行业投资评级 - 行业评级：增持 [4] 报告核心观点 - 国家数据局发布《关于推进行业高质量数据集建设行动的实施方案（征求意见稿）》，旨在培育数据付费市场共识并探索Token交易价值体系 [2][4] - 制度驱动叠加AI催化，2026年有望成为数据要素价值释放年，建议关注数据供给、交易流通、应用开发、服务、安全及算力网络基础设施等产业链环节 [4] 政策目标与行动举措 - 《方案》目标到2028年底，建成一批覆盖重点领域、经过应用验证的行业高质量数据集，打造一批数据驱动人工智能创新发展的典型应用场景，培育一批具备领先优势的创新型数据企业和专业人才，形成一批行业高质量数据集建设标准和工具，基本形成数据从供给到价值释放的良性循环 [4] - 《方案》从数据供给扩容、数据标注强化、数据质量提升、数据赋能应用、数据管理规范、数据价值释放等多方面提出具体行动举措 [4] 市场机制与商业模式 - 当前数据交易市场缺乏合理且有共识的数据付费和收益分配机制，《方案》提出建立健全市场化利益分配机制，确保数据供给、加工、流通、应用等各环节主体均能获得市场化价值回报 [4] - 鼓励政府部门、国有企业、模型企业等发挥示范作用，推动数据采买纳入预算编制，率先开展数据采购实践 [4] - 鼓励数据集在数据交易所挂牌交易，发展“订阅模式”、“商场模式”、“定制模式”等多元服务形态，推动商业模式从基础数据包销售向应用程序接口（API）调用、模型化解决方案及全栈服务转型 [4] Token交易价值体系 - 《方案》提出探索词元（Token）交易等新型交易模式，构建以词元为基础，可量化、可定价的数据集价值体系 [4] - 国家数据局最新数据显示，截至2026年3月，我国日均Token调用量已突破140万亿，使用频率呈爆炸式增长 [4] - 未来，大模型交互、智能体运行、企业级API调用等AI生产活动将催生更为海量的Token消耗需求，Token交易模式有望爆发出巨大的市场价值 [4] 投资建议与关注标的 - 推荐标的：迅策、滴普科技、明略科技、合合信息、税友股份、瑞纳智能、通行宝、广电运通、云赛智联、中科星图、久远银海、朗新集团 [4] - 相关标的：海天瑞声、上海钢联、博思软件、中科江南、新点软件、深桑达、太极股份、易华录、航天信息、南威软件、数字政通、航天宏图、超图软件、莱斯信息、万达信息、国新健康、人民网 [4] 重点公司财务数据摘要 - 迅策：市值344.40亿元，2026年预测EPS为0.31元，预测PE为1022倍 [5] - 滴普科技：市值81.95亿元，2026年预测EPS为0.03元，预测PE为2513倍 [5] - 明略科技：市值226.80亿元，2026年预测EPS为-1.07元 [5] - 合合信息：市值187.21亿元，2026年预测EPS为4.05元，预测PE为46倍 [5] - 税友股份：市值56.39亿元，2026年预测EPS为0.87元，预测PE为65倍 [5] - 瑞纳智能：市值26.70亿元，2026年预测EPS为1.41元，预测PE为19倍 [5] - 通行宝：市值13.47亿元，2026年预测EPS为0.79元，预测PE为17倍 [5] - 广电运通：市值12.06亿元，2026年预测EPS为0.38元，预测PE为32倍 [5] - 云赛智联：市值24.63亿元，2026年预测EPS为0.22元，预测PE为112倍 [5] - 中科星图：市值61.00亿元，2026年预测EPS为0.51元，预测PE为120倍 [5] - 久远银海：市值16.66亿元，2026年预测EPS为0.55元，预测PE为30倍 [5] - 朗新集团：市值16.22亿元，2026年预测EPS为0.56元，预测PE为29倍 [5] - 注：迅策、滴普科技、明略科技货币单位为港元，汇率按1港元=0.92元人民币换算；税友股份、瑞纳智能2025年EPS采用预测值 [5]