投资评级与核心观点 - 投资评级：买入（维持）[1] - 核心观点：报告公司2026年第一季度业绩实现强劲增长，超出预期，公司作为全球锂电龙头，利润增长强劲，因此上调了原有盈利预测，并维持“买入”评级 [4] 2026年第一季度业绩表现 - 2026年第一季度实现营业收入1291.3亿元，同比增长52.5% [4] - 2026年第一季度实现归母净利润207.4亿元，同比增长48.5% [4] - 2026年第一季度动力电池和储能电池合计销售超过200GWh，其中储能占比约25%，动力占比约75% [4] - 2026年第一季度国内动力电池装机市占率约47.7%，同比增加3.4个百分点 [4] 财务状况与运营数据 - 2026年第一季度末存货为1089亿元，较期初增长15%，增加144亿元 [5] - 2026年第一季度末预计负债为942亿元，较期初增长10%，增加89亿元 [5] - 2026年第一季度经营性现金流量净额为337亿元 [5] - 2026年第一季度末货币资金及交易性金融资产合计超过4100亿元，资金充裕 [5] - 公司自2024年逐步启动扩产，2025-2026年进一步提速 [5] 战略举措与业务布局 - 公司拟设立全资子公司时代资源集团，拟定注册资本300亿元 [6] - 设立时代资源集团旨在作为新能源矿产领域的专业投资运营与管理平台，整合现有矿业资产，拓展海内外优质矿产资源项目，以保障上游原材料供应安全及稳定，构建产业链一体化竞争优势 [6] 财务预测与估值 - 上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为977.09亿元、1220.34亿元、1473.20亿元（原预测为960.26亿元、1157.93亿元、1393.52亿元） [4] - 当前股价对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为21.2倍、17.0倍、14.1倍 [4] - 预计2026-2028年营业收入分别为5677.28亿元、7053.15亿元、8398.65亿元，同比增长率分别为34.0%、24.2%、19.1% [7] - 预计2026-2028年毛利率分别为26.0%、26.3%、26.6% [7] - 预计2026-2028年净利率分别为18.3%、18.4%、18.6% [7] - 预计2026-2028年每股收益（EPS）分别为21.41元、26.74元、32.28元 [7]