2026年前2月保费延续较快增长，负债端景气度仍在[10] 市场风格与预期 - 市场3月对地缘通胀风险定价充分，滞胀担忧缓解，风险偏好修复，但高油价或限制回升空间[10] - A股风险偏好呈现从两端向中间回归特征，投资机会在中等风险特征股票，即中盘蓝筹[10] - 因市场风险偏好回升，各指数短期情绪上行，中盘/小盘指数回升幅度居前；各指数中期不确定性平稳，整体风险可控[10] 行业配置主线 - 行业配置主线为中国制造，重点关注新能源（光伏/海风/输变电）和机械制造等中国优势领域，以及AI相关的科技制造（光通信/光模块/国产算力）[10] 1. 2025年中国市场AI加速卡销量约400万块，同比增长约48%，其中国产芯片份额提升至41%[29] - 红利风格中的银行板块或因净息差拐点出现迎来布局机会[10] 交易情绪与信号 - 交易层面，出现动量信号的行业数量增加，通信、石油石化连续两周出现动量信号；电力设备、机械设备、有色金属、农林牧渔开始出现动量信号[34] - 各行业短期情绪整体上行，石油石化、有色金属中期不确定性上行；通信、电力设备、机械设备、农林牧渔中期不确定性平稳[43] 量化模型建议 - 股债配置模型建议4月加仓A股[10] 1. 2025年以来，股债风险平价增强策略中，中低波策略年化收益13.0%，中高波策略年化收益14.8%[66] - 全天候行业轮动策略4月推荐电力设备、机械设备、石油石化等板块[10] 1. 该策略自2025年以来年化收益达35.7%，显著高于中证800指数的13.5%[76] - 基于ETF的行业轮动策略4月推荐新能源、化工等ETF[81]