报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周沥青盘面先跌后涨，整体震荡偏弱，核心驱动是地缘政治，后续走势由油价主导，预计油价宽幅震荡，操作上建议先观望，持续跟踪美伊谈判进展及实质成果；展望下周，盘面受地缘局势主导，预计宽幅震荡，操作上建议先观望，持续跟踪地缘局势边际变化 [8][56] 根据相关目录分别进行总结 报告摘要 - 市场焦点包括美伊首轮谈判未达成协议、美军封锁伊朗港口及船只、特朗普暗示将开启新一轮谈判 [7] - 重点数据显示，4月15日国内沥青样本企业开工率18.3%，较上一统计周期降0.5个百分点；4月17日国内沥青周度产量31.6万吨，环比降1.4万吨；厂库库存84.7万吨，环比增5.8万吨；社会库存124.7万吨，环比降0.7万吨 [8] - 本周沥青盘面先跌后涨，震荡偏弱，核心驱动是地缘政治，后续走势由油价主导，预计油价宽幅震荡，操作上建议先观望，持续跟踪美伊谈判进展及实质成果 [8] 多空焦点 - 多方因素为霍尔木兹海峡通航未有效恢复、供应下降；空方因素为美伊停火两周并开展谈判 [11] 宏观分析 - 美伊局势方面，特朗普宣布停火两周，伊朗接受停火提议，首轮谈判未达成协议，特朗普暗示将开启新一轮谈判，主要分歧点在霍尔木兹海峡议题、资产解冻传闻、铀浓缩问题，美军封锁伊朗港口 [12] - OPEC 3月原油产量创史上最大单月跌幅，伊拉克、沙特等国产量下降；IEA大幅下调全球石油供应和需求增长预测 [15] - 霍尔木兹海峡通航基本停滞，船只通行数量大幅下降，大量船只停泊在海峡两侧 [16] 供需分析 - 供应方面，4月17日国内沥青周度产量31.6万吨，环比降1.4万吨，原料紧缺致炼厂开工率下降；4月15日国内沥青样本企业周度开工率18.3%，较上一统计周期降0.5个百分点，处于近5年低位 [19][25] - 需求方面，4月17日国内沥青周度出货量13万吨，较上一统计周期降4.2万吨，同比降4.2万吨；4月17日国内改性沥青周度产能利用率为4.54%，较上周增0.63个百分点 [28][31] - 库存方面，4月17日国内沥青样本企业厂库库存84.7万吨，环比增5.8万吨，同比降7万吨；社会库存124.7万吨，环比降0.7万吨，同比降14.6万吨 [38][45] - 价差方面，4月17日国内沥青加工稀释周度利润 -59元/吨，环比回升352元/吨；4月16日国内沥青基差为376元/吨；4月15日沥青原油比44.25 [54] 后市研判 - 展望下周，盘面受地缘局势主导，预计宽幅震荡，一是美伊有望开启新一轮谈判，地缘缓和预期压制盘面；二是双方谈判面临障碍，难以出现实质缓和信号；三是霍尔木兹海峡通航未有效恢复，原油供应中断为油价提供风险溢价，沥青原料偏紧制约炼厂开工率，操作上建议先观望，持续跟踪地缘局势边际变化 [56]