报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周油价整体偏弱运行，地缘局势演变是核心影响因素，后续交易逻辑转向“地缘缓和预期”，上涨动能减弱，停火协议脆弱，霍尔木兹海峡通航前景不明，供应中断为油价提供支撑，预计油价宽幅震荡，操作建议先观望，持续跟踪美伊动态[8] - 下周油价预计宽幅震荡，运行节奏取决于美伊双方动态，地缘局势缓和预期压制盘面，海峡通航未有效恢复提供支撑，美军封锁注入不确定因素，建议观望并跟踪谈判进展及成果[48] 根据相关目录分别进行总结 报告摘要 - 市场焦点包括美伊首轮谈判未达成协议、美军封锁伊朗港口及船只、特朗普暗示开启新一轮谈判[7] - 重点数据显示美国至4月10日当周EIA原油库存 -91.3万桶、库欣原油库存 -172.7万桶、战略石油储备库存 -414.4万桶[7] 多空焦点 - 多方因素为霍尔木兹海峡通航中断持续、美军封锁伊朗港口及船只；空方因素为美伊有望再度谈判[11] 宏观分析 - 特朗普宣布停火两周，伊朗接受停火提议，美伊首轮谈判未达成协议，特朗普暗示将开启新一轮谈判，主要分歧点在于霍尔木兹海峡控制权、资产解冻传闻、铀浓缩问题[12] - OPEC 3月原油产量创史上最大单月跌幅，伊拉克、沙特等国产量下降，IEA下调全球石油供应和需求增长预期[15] - 霍尔木兹海峡通航基本停滞，船只通行数量大幅下降，大量船只停泊在海峡两侧[16] 供需分析 - 供应端：美国原油产量和钻井总数环比持平，后续产量有望保持高位，钻井总数预计保持低位[17][19] - 需求端：美国炼厂开工率环比下降，欧洲16国炼厂开工率有望回升，中国炼厂开工率继续下降，面临原料紧缺压力[21][24][29] - 利润：国内主营炼厂利润环比大幅下降，地炼企业利润低位反弹[33] - 库存：EIA原油商业库存和库欣地区库存下降，汽油库存下降，美国原油商业库存预计迎来拐点，战略石油储备释放速度加快[38][44] - 裂解价差：美国原油裂解价差环比回升，预计保持在高位运行[45] 后市研判 - 下周油价预计宽幅震荡，运行节奏取决于美伊双方动态，地缘降温压制上方空间，海峡通航受阻限制下方深度，建议观望并跟踪谈判进展及成果[48]