报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周贵金属市场先抑后扬、震荡偏强，核心交易围绕美伊局势、油价波动和美联储降息预期展开；后市金银大概率延续高位震荡偏强，白银弹性更高，建议逢低布局并警惕地缘预期反复 [7] 根据相关目录分别总结 周度要点小结 - 本周贵金属市场核心交易围绕美伊局势、油价波动和美联储降息预期展开，周初美伊谈判无进展致通胀担忧升温，贵金属承压，后特朗普释放缓和信号，金银反弹；美国3月PPI低于预期，就业数据压制降息预期，黄金高位震荡，白银弹性更强 [7] - 后市美伊谈判接近框架协议，原油波动率收敛，贵金属上行动能减弱，美国就业市场有韧性，美联储偏鹰，降息预期受压，实际利率难下移约束金价；但美元信用弱化，贵金属有底部支撑；金银短期高位震荡偏强，白银弹性更高，建议逢低布局并警惕地缘预期反复 [7] 期现市场 - 本周美伊停火预期升温，市场风险偏好走强，贵金属震荡偏强 [8] - 截至2026 - 04 - 17，沪银主力2606合约报19570元/千克，周涨5.31%；沪金主力2606合约报1054.02元/克，周涨0.54% [12] - 本周外盘黄金ETF净持仓微幅增长，白银ETF净持仓小幅减少；截至2026 - 04 - 16，SPDR黄金ETF净持仓1052.91吨，环比增加0.05%；SLV白银ETF净持仓15269吨，环比减少0.30% [13][17] - 截至2026年3月，贵金属多头获利了结，全球主流黄金ETF大幅流出，2026年3月全球实物黄金ETF净流出约120亿美元，一季度累计净流入削半至约120亿美元 [18][21] - 截至4月7日，COMEX黄金白银净多头投机持仓周环比均减少；COMEX黄金净持仓156305张，环比减少4.2%；COMEX白银净持仓23417张，环比减少2.04% [23][27] - 本周沪市黄金白银主力合约基差周环比走弱；截至2026 - 04 - 16，沪金主力合约基差 - 3.50元/克，上周同期1.68元/克；沪银主力合约基差 - 64元/千克，上周同期79元/克 [28][30] - 本周黄金内外盘价差走强，白银内外盘价差走弱；截至2026 - 04 - 16，沪金主力合约内外盘价差5.81元/克，上周同期 - 16.37元/克；沪银主力合约内外盘价差1117元/千克，上周同期1291元/千克 [31][33] - 本周COMEX金银库存周环比减少，上期所白银库存大幅增加；截至2026 - 04 - 16，COMEX黄金库存30015182.01盎司，环比减少1.95%，上期所黄金库存108663千克，环比增加0.47%；COMEX白银库存324846871盎司，环比减少0.40%，上期所白银库存421461千克，环比增加24.40% [34][36] - 近期白银上涨弹性强于黄金，金银比回落；截至2026 - 04 - 16，金银比（伦敦金/银价）报61.09，上周同期62.60，周环比下跌 [37][39] 产业供需情况 白银产业情况 - 截至2026年2月，银矿砂及精矿进口月环比减少，白银进口月环比增加；中国白银进口数量471608.39千克，环比增加44.01%；银矿砂及其精矿进口数量148628982千克，环比减少17.41% [41][43] - 下游半导体用银需求增长，集成电路产量持续抬升，同比增速平稳；截至2026年2月，当月集成电路产量4807346块，同比增速12.40% [45][47] 黄金供需情况 - 2025年黄金ETF投资需求大幅抬升，新兴国家央行延续购金态势；2025年全球黄金总需求达5002吨，总金额5550亿美元，投资需求达2175吨，黄金ETF净持仓增长801吨 [49][51] 白银供需情况 - 2025年白银供需改善源于矿山产量回升与回收银增长，投资与工业需求回落，短缺幅度缩小；预计全球白银总供应量增长3%至约1050百万盎司，总需求下降4%至约1120百万盎司，供需缺口收窄至约 - 70百万盎司，环比减少约53% [53][55] 宏观及期权 - 本周美元指数高位震荡回调，10年美债实际收益率小幅回落；截至2026 - 04 - 16，美元指数报98.21，上周同期98.80；10Y美债收益率4.29%，2Y美债收益率3.78%，10Y美债实际收益率1.90% [56][60] - 本周10Y - 2Y美债利差小幅走扩，CBOE黄金波动率回落，标普500/伦敦金价格比低位反弹；截至2026 - 04 - 16，10Y - 2Y美债利差0.53%，上周同期0.50%；CBOE黄金波动率28.65，上周同期31.66；标普500/伦敦金价格比值1.47，上周同期1.42 [61][63] - 截至2026年3月，我国央行黄金储备延续增长态势，为连续第17个月增持；中国3月末黄金储备7438万盎司，2月末7422万盎司，3月增持加快，土耳其央行减持 [64][66]